摘要：湖北广电的股价在11月17日强势涨停，收盘封于7.21元/股，涨幅10.08%。这场资本市场的热烈反应，源自公司三天前在投资者互动平台公布的一则消息：湖北广电已于2025年9月上线“小鳄微短剧”产品，对相关内容进行汇集运营。
海闻社观察 一丝曙光。
湖北广电的股价在11月17日强势涨停，收盘封于7.21元/股，涨幅10.08%。这场资本市场的热烈反应，源自公司三天前在投资者互动平台公布的一则消息：湖北广电已于2025年9月上线“小鳄微短剧”产品，对相关内容进行汇集运营。
对于这家连续五年亏损、累计金额超过31亿元的传统广电企业而言，微短剧这一新兴业态承载着其转型的期待。但在概念炒作之外，这项新业务究竟能否扭转公司的基本面？
图源：互动易
广电的黄昏
湖北广电的主营业务困境在其财报中显露无遗。
2025年第三季度报告显示，公司前三季度营业收入为11.4亿元，同比下降13.3%；归母净利润从去年同期亏损3.5亿元扩大至亏损3.88亿元。
单看第三季度，公司营业收入仅3.14亿元，同比下降18.4%；归母净利润亏损 1.42亿元。这意味着湖北广电的盈利能力仍在持续恶化。纵观公司近五年的财务数据，亏损黑洞呈现出持续扩大的趋势。2020年至2024年，湖北广电五年累亏高达31.78亿元。
公司的毛利率变化同样不容乐观。从2020年的17.20%一路下滑，至2024年毛利率已变为-5.92%，显示公司主营业务已陷入售价低于成本的困境。
湖北广电面临的困境并非个例，而是整个有线电视行业的缩影。
2025年上半年，包括歌华有线、广西广电、贵广网络、湖北广电、吉视传媒、天威视讯、陕西广电在内的7家广电系公司全部宣告亏损。
行业分析指出，造成这种状况的主要原因在于：当下短视频、短剧等绑定在移动端的内容强势抢占了用户时间，以有线电视为代表的大屏用户被持续分流，导致了有线电视业务式微，收入下滑。
与此同时，5G业务增长尚未能成为主要收入来源。在“5G新业务转型+传统业务下滑”的双重压力下，广电企业的净利润受到严重侵蚀。
用户数据的变化也印证了这一趋势。2025年第二季度，全国有线电视实际用户减少100万户，总量降至2.06亿户；相比之下，广电5G用户虽增长175.14万户，总量达到3545.57万户，但这一增长难以完全抵消传统业务的下滑。
援手与尝试
面对行业变局，从中央到地方的政策层面正在积极发力，为湖北广电的转型提供了一定的外部支持。
2025年8月，国家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干措施》，明确多措并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给的方针。
更为直接的是，湖北省广播电视局于2025年7月专门发布了《推动湖北省微短剧产业繁荣发展的若干措施》，提出八大举措支持微短剧产业发展。
在资金扶持方面，湖北的政策尤为具体：对在该省备案立项具有较高水准的原创微短剧剧本，经评选认定，按照每部最高不超过40万元的标准给予资金扶持；特别优秀或重大项目，扶持金额可达最高80万元。
对在湖北备案立项并取得《网络剧片发行许可证》的优秀微短剧，每部可获最高50万元资金扶持。而对特别突出体现湖北元素的优秀剧本和完成片，扶持资金还可在此基础上上浮30%。
在这些支持之下，湖北广电的“小鳄微短剧”于9月正式上线，标志着公司向微短剧领域迈出了实质性一步。
不过，公司也谨慎强调，由于该业务刚刚上线，收入占比非常小，对主营业务没有实质影响。这一表态显示出管理层对新兴业务的态度较为理性。
虽然比不是头部的网络平台，但湖北广电也积累了不少的内容储备。公司的鳄鱼TV进行了较为成功的线上聚合，不管是从优酷、腾讯、爱奇艺这样的头部长视频平台，还是芒果这样同样是地方力量转型的平台，甚至是近些年崛起的哔哩哔哩，都被公司囊括在内容库中。
前景难料
不过，尽管微短剧市场热度高涨，但湖北广电能否借此实现逆袭，仍面临诸多挑战。
从湖北省的微短剧政策来看，其重点在于打造产业生态。更多的还是强调在微短剧业态中的科技赋能以及产业集群形成的规划上，并不能直接对公司的转型带来显著影响。
对于湖北广电而言，真正的挑战依然还在后面。公司的微短剧业务能否在短期内形成足够的收入规模，以抵消传统业务的下滑？显然，非常困难。
甚至，公司到底能为转型持续投入多少精力与资源，也很难说。公司近年来的现金流状况令人担忧，2023年经营活动的现金流净额为-2.67亿元，虽然2024年转正至0.21亿元，但绝对值依然偏低。同时，截至2024年底，公司的资产负债状况不容乐观，毛利率已跌至负值。
广电行业需要变革，也应该主动拥抱变革。随着广电21条和湖北省微短剧扶持政策的陆续出台，行业政策环境正在改善。
然而，从概念到业绩的跨越从来都不容易。对于已连续亏损五年的湖北广电来说，微短剧这棵幼苗能否在严酷的经营环境中生长为参天大树，仍需市场的检验。
来源：海闻财经
