摘要：在当前跌宕起伏的A股市场中，一个看似传统却又焕发新生的板块——电网设备，正悄然走出了一波令人瞩目的行情。上周，也就是11月3日-11月7日这个区间，电网设备板块单周涨幅12.45%，远超同期沪深300指数0.82%的涨幅。其中，核心龙头股表现更亮眼，比如特变电

在当前跌宕起伏的A股市场中，一个看似传统却又焕发新生的板块——电网设备，正悄然走出了一波令人瞩目的行情。上周，也就是11月3日-11月7日这个区间，电网设备板块单周涨幅12.45%，远超同期沪深300指数0.82%的涨幅。其中，核心龙头股表现更亮眼，比如特变电工单周涨幅35%，部分细分领域个股如中能电气、神马电力出现连续涨停的强势走势。

而资金流向更是直观反映了市场热度。全市场唯一跟踪中证电网设备指数的 ETF——电网设备ETF成为 "吸金王"：9月底时规模仅有1.25亿元，到11月10日已飙升至17.72亿元，短短一个多月规模增长超12倍。（数据来源：wind）

很多投资者都比较关心，电网设备已经涨了这么多了，现在还能买吗？

这波电网设备板块的上涨，核心逻辑不是短期政策刺激，而是一场由AI技术革命引发的 "全球电力供给危机"，让电网设备从"传统基建"变成了"数字经济核心资产"。

核心导火索是微软CEO的"吐槽"，揭露行业痛点。微软首席执行官纳德拉近期在BG2播客中表示，尽管市场对AI芯片的需求持续高涨，但微软当前面临的并非算力过剩，而是数据中心的供电和物理空间已接近极限，导致大量 AI 芯片只能滞留在库存中，无法通电运行。纳德拉认为，当前真正的瓶颈并非芯片供应，而在于“电力供给”。

这句话道出了全球科技巨头的共同困境：AI算力的爆发式增长，对电力的需求已经超出了现有电网的承载能力。此前高盛也声称，一台AI服务器的机架功耗，是传统云服务器的10倍，预计到2027年这个差距会扩大到50倍。一个超大型AI数据中心的电力负荷，相当于一座中型城市的用电量——比如美国某AI巨头的数据中心，每年耗电量相当于100万户家庭的总用电量。

微软发声之后，在上周四的电话会议上，英国国家电网首席执行官也表示，电网正面临连接申请激增的状况，数据中心占到新需求的一半以上。按照目前的规划，该公司计划在5年内接入19吉瓦的新设施，相当于目前英国用电峰值需求的约三分之一。

这就给了我们一个强烈的信号，随着AI的迅速发展，全球都在面临“电力缺口”。IEA（国际能源署）预测，到2030年全球数据中心的电力需求将翻倍，达到945TWh，相当于现在瑞典全国年用电量的3倍。

更严峻的是 "建设周期错配"：建一座AI数据中心只需要1-2年，但新建发电厂、升级输电网络的审批和建设周期要5-10年，现在连燃气轮机等关键发电设备的订单都排到2030年了。就像你买了一台超级耗电的空调，却发现家里的电线太细，带不动只能闲置——AI芯片就是这台"空调"，电网设备就是需要升级的"电线"。这就是催化电网设备板块上涨的核心逻辑：需求是刚性的，而且持续时间也会比较长。

除了短期消息面催化影响外，电网设备中长期逻辑同样坚实：

1、 国内新型电力系统建设的刚性需求

政策是电网设备行业的 "稳定器"。我国“双碳”目标坚定，风电、光伏等间歇性、不稳定的新能源占比将持续提升。这对电网的消纳能力、调峰能力、稳定运行提出了前所未有的挑战。构建以新能源为主体的新型电力系统，意味着需要对整个电网进行一轮从“主动脉”到“毛细血管”的全面升级和重构。这是一个持续数十年、投资规模以万亿计的系统工程。

中国电力企业联合会最新数据显示，截至2025年9月底，全国全口径发电装机容量达到32.5亿千瓦，其中可再生能源装机突破18亿千瓦，占比超过55%。光伏和风电装机分别达到8.2亿千瓦和5.6亿千瓦，持续保持高速增长。1-9月，全国新增光伏装机1.8亿千瓦，同比增长35%。当前新能源已成为电力供应的主力军，但可再生能源的间歇性、波动性特征对电网调节能力提出巨大挑战，为将弃风弃光率控制在5%以下，智能电网改造势在必行。

国家电网2025年固定资产投资规模持续增长，前9个月已完成投资超4200亿元，同比增长8.1%。预计今年全年，国家电网投资规模将首次突破6500亿元。

电网建设完成投资额

资料来源：ifind、国金证券

与此同时，国家相关部门也正在加快研究出台促进新能源集成发展的政策文件，统筹推进新能源与算力、绿氢等战略性新兴产业融合互促发展。支持绿电直连、虚拟电厂等促进新能源就近消纳的新模式新业态发展，电网设备相关行业势必深度受益。

2、 全球电网面临老旧升级

当前全球电网面临老化升级，比如欧美电网普遍已运转近40年或40年以上，在面对AI数据中心等新型高负荷冲击时已经显得力不从心，电网更换需求巨大。

我国电网设备制造行业经过多年技术积累和市场竞争，在成本、技术、交付能力上具备全球竞争力，“出海”空间广阔，根据海关总署发布2025年9月，电力设备出口表现稳定，1-9月累计出口金额达到655.96亿元，同比增36.33%。细分来看，部分细分板块维持高增长态势，今年1-9月变压器、高压开关及控制装置等电网设备出口金额增速分别达39.9%、32.4%。其中，中国与东盟的电力合作尤为突出。截至2025年，双方已建成16条跨国输电线路，合作电源电网项目超190个，总投资额达920亿美元。根据《2026—2030年东盟能源合作行动计划》，东盟计划到2030年将可再生能源装机占比提升至45%，未来5年增量空间达105GW。

总体上看，电网设备板块的中长期逻辑是非常坚实的，AI算力引发的电力缺口、电网升级的刚性需求，这些核心逻辑没有改变，且大概率会持续5-10年，短期行情只是长期趋势的开端。

短期来看，电网设备板块确实已经累计了一定的涨幅，短期追高需要谨慎，但是中长期来看，板块处于黄金发展期，投资者不要把电网设备当成短期炒作的题材，而要作为长期配置的赛道。如果认同 "AI需要电力，电力需要电网升级" 的逻辑，那么长期持有大概率能获得合理回报，回调就是上车的机会，可以分批逢低布局。

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电网设备ETF：是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，从申万三级行业分类上看，指数成分股的行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主，拥有较强的代表性。特高压权重占比高达64%，全市场最高。前十大重仓股中囊括了国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等行业龙头。

绿电ETF 及其场外联接(018734/018735)：跟踪中证绿色电力指数，不仅包括以水电、风电及光伏发电为代表的清洁能源企业，同时也纳入了火电、核电等能源转型样本。前十大成分股中包含了中国核电、长江电力、三峡能源、国电电力、上海电力等龙头股。

数据来源：wind，各大券商研报，截至2025.11.7，对比指数特高压指数（884190.WI）不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。

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来源：华夏基金