摘要：根据利欧股份已发布的2025年上半年业绩预告及一季度财务数据综合分析，二季度单季预计实现盈利，且盈利规模环比显著提升。以下是关键依据和风险提示：

根据利欧股份已发布的2025年上半年业绩预告及一季度财务数据综合分析，二季度单季预计实现盈利，且盈利规模环比显著提升。以下是关键依据和风险提示：

一、业绩预告明确扭亏为盈

1. 上半年整体盈利

公司公告显示，2025年1-6月归母净利润预计为 3.5亿–4.5亿元（同比扭亏），扣非净利润为1.3亿–1.8亿元（同比变动-10.71%至+23.64%）。

拆分到二季度：2025年一季度归母净利润为1.08亿元，据此推算Q2单季净利润约为2.42亿–3.42亿元（中值2.92亿元），环比增长123%–216%。

2. 扭亏核心驱动

理想汽车股票收益贡献：公允价值变动及出售股票确认损益约2.07亿元，其中1.55亿元计入非经常性损益（去年同期为-9.52亿元），是扭亏主因。

主业边际改善：机械制造业务营收稳定，数字营销业务现金流及盈利能力提升，支撑扣非净利润修复。

二、业务板块表现分化

1. 机械制造：全球化布局对冲风险

印尼、匈牙利基地投产，海外订单增长（如光伏泵非洲订单增120%），但Q1营收同比下滑1.69%，需关注Q2是否企稳。

新业务如数据中心液冷泵已进入主流供应商验证阶段，有望受益AI算力需求，但短期贡献有限。

2. 数字营销：AI技术提升效率

自研AI平台“LEO AIAD”优化广告投放效率，客户留存率达85%（高于行业），服务华为、快手等头部企业。

毛利率仍然偏低（一季度仅4.81%），需观察二季度是否提升至行业平均的12%-15%。

三、潜在风险与市场分歧

1. 盈利质量争议

非经常性损益占比高：上半年盈利超50%依赖理想汽车股票收益，主业持续性仍然存疑。

现金流压力：2024年经营性现金流净额为-5.89亿元，2025年一季度虽转正至4379万元，但长期改善需验证。

2. 估值分歧显著

动态市盈率（TTM）高达294倍，远高于数字营销行业均值（65-70倍），但市净率1.98倍处于历史低位。

市场对H股上市计划（2025年8月公告）存在期待，若成功可能重塑估值逻辑。

四、综合预判

二季度确定盈利：基于业绩预告，二季度单季净利润中值约2.92亿元，环比增速超100%，主要受益投资损益兑现及主业弱复苏。

全年关注点：

主业能否持续改善（尤其数字营销毛利率、液冷泵订单落地）；

理想汽车股价波动对投资收益的影响； H股进展及新能源业务（光伏/储能）放量节奏。

结论：利欧股份2025年二季度大概率实现盈利，但盈利结构仍依赖非经常性损益；主业修复强度及新业务进展将是下半年能否维持增长的关键变量。投资者需关注8月正式中报披露的主业毛利率及现金流细节。

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来源：招财猫一点号