摘要：近日，海外机构陆续向美国证券交易委员会（SEC）提交了13F报告，

近日，海外机构陆续向美国证券交易委员会（SEC）提交了13F报告，

李录掌舵的喜马拉雅资本，以及段永平管理的H&H International Investment持仓动向浮出水面。

管理规模上，喜马拉雅资本二季度规模达到26.89亿美元，

约合人民币近200亿元，较上季度的22.12亿美元规模，显著上升了二成多。

而段永平管理的H&H International Investment，二季度的规模则略有下降，从上季度的120亿美元，降到了115.34亿美元，约合人民币828亿元。

具体来看，李录在二季度只有两个动作，而段永平在积极行动。

两人的共同之处，是在于均看好拼多多，

李录二季度新进买入拼多多，

且一把买到了第二重仓的位置，持仓占比达17.93%，持仓市值4.8亿美元。

不过，这也不是他首次买入拼多多，李录曾在2020年买过拼多多，并在第二年清仓卖出；今年二季度的动作可能表明他对其重拾信心。

段永平则加仓了包括拼多多在内的多只个股，

抄底增持英伟达，增持幅度约50%，大幅增持上季度有卖出的谷歌，继续下注AI科技；

同时清仓莫德纳，持仓标的减少至10只。

对微软、西方石油、台积电、阿里略有减持，幅度极小，可以忽略。

投资报（liulishidian）整理了李录与段永平截至2025 Q2的美股全部持仓列表，以供参考：

先来看段永平的美股全部持仓：

1、段永平持仓总市值115.34亿美元

四月份美股大幅下跌，对段永平的组合产生了不小的影响，

截至二季度末，段的前五大重仓----苹果、伯克希尔、拼多多、西方石油和阿里巴巴，都没能反弹回下跌前的股价水平。

因此，组合整体呈半数下跌，半数上涨的状态，

而下跌的这一半持仓占比高达93.19%，对组合也产生了较大的影响。

另外，段永平清仓了一只标的，二季度持仓标的减少到10只。

可能有这些因素，总持仓市值较上季度下降了4.66亿美元。

2、4月大跌时增持苹果

大把抄底增持谷歌、英伟达

苹果一直是段永平投资组合中的第一大重仓，

近三年，段永平对苹果的持仓占比，最高曾在2024年二季度达到80.95%。

从2024年三季度开始，段永平连续三个季度大幅减持了苹果，

分别减持17.45%，22.56%和16.25%，到今年一季度，苹果在组合中的占比已经降到了63.33%；

但这无疑还是一个极高的水平。

整体来看，段永平对苹果一直在做逢高减持，以及低位的小幅加仓。

二季度，正好抓住关税扰动的低位，在伯克希尔减持苹果的时候，段永平依然小幅加仓了2.61%，也显示出谨慎的态度。

段永平曾在4月初发文称，苹果31倍的PE值过高，25倍以下会好很多，

在4月8号，美股大跌后他又表示，

“苹果，山也还是那座山，梁也还是那道梁！

今天开始买了一些（或者卖put）苹果，nvda，goog，tsm，一会再卖点腾讯的put。”

此外，段永平在二季度增持了75.17%的谷歌，49.56%的英伟达。

值得注意的是，他在上季度刚卖出70.51%的谷歌，持股数量减少到111.1万股，而二季度又买回来了不少，持股数量增加到194.5万股。

结合股价变化来看，一季度谷歌涨到历史高点207美元，正好逢高减持，

随后二季度再抄底买入，稳稳地拿住了这两拨机会。

截至8月14日，谷歌已经接近再创新高了。

至于英伟达，段永平拿得是比较晚的，

从2025年一季度才就开始买入，当时买得也不算多，占组合比重仅有0.58%，到今年二季度才逮住机会进行大幅增持。

而英伟达今年以来的表现也相当亮眼，光二季度就涨了45.78%，截至8月14日，还在不断创下新高。

另外，二季度，段永平对拼多多也增持了12%，这也是他连续第四个季度增持这个个股，对拼多多的看好上和李录不谋而合。

3、清仓莫德纳

小幅减持微软、台积电、西方石油、阿里

和上季度大刀阔斧的减持不同的是，二季度段永平减仓动作虽然有，但幅度都相当小，没有超过10%。

西方石油在上季度增持1.83%的基础上，二季度减持了1.95%；

阿里巴巴在上季度减持26.94%的基础上，再度减持了5.92%；

一季度新进的微软，在二季度减持了6.68%；一季度新进的台积电，在二季度也减持了4.34%。

另外，值得一提的是，二季度终于清仓了莫德纳。

这只疫情期间的明星股，在后疫情时代，面临定价压力与控费挑战，

经过几段小幅拉升后，从2024年二季度末开始持续下跌。

段永平在2024年四季度还试图加仓抄底，但形势比人强，到今年二季度彻底看不到希望，果断清仓。

4、卖出PUT，抄底巴菲特

习惯通过看跌期权来建仓

二季度，段永平持仓中唯二没有变化的是伯克希尔和迪士尼的股票，但迪士尼占比极小。

伯克希尔的股价继一季度上涨了17.49%后，在二季度出现了8.79%的下跌，可能受到了卡夫亨氏投资减值，以及暂停回购等影响；

不过，段永平虽然没有直接在二级市场买入伯克希尔希尔，但他通过卖出PUT来试图对伯克希尔进行抄底。

段永平8月初在社交媒体上发帖称：“今天卖了不少伯克希尔·哈撒韦的put，

看上去这个价格不贵了，希望买进来拿着，应该比标普500指数合算。”

从过往来看，通过卖出看跌期权来建仓，或者抄底，是段永平常用的一种策略；

今年4月，美股大跌，段永平就是通过卖出大量的英伟达、台积电、谷歌、苹果等看跌期权抄底。

5、保险是有意思的生意

还想再抄巴菲特作业

同时，除了卖 PUT想抄底巴菲特外，因为伯克希尔在二季度新建仓了陷入困境的联合健康（UNH）；

段永平发贴称准备跟进一些。

13F报告显示，伯克希尔二季度末持有UNH市值达15.7亿美元，为伯克希尔的第18大持仓，在总持仓中占比0.61%。

这家公司前CEO布莱恩·汤普森在纽约曼哈顿的一家希尔顿酒店外遭枪杀，引发全美对医疗体系的广泛讨论。

UNH暂停了年度业绩预测、更换了首席执行官，公司目前还在接受美国政府对其医疗保险计费做法的调查，公司股价在二季度也大跌了40%多。

段永平最新在社交媒体上称：

“我不懂保险，但直觉上觉得UNH前段时间可能遇到了恐慌卖出，

很可能是个捡便宜的机会？

我前些天还跟朋友说，如果老巴买我就跟进一些（就是卖点put的意思），

看来明天起我会开始卖点put了。”

他认为UNH的商业模式还是可以的，

企业文化方面不是那么了解但通过AI搜寻，也没看到特别不好的文化。

负面新闻说他们的拒赔率高，但事实上他们去年利润并不高。

段永平说，“保险是个有意思的生意，

老巴一直很懂保险，我也一直想搞懂，但一直不得其门而入，希望可以从这里开个头。”

再来看李录的持仓变化：

1、李录持仓总市值26.89亿美元

前五大集中度85.35%

从持仓市值来看，今年二季度喜马拉雅资本规模达到26.89亿美元，约合人民币193亿元。

较上季度的22.12亿美元，显著上升了21.56%。

持仓市值的上升，可能主要与新进一只个股和持仓比重较高的6只个股普遍上涨有较大的关联。

前五大重仓股占比85.35%，较上季度的94.08%有所下降，主要由于前两大持仓的大幅变动。

2、二季度仅2个动作

继续减持美国银行

李录深受巴菲特和芒格的影响，其投资风格素来以低换手、挖掘重仓优质公司著称，

因此，分析李录的持仓变化要放到一个更长的时间周期上。

他在二季度仅有两个动作，

一是减持美国银行，

二是新进拼多多。

美国银行是李录长期持有的重要标的，2020年一季度，首次买入。

后续在2023年一季度，美国硅谷银行事件爆发，银行股多有不同程度的跌幅，

美国银行的最深跌幅也达到了近30%，李录选择对其进行加仓，

当季，美国银行成为了喜马拉雅组合的第一大重仓股，如果分开计算谷歌A、C类股票的话。

在拿了5年后，到2025年一季度，李录首度减持23.42%，到二季度再度减持24.66%。

美国银行同样是巴菲特的长期重仓股，也是在近年开始遭到老巴的减持。

包括在今年一季度，伯克希尔大幅减持美国银行股票超4866万股，而且还清仓了花旗集团，

二季度继续减持了2630万股美国银行，这已经是巴菲特连续四个季度减持金融。

或许这也意味着李录和老巴对于银行业在投资思路上的改变，对于银行业生意模式和未来成长空间的判断出现变化。

3、时隔4年再买回拼多多

重拾信心，位列第二大重仓

第二个动作，李录在二季度大举建仓拼多多，

买入460.8万股，使得拼多多一举成为喜马拉雅资本的第二大重仓股，组合占比达到17.93%，持仓市值4.8亿美元，仅次于美国银行。

但回顾过去，这并不是李录首次买入拼多多，

在2020年四季度，他也曾建仓拼多多，但数量不大，占组合的比重仅为2%左右。

持有不到一年，到2021年四季度，李录就将其进行了清仓，浮亏离场。

而这次的再度买入，且重仓持有，可能表明李录对拼多多重拾信心，看好其长期的发展。

来源：点滴财学