摘要：2025 年 11 月 10 日晚，一则重磅消息搅动中国餐饮市场。资产管理机构 CPE 源峰宣布与全球快餐巨头汉堡王达成战略合作，双方将联合成立合资企业 “汉堡王中国”。

2025 年 11 月 10 日晚，一则重磅消息搅动中国餐饮市场。资产管理机构 CPE 源峰宣布与全球快餐巨头汉堡王达成战略合作，双方将联合成立合资企业 “汉堡王中国”。

CPE 源峰将注入 3.5 亿美元（约合 25 亿元人民币）初始资金，拿下汉堡王中国 83% 的股权，而品牌方 RBI 集团仅保留 17% 股权。

这笔交易不仅意味着汉堡王中国迎来新主人，更揭开了外资餐饮品牌在中国市场的战略调整新篇章。就在该消息公布前 6 天，星巴克刚宣布将中国业务多数股权出售给博裕投资。

两大国际餐饮巨头接连 “牵手” 中国资本，背后是怎样的市场逻辑？汉堡王中国半年关店 170 家的困境能否被逆转？4000 家门店的十年目标又能否实现？

2025 年 11 月 10 日晚间，CPE 源峰与 RBI 集团共同官宣战略合作细节，这场涉及全球知名快餐品牌的股权重组正式浮出水面。

根据协议，双方将成立全新合资企业 “汉堡王中国”，CPE 源峰将一次性注入 3.5 亿美元初始资金。这笔资金将重点用于餐厅门店扩张、市场营销推广、菜单创新研发以及运营能力提升。

股权分配上，CPE 源峰将持有汉堡王中国约 83% 的绝对控股权，RBI 集团作为品牌持有方保留约 17% 股权。

同时，汉堡王中国旗下全资关联企业将签署一份为期 20 年的主开发协议，获得在中国市场独家开发汉堡王品牌的权利。

这意味着未来 20 年，CPE 源峰将主导汉堡王在中国的全部业务布局，从门店选址到产品研发都拥有最高话语权。

RBI 集团则退居幕后，继续提供品牌授权和全球资源支持。

CPE 源峰董事总经理毛卫表示，此次投资彰显了对汉堡王中国长期增长潜力的信心，将依托本土洞察让更多消费者品尝到特色火烤汉堡。

RBI 首席执行官 Joshua Kobza 也认可中国市场的长期吸引力，认为与 CPE 源峰的合作能充分释放业务增长潜力。

值得注意的是，该笔交易并非一蹴而就。交易预计将于 2026 年第一季度完成，具体时间将根据监管审批程序进展而定。

从交易规模来看，3.5 亿美元的初始注资在餐饮行业并购中实属大额。结合此前 RBI 集团 2025 年 2 月以来注入的 1 亿美元，短短 9 个月内汉堡王中国已获得超过 4.5 亿美元资金支持。

2025 年是汉堡王进入中国市场的第 20 个年头，但这家全球快餐巨头的中国之旅并非一帆风顺。

时间回到 2005 年，汉堡王正式进入中国市场，最初采用直营模式拓展门店。2012 年，汉堡王改变策略，将中国市场的运营权全权交给全球最大特许经营商 TFI（TAB Food Investments）。

在 TFI 的运营下，汉堡王中国的门店数量逐步增长，但也暴露出本土化不足、运营效率偏低等问题。2024 年底，汉堡王中国门店总数达到 1474 家，年服务消费者近 1.5 亿人次。

转折发生在 2025 年 2 月，RBI 集团突然收回 TFI 的特许经营权，全资控股汉堡王中国。这一变动被业内解读为 RBI 对中国市场战略的重大调整

随后 RBI 迅速注入超过 1 亿美元资金，并加速本土化进程。

为了强化管理团队，汉堡王中国引入 4 位在中国餐饮界深耕多年的高管，其中最受关注的是首席运营官范军。

公开信息显示，范军在百胜中国累计工作超 30 年，曾在肯德基、必胜客两大品牌担任多个高级领导职务，拥有丰富的连锁餐饮运营经验。

尽管 RBI 动作频频，但汉堡王中国的经营压力并未立刻缓解。截至 2025 年 11 月，其门店总数降至约 1300 家，较 2024 年底的 1474 家减少 170 多家，半年多时间关店比例超过 11%。

门店收缩的背后，是中国快餐市场的激烈竞争。一方面，肯德基、麦当劳等老牌对手持续深耕下沉市场；

另一方面，蜜雪冰城、华莱士等本土品牌凭借高性价比快速扩张，挤压了汉堡王的市场空间。

不过从全球业绩来看，汉堡王品牌仍保持稳健增长。根据 RBI 集团美国当地时间 10 月 30 日公布的 2025 年第三季度财报，当季营收 24.49 亿美元

同比增长 6.9%；规模净利润 3.15 亿美元，同比增长 25%，均高于市场预期。其中，汉堡王系列销售额 29.6 亿美元，同比增长 2.3%。

全球业务的良好势头，为汉堡王中国的转型提供了基础。而此次与 CPE 源峰的合作，被视为其突破发展瓶颈的关键举措。

拿下汉堡王中国 83% 股权的 CPE 源峰，并非餐饮行业的 “门外汉”，而是一家在消费服务领域布局多年的资本巨头。

公开信息显示，CPE 源峰成立于 2008 年，是一家立足中国、拥有全球视野的资产管理机构。其管理的基金规模已超过 1500 亿元

获得海内外 200 多家机构投资者的信任与支持，核心团队过去十余年已投资超过 300 家企业。

从投资策略来看，CPE 源峰始终聚焦具备 “长坡厚雪” 特征的压舱石赛道，消费服务领域是其重点布局方向。

自创立以来，该机构在消费服务领域的累计投资金额约 100 亿元，打造了一批知名企业矩阵。

其投资案例涵盖多个消费细分领域：奶茶界龙头蜜雪冰城、眼科医疗连锁爱尔眼科、高端珠宝品牌老铺黄金、潮玩巨头泡泡玛特，还有美丽田园、雍禾植发、丝域养发等连锁服务品牌。

这些投资案例显示，CPE 源峰擅长挖掘连锁消费品牌的增长潜力，并且在投后管理方面具备丰富经验。

对于被投企业，CPE 源峰通常会从产品升级、品牌营销、渠道拓展、数字化建设等多个维度进行全面赋能。

此次投资汉堡王中国，正是 CPE 源峰在连锁餐饮赛道的重要布局。根据规划，CPE 源峰将为汉堡王中国提供全方面支持

包括线下门店拓展、线上渠道重构、数字化体系建设及财务优化等关键运营环节。

业内分析认为，CPE 源峰的本土资源和运营经验，与汉堡王的品牌优势、全球规模形成互补。这种 “资本 + 品牌” 的组合，有望解决汉堡王中国此前在本土化运营中遇到的难题。

值得一提的是，CPE 源峰在投资中注重 “形” 与 “势” 的结合。其团队认为，“形” 是长坡厚雪的大赛道，“势” 是赛道起飞的拐点。

而当前中国快餐市场的消费升级趋势，正为汉堡王中国提供了这样的发展拐点。

汉堡王中国的股权变动，并非孤立事件。就在其官宣合作的 6 天前，另一家国际餐饮巨头也完成了中国业务的资本调整。

2025 年 11 月 4 日，星巴克宣布将中国零售业务的多数股权出售给博裕投资。根据协议，双方将成立合资企业

博裕投资将持有至多 60% 的股份，星巴克保留 40% 股权，并继续拥有品牌和知识产权。

此次交易中，博裕集团将按约 40 亿美元的企业价值（不计现金与债务）收购股份，交易规模远超汉堡王中国的 3.5 亿美元初始注资。

两大国际餐饮巨头接连 “牵手” 中国资本，标志着外资餐饮品牌在中国市场的本土化战略进入新阶段。此前，麦当劳中国也曾引入中信资本等本土投资者，通过股权合作提升本土化运营效率。

从行业背景来看，外资餐饮品牌在中国市场正面临前所未有的竞争压力。一方面，本土餐饮品牌快速崛起，

在产品创新、渠道布局、营销方式等方面更贴近中国消费者；另一方面，消费市场呈现多元化、个性化趋势，对品牌的本土化适配能力提出更高要求。

在这种情况下，单纯依靠品牌优势和全球运营模式已难以适应市场变化。引入本土资本不仅能获得资金支持

更能借助投资方的本土资源和行业洞察，优化产品结构、提升运营效率、拓展下沉市场。

从汉堡王和星巴克的交易结构来看，外资品牌仍保留核心品牌所有权和知识产权，确保品牌调性的一致性。而本土资本则获得运营主导权，能够更灵活地根据中国市场特点调整经营策略。

这种 “品牌授权 + 本土运营” 的模式，正在成为外资餐饮品牌在中国市场的主流合作方式。对于投资方而言，借助国际品牌的影响力和成熟的商业模式

能够快速切入高端餐饮赛道，获得稳定的投资回报。

展望未来，随着中国消费市场的持续增长，预计将有更多外资餐饮品牌选择与本土资本合作。而对于汉堡王中国来说

4000 家门店的十年目标虽然充满挑战，但在 CPE 源峰的资本加持和运营赋能下，其本土化转型值得期待。

不过，快餐市场的竞争依然激烈。汉堡王中国需要在产品创新、价格策略、门店体验等方面持续优化，才能在肯德基、麦当劳等老牌对手和本土新兴品牌的夹击下实现突围。

从时间线来看，2026 年第一季度交易完成后，汉堡王中国将进入全新发展阶段。接下来的 10 年

能否实现从 1250 家到 4000 家门店的跨越，不仅考验 CPE 源峰的资本运作能力，更取决于其本土化运营的实际效果。

对于消费者而言，这场资本变动可能带来更贴合中国口味的菜单、更便捷的门店布局和更优质的消费体验。

而对于整个餐饮行业来说，外资品牌与本土资本的深度合作，或将推动行业竞争格局的重构，催生更多创新的商业模式和运营模式。

来源：知识分子李一