摘要：二季度，美团完成总收入918亿元，增长11.7%；其中本地核心商业完成收入653亿元，新业务完成265亿元，分别比去年同期增长7.8%、22.8%。季度收入918亿元，比预估937亿元少21亿元。

【中报】外卖大战之惨烈，都反映在上市企业的财报里。

美团（3690.HK）8月27日发布了2025年二季度以及中期业绩，二季度再次回到盈亏平衡线上，并带崩了上半年利润。

二季度，美团完成总收入918亿元，增长11.7%；其中本地核心商业完成收入653亿元，新业务完成265亿元，分别比去年同期增长7.8%、22.8%。季度收入918亿元，比预估937亿元少21亿元。

从收入增量看，虽然本地核心商业板块二季度完成46亿元增量，新业务贡献49亿元收入增量，还超过了本地核心商业，也带动总收入增长站稳在两位百分数以上。

虽然是两位数增长，却也是美团有史以来最低季度增速，比上个季度增速少约5个百分点；且从2024年四季度开始，已经连续3个季度收入走低了。

收入端还能说得过去，毕竟体量已经快接近千亿规模了，但利润端可就让很多投资者吃惊了。

本地核心商业的销售成本和经营开支等，二季度大幅攀升至616亿元，增长大约36%，比收入增长多约28个百分点；新业务的销售成本和经营开支增加到284亿元，也提高24%，超过收入增幅。

美团在财报中表示，销售成本和营销开支等增长，主要是提高骑手补贴，并在推广、广告和获客上加码。

这导致美团的本地核心商业经营利润滑落至37亿元，比去年同期152亿元下滑约76%，经营利润率5.7%下滑19.4个百分点；而新业务亏损近19亿元，比去年也增加43%或6亿元，经营亏损率则有所改善至7.1%。

加上其他业务经营亏损16亿元，整体经营利润只有2.3亿元，比去年同期的经营利润112.6亿元少足足110亿元。

第二季度，美团调整后净利润14.9亿元，同比去年的136亿元下降89%；预估98.5亿元，大幅低于预期；净利润3.65亿元，比去年同期的113.5亿元少大约110亿元。

上半年，美团收入1784亿元，增长14.8%，营业利润71亿元，主要是一季度带来的，净利润104亿元，下滑38%。

此时有必要把外卖大战的种子选手京东拿出来看看了。

京东新业务（外卖为主）二季度收入139亿元，经营亏损148亿元。不过其基本盘，零售业务在二季度经营利润139亿元，比去年同期增加38%。而且，京东二季度总营收也增加22.4%。

杀敌一千，自损八百。这外卖大战，谁失血更多？还要再看看阿里巴巴即将发布的二季度财报。

怎么说呢，可以理解成，京东用新业务把美团主要业务，冲击得七零八落，但京东主要业务甚至还受益于活跃用户增加带来的营利双增。

京东这条“鲶鱼”，让曾经的腾讯系盟友美团，真是没好日子过。有投资者在社区中表示，美团干的，京东可以干；但京东干物流，美团干不了，护城河哪个深哪个浅，也就明白了。

美团高层表示，将继续优先考虑对市场份额的投资，而非盈利能力，所以会继续加码补贴；预计第三季度核心本地商业业务将出现大幅亏损。

美团王兴在财报沟通会呼吁反内卷，但是加码补贴似乎又有悖。此前看京东高层话里话外，三季度应该不会在外卖上大肆烧钱，阿里巴巴未必能停下来。

财报发布后，美团ADR跌幅超过10%，后有所收窄，也超过9%，但交易量有限。

在8月27日交易中，美团港股跌3.1%，最新股价116.3港元，最新市值7100亿港元，8月28日估计还要继续补跌。

来源：野火财经一点号