摘要：港股收盘后，东风集团股份悄然发布公告：旗下岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，而母公司则将同步完成私有化退市。消息一出，远在美国交易的东风集团ADR瞬间引爆，一小时内暴涨超90%，仿佛一道闪电划破了寂静的夜空。

一纸公告如石投湖，资本市场泛起巨浪。2025年8月22日夜，香港交易所的公告栏上，东风集团股份的一则消息让无数投资者彻夜无眠。

港股收盘后，东风集团股份悄然发布公告：旗下岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，而母公司则将同步完成私有化退市。消息一出，远在美国交易的东风集团ADR瞬间引爆，一小时内暴涨超90%，仿佛一道闪电划破了寂静的夜空。

1，价值重估，资本市场热烈回应

东风集团股份此次交易结构设计精巧，采用“股权分派+吸收合并”的组合模式。小股东们每股可获得6.68港元现金+价值4.17港元的岚图汽车股权，理论总价值达10.85港元/股，较其停牌前价格溢价逾80%。

市场用真金白银表达了对这一方案的高度认可。东风集团股份ADR报价从低位一跃而起，盘中最高涨幅达91.45%，收盘涨幅稳定在87.69%。这场资本盛宴的背后，是投资者对岚图汽车独立上市后价值重估的强烈期待。

2，估值困境，老牌车企的转型之痛

东风集团股份选择私有化退市并非偶然。截至2025年7月31日，公司总市值仅为391.2亿港元，市净率低至0.25倍，意味着资本市场对其估值不足净资产的四分之一。

作为控股公司，东风集团股份体内资产种类繁多，估值逻辑复杂，投资者难以充分发掘其投资价值。尽管岚图汽车表现亮眼，但在集团整体估值中未能得到充分体现。

上半年业绩显示，集团销售汽车约82.39万辆，同比下降14.7%。归属于上市公司股东净利润仅0.55亿元，同比暴跌91.96%。业绩下滑主要源于合资非豪华品牌市场持续下探，导致东风日产、东风本田销量大幅下滑。

3，岚图崛起，新能源板块价值凸显

与集团整体表现形成鲜明对比的是岚图汽车的强劲增长。2024年岚图交付85,697辆，同比增长70%；2025年1-7月累计销量达68,263辆，同比增长88%，连续5个月销量破万。

岚图汽车已站在扭亏为盈的临界点。2023年，岚图汽车税前净亏损为19.8亿元，到2024年，其税前净亏损已收窄至2.43亿元。去年第四季度，岚图已经实现单季度盈利。

岚图汽车CEO卢放今年6月公开表示：“我们正努力在今年实现全年的盈利”。这一表态让市场对岚图的独立发展充满信心。

4，战略转型，央企改革的新范式

东风此次“岚图上市+集团退市”的双线操作属业内首创。近3年来，港股央国企私有化屡见不鲜，中集车辆、中粮包装等央国企相继完成港股私有化退市。

但东风的方案更具创新性。通过“腾笼换鸟”，一方面将最具成长性的岚图汽车推向资本市场，另一方面则解除上市公司监管限制，使集团能够更灵活地推进内部资源整合。

这一举措为同类企业提供了“资产优化与股东回报双赢”新范式，也成为央企改革的新样本。

5，未来展望，独立后的发展空间

岚图汽车本次香港上市后，将拓宽融资渠道、提升品牌形象、拓展国际事业。凭借其技术、产品以及广阔的市场前景，岚图有望进一步激发公司价值创造能力，充分释放价值增长潜力。

对于东风集团而言，私有化退市将解除上市公司监管限制，使集团能够更灵活地推进内部资源整合（如燃油车与新能源板块重组）、技术投入及混改探索。

未来，东风集团可以更加放手推进内部改革和资源整合，加快向新能源转型的步伐。

资本市场从不缺少惊喜，却少见如此精心设计的资本运作。东风集团股份以一石二鸟之计，既解决了上市公司估值过低的问题，又让旗下最具潜力的岚图汽车获得了独立发展平台。

小股东们获得了合理的现金对价和岚图股权，集团公司获得了战略调整的空间，岚图汽车则获得了独立融资发展的机会。这场多赢的交易，为大型国有企业集团尤其是拥有多个业务板块的上市公司提供了价值重塑的新思路。

今夜之后，东风集团将告别港股市场，岚图汽车则将开启资本市场新征程。老树新枝，各自精彩。资本市场的热烈反应已经说明了一切——有时候，解放价值比创造价值更有意义。

来源：淡定zcl