摘要：三只松鼠是中国领先的互联网零食品牌，通过产业链垂直整合和抖音新零售渠道，2024年预计净利4.0-4.2亿元；良品铺子则以"高端零食"定位起家，但受制于代工模式与渠道转型滞后，2024年净亏损达2500万~4000万元。两者利润的严重分化，折射出零食行业供应链

三只松鼠是中国领先的互联网零食品牌，通过产业链垂直整合和抖音新零售渠道，2024年预计净利4.0-4.2亿元；良品铺子则以"高端零食"定位起家，但受制于代工模式与渠道转型滞后，2024年净亏损达2500万~4000万元。两者利润的严重分化，折射出零食行业供应链效率与渠道革命的双重竞争法则。

一、供应链效率对决：垂直整合vs代工低效

三只松鼠：全产业链掌控者

"一品一链"穿透产业链

自建年产能70亿元的芜湖坚果工厂，夏威夷果单盒成本下降8%，物流成本降低30%。直采云南夏威夷果基地（占国内产量60%），越南原料采购成本较良品铺子低22%，构筑5%-8%价格战安全垫。

数据驱动的效率革命

248个经营体单元实时监控SKU效率，2024年淘汰136个低效品项，新品存活率65%（行业平均30%）。"7日鲜"产品周转周期压缩至3天，供应链响应速度提升143%。

智能制造护城河

38条全自动化生产线实现无人化生产，包装成本低至0.08元/瓶，较代工模式成本降60%。

良品铺子：代工低效

2024年代工费用上涨，坚果毛利率仅18%（三只松鼠26.55%）。

二、渠道革命分野：抖音生态vs传统路径

三只松鼠：新零售范式缔造者

抖音生态重构

自建20个百万粉丝账号打造19.9元爆款，抖音GMV从2022年3亿爆发至2024年23.8亿，占比达34%。武汉旗舰店接入抖音本地生活后，坪效提升300%，实现"直播引流-即时配送"闭环。

数据驱动的终端革命

斥资3.6亿并购爱零食（1800家门店），日均采集3000+消费数据，与抖音9亿用户画像融合构建"全域决策图谱"，滞销品淘汰速度加快50%。

良品铺子：错失抖音新平台红利

电商阵地失守

天猫/京东营收占比从53%下降至39%，错失抖音180%增速红利。

线下重资产陷阱

直营店单店年均租金40万元，42%门店亏损，与零食折扣行业的低价竞争中面临不利境地。

三、终局推演：效率与渠道的双螺旋战争

供应链决定价格战底线

三只松鼠通过原料直采+自主工厂实现综合毛利率25.44%（良品铺子18%），魔芋爽降价50%仍保持30%毛利。而良品铺子代工模式下，魔芋爽降价50%即亏损，原料端缺乏掌控导致成本刚性凸显。

渠道数据资产重构竞争维度

三只松鼠整合爱零食3000+门店数据与抖音9亿用户画像，实现"爆品72小时上架"，反观良品铺子库存周转效率差距超400%。抖音渠道贡献三只松鼠34%GMV，良品铺子传统电商占比下跌至39%，渠道代差明显。

核心结论：零食行业的生存法则

行业启示：零食企业需同时掌控上游制造话语权（如云南夏威夷果基地）与下游数据资产（如抖音9亿用户画像），两手都要抓、两手都要硬。

来源：Insight企业透视