从英伟达转向谷歌？液冷产业出海信息更新

摘要：本周英伟达即将公布自己的财报，看目前市场的情绪，只有超预期才算正常，就是符合预期都是利空了。继孙正义之后，又有大佬出售了英伟达的全部持股。

讨论两个话题，一个是NVidia vs Google，一个是昨天刚得到的液冷最新调研信息。从英伟达转向谷歌

本周英伟达即将公布自己的财报，看目前市场的情绪，只有超预期才算正常，就是符合预期都是利空了。继孙正义之后，又有大佬出售了英伟达的全部持股。

新闻标题虽然都写的比较严重，但实际孙正义也就只有58亿美元，而Peter Thiel只有1亿美元，跟目前英伟达4.6万亿市值比起来，简直就是那爷说的“九牛一毛上的毛尖尖”。

关于AI Bubble的讨论现在越来越多了，似乎每天都能看到这种新闻，很多自媒体大佬、各大外资机构也都发表过自己的看法，我们之前的文章提到过很多，泡沫论和非泡沫论都有自己非常鲜明的依据，我们不对这个下结论，感觉并没有太大意义，但TMTB上的一个看法我是比较认同的--不管是坚定看好 AI 的多头，还是等着看市场回调的空头，其实都有一个隐性共识，盼着 AI 价格能走出 “泡沫式” 的陡峭上涨。多头满仓等待着垂直攀升带来的高额回报，空头则盯着后续可能的崩盘，想证明自己的判断没错。不少人还把当下类比 1997-1998 年，期待复刻 1997-1999 年的行情，越快看到价格飙升越好。

为什么最近关于泡沫的讨论越来越多，最主要的原因是奥特曼那笔总额 1.4 万亿美元、涉及 30 吉瓦的巨额投资，毕竟这波AI浪潮受益最大的英伟达才只有20倍的估值，但奥特曼这笔投资规模堪比整个私人信贷市场，再加上 8 年的长期承诺，直接让市场对 AI 行业的认知发生了转向，原本的乐观预期被更多的不确定性取代。

最直观的变化是 AI 叙事的重构，之前大家更关注行业整体的增长潜力，如今讨论重心落到了 OpenAI的盈利能力上，以及它对整个科技生态的连锁影响，从广告平台、软件服务公司，到 GPU 厂商、甲骨文这样的基础设施托管企业，都被卷入其中。市场突然意识到，这本质上是对一个才诞生 3 年的初创行业下了重注，风险远比想象中高。

类似下面这种图相信大家都见过了，彭博也做过一个。