摘要：澳洲市场再下一城：2025年11月与Raystech Group签署战略合作协议，2026年将为澳洲市场提供1GWh储能系统及800MW逆变器，覆盖住宅、商用及大型电站全场景，延续双方在渠道与品牌协同的优势 。

阳光电源+特变电工+多氟多+宁德时代：核心订单与技术落地深度拆解

一、阳光电源：海外高毛利订单爆发，技术迭代巩固龙头地位

最新订单动态

- 澳洲市场再下一城：2025年11月与Raystech Group签署战略合作协议，2026年将为澳洲市场提供1GWh储能系统及800MW逆变器，覆盖住宅、商用及大型电站全场景，延续双方在渠道与品牌协同的优势 。

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- 日本特高压项目突破：2025年10月拿下Hexa Energy旗下4个特高压储能项目订单，提供总容量60万千瓦时的PowerTitan2.0系统设备（含PCS与BESS），2026年前完成交付，标志着其高可靠性产品获日本大规模储能市场认可。

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- 订单结构凸显优势：海外订单占比持续提升，且聚焦高毛利的欧美、澳洲市场，叠加全球市占率第一的品牌效应，订单议价能力显著强于同行。

技术落地进度

- 主力产品放量：PowerTitan3.0智储平台成为出货主力，凭借高集成度、长循环寿命优势，支撑储能业务收入同比暴涨105%；储能系统+逆变器全球市占率双第一，技术壁垒持续强化。

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- 成本控制领先：自研电芯带来18%的成本优势，储能业务毛利率稳定在34.9%，远超行业平均水平，在价格竞争中具备绝对韧性。

投资逻辑

海外储能需求（尤其是欧美澳）仍处40%-50%高速增长期，公司“技术+品牌+渠道”三重优势形成闭环，高毛利订单持续落地将推动净利润稳步增长，机构预测2025年净利润可达156亿元，成长确定性极强。

二、特变电工：海外大单锁定长期收益，多技术路线布局未来

最新订单动态

- 中东市场里程碑突破：与沙特ACWA Power签订500MWh储能框架协议，叠加此前164亿元沙特大单及50亿美元待执行海外合同，海外业务成为储能增长核心引擎 。

- 欧洲市场稳步渗透：在德国成功交付30MWh工商业储能项目，完成欧洲主流市场标杆案例落地，目标2025年中东/非洲市场占有率提升至10% 。

- 国内协同受益：国家电网8250亿元特高压投资计划带动配套储能需求，公司特高压业务（市占率超50%）与储能业务协同发力，国内订单稳定性强。

技术落地进度

- 全产业链布局成型：已构建“设备制造+系统集成+项目运营”完整储能产业链，拥有200余项储能专利，2023年研发投入达5亿元，技术储备深厚 。

- 前沿技术卡位：重点布局构网型储能、液冷技术及“储能+氢能”混合系统，计划2026年实现钠离子电池储能系统量产，提前抢占技术迭代红利 。

- 项目落地加速：在新疆等地投资建设多个大型风光储一体化项目，实现“技术-产品-项目”的落地闭环，抗风险能力突出。

投资逻辑

“主业托底（输变电、多晶硅）+储能发力+海外突破”三重逻辑共振，大额海外订单锁定未来2-3年收益，技术多元化布局对冲行业波动，2025年三季度净利润大增81.51%，增长弹性持续释放。

三、多氟多：钠电材料市占率第一，成本优势引爆利润弹性

最新订单动态

- 钠电材料客户全覆盖：六氟磷酸钠（NaPF6）率先量产，客户涵盖中科海钠、鹏辉能源等主流钠电池厂商，2025年储能领域钠电需求预计达13GWh，订单需求持续放量。

- 多场景订单落地：斩获中国铁塔换电用钠电池订单，同时与五菱、爱玛合作推进钠电池在低速车领域装车，形成“储能+低速车”双场景需求支撑。

- 材料端定价权强化：六氟磷酸锂2026年总产能达8万吨，行业供给刚性短缺下（2025年新增产能仅0.8万吨），叠加公司成本最低优势，具备较强定价权。

技术落地进度

- 成本控制行业顶尖：第四代六氟磷酸锂工艺现金成本6.5万元/吨，显著低于行业平均的8.5万元/吨，即便行业价格底部仍能保持盈利。

- 钠电技术全链条突破：开发“预炭化+刻蚀”工艺硬碳负极材料，首次库伦效率超90%，参与行业标准制定；1万吨钠电池电解液产能市占率达60%，技术领先优势明显。

- 固态电池即将量产：氧化物+聚合物复合固态电解质中试产线建成，能量密度340Wh/kg，计划2025年底小批量供应蔚来、小鹏高端车型，2027年实现产业化。

投资逻辑

储能材料需求爆发+钠电商业化落地+固态电池技术卡位，三重红利叠加。2026年钠电需求预计突破50GWh，带来15亿元净利增量；六氟磷酸锂业务预计贡献160亿元净利润，利润弹性位居行业前列。

四、宁德时代：钠电池量产进入倒计时，技术路线全覆盖筑护城河

最新订单动态

- 储能订单储备充足：作为锂电池储能市占率领先企业，全球重大储能项目订单持续落地，受益于海内外储能装机需求爆发，订单规模稳居行业前列。

- 场景化解决方案落地：AB电池系统（锂钠混搭）和骁遥双核电池等创新方案获市场认可，覆盖乘用车、重卡、储能等多场景，订单结构多元化。

技术落地进度

- 钠电池量产临近：第二代钠新电池能量密度提升至175Wh/kg，支持5C快充，循环寿命超1万次，-40℃低温放电保持率超90%，2025年12月正式批量化量产。

- 产线兼容性优势：钠离子电池与锂离子电池产线可快速切换，2023年已形成基本产业链，量产初期即可实现规模化交付，无需大额新增产能投入。

- 技术路线全覆盖：兼顾锂电池（当前主流）、钠电池（低成本场景）、固态电池（长期迭代方向），全方位应对储能技术迭代风险。

投资逻辑

钠电池量产将打开低成本储能场景空间，解决当前锂电池在低温、低预算场景的应用痛点；叠加公司在储能电池领域的规模与技术优势，有望持续收割行业份额，长期成长空间广阔。

来源：林哥深度解股