摘要：昨天晚上一条公告炸出了白酒圈的沉默气氛，珍酒李渡在港交所发布盈利预警，预计2025年上半年营收同比下降38.3%至41.9%，净利润也大跳水——跌幅高达40%。

“跌了40%？！”

昨天晚上一条公告炸出了白酒圈的沉默气氛，珍酒李渡在港交所发布盈利预警，预计2025年上半年营收同比下降38.3%至41.9%，净利润也大跳水——跌幅高达40%。

消息一出，直接在资本市场上掀起一阵“惊掉下巴”的震动。你要知道，这可不是哪家名不见经传的小酒厂，而是“酱酒第二股”——曾经被资本和消费者都吹上天的明星酒企。

从当年备受瞩目的A股借壳失败，再到在港交所艰难上市，如今再到大幅度业绩滑坡，珍酒李渡的这场“白酒高端梦”，好像走着走着，路就断了。

这40%的暴跌，真的是“周期性回调”这么简单吗？还是说，整个酱香型白酒的热潮，正在悄悄冷却？

先来还原一下整件事的原貌。

8月5日晚，珍酒李渡发布公告称，截至2025年6月30日的上半年，公司预计营收在24亿~25.5亿元之间，同比下降高达41%。

如果你对这个数字没啥概念，那我直接告诉你：这意味着差不多有15个亿的营收直接没了。

再看净利润也没好到哪去，按国际准则口径来看，预期下降23%-24%；但用非国际准则（就是我们说的调整口径）来看，净利润降幅更夸张——39%-40%。

一句话总结就是：

销售没起来，利润更扛不住，主打的就是“全面崩”。

问题是，为什么会掉得这么狠？

珍酒李渡自己给的解释是：“受到消费需求波动影响，白酒市场整体下行”。

这话说得听起来没毛病，但说实话，也太官腔了。

因为如果你稍微观察一下整个白酒行业，就会发现：

不是整个白酒市场都在暴跌，是“中高端酱酒”这块，正在掉队。

你看，茅台虽然也遇冷了，但它依然在一众白酒股里表现相对稳健；五粮液、泸州老窖虽然增长放缓，但也没像珍酒李渡这么夸张。

而珍酒李渡这几年一直在讲的故事，正是“茅台之后的酱香第二梯队”。

结果现在怎么了？高歌猛进没看到，反而先自己摔了个大马趴。

说到底，这不是一个“季度问题”，而是整个酱香型赛道的神话正在崩。

过去几年，酱酒被资本疯狂追捧，一个“酱香热”几乎吹成了“全民共识”。

背后的逻辑说白了就一句话：茅台带不动，轮到我上台。

所以你看到珍酒李渡各种营销动作层出不穷，联名文创、进军高铁、挤进直播，连开瓶率都当成KPI来卷。只要能出货、能铺货、能出镜，管你是高端局还是商超店，全都要抢。

问题来了：

这些营销带来的是真的“消费复购”，还是一次性的渠道冲量？

现在结果出来了：产品压货多，动销不如预期，经销商清库存困难，消费者认知没建立好，最后一地鸡毛。

一句话：故事讲得太快，用户根本没买账。

更残酷的是，珍酒李渡现在不仅营收掉，它的“品牌溢价”也掉了。

你看茅台，哪怕遇冷，市面上还是有认知、有信仰、有稀缺性；

但珍酒李渡呢？品牌力根本没稳固下来，你要是问路人：“你听说过珍酒李渡吗？”

十有八九回答：“这是哪个酒？是茅台子品牌吗？”

当一个品牌的“认知度”还没站稳，价格已经冲到中高端，那就是在走钢丝。

只要风一变，掉下来可不就得是40%的腰斩。

有意思的是，很多业内人现在开始“后悔”。

因为他们当初推珍酒李渡上市、猛吹“酱香第二股”的时候，根本没预料到这个市场饱和得这么快。

你说白酒有消费升级？OK，茅台喝不起，喝珍酒？

问题是：现在年轻人不太喝白酒了，就算喝，也更愿意尝尝新酒精饮料、精酿啤酒、威士忌。

你这边还在疯狂讲“香味、层次、纯粮坤沙”，那边人家已经喝起了“白桃苏打+低糖气泡酒”。

消费习惯变了，可珍酒李渡的打法，还是10年前茅台的剧本。

你说这不暴跌，谁暴跌？

而更讽刺的是：

珍酒李渡上半年虽然亏得一塌糊涂，但他们在港股上的“豪言壮语”从没断过。

但这次公告之后，投资者只看到了四个字：你吹过头了。

资本市场不傻，尤其是在现在这种大环境下。

情绪和信心，比报表数据还值钱。

这次珍酒李渡的暴跌式公告，直接把自己原本就岌岌可危的市场信心，狠狠捶了一锤。

我们得承认，过去几年“酱香型白酒”确实火过。

但现在，是时候面对现实了：

珍酒李渡这次，是个前兆，也可能是个信号。

未来酱酒，还能这么卷吗？

你还会买珍酒李渡吗？

评论区开喷，反正白酒这事，每个人都有话要说。你怎么看？

来源：斌说Bin