摘要：8月28日，理想汽车发布了截至6月30日的第二季度财务报告，一份看似“喜忧参半”的成绩单，暗藏着严峻的挑战。报告期内，该公司总收入为人民币302亿元，净利润达11亿元。尽管净利润环比激增近70%，维持了表面的盈利能力，但其背后却是收入同比下滑、现金流大幅转负以

新黄河记者：杜林

8月28日，理想汽车发布了截至6月30日的第二季度财务报告，一份看似“喜忧参半”的成绩单，暗藏着严峻的挑战。报告期内，该公司总收入为人民币302亿元，净利润达11亿元。尽管净利润环比激增近70%，维持了表面的盈利能力，但其背后却是收入同比下滑、现金流大幅转负以及对未来季度悲观的业绩指引，共同勾勒出这家新能源车企在激烈市场竞争中的真实处境。

成本“瘦身”下的盈利“幻象”

理想汽车财报最引人关注的，是盈利能力的显著提升。第二季度经营利润飙升至8.27亿元，相较于2024年同期的4.68亿元，同比增幅高达76.7%。净利润虽然与去年同期的11亿元基本持平，但较今年第一季度的6.466亿元，环比大涨69.6%。这一强劲的盈利表现，主要得益于公司有效的成本控制。

财报显示，第二季度整体毛利率为20.1%，高于去年同期的19.5%;同时，总营业费用从去年同期的57亿元下降至52亿元，同比减少8.2%。

深入探究其成本结构，投资者发现，理想汽车营业费用的下降主要源于研发与管理成本的缩减。其中，研发费用为28亿元，同比减少7.2%;销售、一般及管理费用为27亿元，同比减少3.5%。报告将这两项费用的同比减少，主要归因于雇员薪酬的减少。

对此，理想汽车首席财务官李铁在财报中表示：“第二季度，在不断变化的市场环境中，我们持续聚焦成本优化与运营效率提升，取得了稳健的盈利表现，彰显出我们的财务韧性与高效执行力。……我们有信心在进一步巩固行业领先地位的同时，持续推动汽车与智能生态系统实现突破。”

增长引擎熄火与现金流“失血”

这种依靠“节流”换来的盈利增长，未能完全掩盖其在“开源”端的疲态。第二季度理想汽车总收入为302亿元，同比下滑4.5%。作为收入支柱的车辆销售额为289亿元，同比减少4.7%。财报坦言，收入的下滑是由于产品组合变化、向客户提供金融贴息以及销售激励增加，共同导致了平均售价降低，即便交付量有微弱增长也无法抵消其影响。数据显示，当季交付量为111.074辆，同比仅增长2.3%，增长势头已大幅放缓。

财务健康度的另一项关键指标——现金流也亮起了红灯。财报显示，第二季度经营活动产生的现金净额为负30亿元，而去年同期为负4.29亿元，现金消耗急剧增加。作为衡量企业“造血”能力核心指标的自由现金流，更是从去年同期的负19亿元扩大至本季度的负38亿元。理想汽车分析，经营现金的流出主要是因为购买存货相关的付款增加。尽管截至季末理想汽车仍手握1069亿元的庞大现金储备，但持续的负向现金流无疑对其长期稳健经营构成了潜在风险。

面对增长瓶颈与内部挑战，理想汽车将希望寄托于产品线的扩张和智能化技术的深入。理想汽车董事长兼首席执行官李想在财报中强调：“我们坚持以用户为中心的技术与产品创新，巩固了理想汽车在人民币20万元及以上新能源汽车市场的中国汽车品牌销量冠军地位。我们亦继续推进在纯电车与智能领域的举措。……期待9月理想i6的上市进一步扩大我们的产品矩阵，提升我们在中国高端纯电车市场的地位。”为此，该公司于7月正式发布了基于全新高压纯电平台打造的六座SUV——理想i8.定价33.98万元，并已于8月20日开启交付。

尽管管理层对未来充满信心，但理想汽车给出的业绩指引却异常审慎，预示着短期内困境仍将持续。理想汽车预计2025年第三季度的车辆交付量将在9万至9.5万辆之间，同比降幅高达37.8%至41.1%;总收入预计在248亿元至262亿元之间，同比下滑38.8%至42.1%。这一悲观预期，引发投资者担忧，财报发布后，理想汽车美股盘前下跌5%。

编辑：郑楚翘 校对：汤琪

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