摘要：“我根本比不过别人。”电话会里，60岁的俞敏洪笑着自揭老底“从小学到大学，我连全班前十都没进过。现在和马化腾、马云比？那是不知好歹！”

东方甄选最新财报炸锅了！营收砍三成、利润跌97.5%，市值蒸发近300亿。但老俞的反应，却让所有人懵了。

“我根本比不过别人。”电话会里，60岁的俞敏洪笑着自揭老底“从小学到大学，我连全班前十都没进过。现在和马化腾、马云比？那是不知好歹！”

这哪是企业家发言？简直是职场反内耗模板！但玩笑背后，藏着一场残酷拆解。

■ 拆开财报“雷点”，董宇辉的流量后坐力比想象更猛

抖音订单量腰斩、主账号跌出带货榜前十、“与辉同行”却稳坐榜首。数据不会说谎，离了董宇辉，东方甄选的真实现状，是抖音渠道GMV暴跌39%，会员增速断崖式放缓。

但最扎心的是对比，董宇辉单飞后，“与辉同行”粉丝反超东方甄选主账号近300万，蝉妈妈数据显示其月榜从未跌出前三。而东方甄选呢？最好成绩第7，最差直接掉到22名。

■ 老俞的“止血术”藏着狠招，1.4亿分手费竟是利润遮羞布？

财报里藏了一行小字，若剔除付给董宇辉的1.4亿元补偿，净利润实则增长30%。这操作堪称财技版“断尾求生”，用一次性代价，换未来轻装上阵。

更狠的是转型，自营品GMV占比冲至43.8%，毛利率逆势提升到32%。俞敏洪悄悄把剧本从“头部主播依赖症”改成了“线上山姆梦”。

■ 资本过山车背后，4518倍PE的荒唐估值谁在买单？

东方甄选市盈率竟高达4518倍！对比沃尔玛（35倍）、开市客（55倍），这数字荒谬得像误加了小数点。但市场的疯狂有迹可循，去年8月股价仅8.92港元，今年一度冲上53.7港元，散户追高、机构博弈，最终振幅45%的暴跌，成了泡沫破裂的必然。

■ 老俞真“佛系”了吗？我看是认命后的反击

他说“早知如此不做东方甄选”，又说“现在特别珍惜”。这种矛盾，恰是传统企业家的觉醒，承认个人IP的流量霸权，但拒绝被绑架。自建APP、发力自营、弱化主播中心化，每一步都在赌长期主义。

但悬念留了下来，当董宇辉光环彻底褪去，抖音算法流量见顶，“线上山姆”的故事真能撑起4518倍的估值吗？财报中隐藏的会员增速放缓、渠道依赖难题，老俞找到了哪些伏笔？

来源：招财小福猪财滚滚来