三星跌完台积电跌，再英特尔跌，三厂商只能靠中国市场“救命”！

摘要：这几年半导体行业真是风波不断，三星、台积电、英特尔这三巨头轮番吃亏，业绩下滑得让人直摇头。说起来，从2023年开始，美国那边加强芯片出口管制，本来想卡别人脖子，结果自己人也没少挨打。

这几年半导体行业真是风波不断，三星、台积电、英特尔这三巨头轮番吃亏，业绩下滑得让人直摇头。说起来，从2023年开始，美国那边加强芯片出口管制，本来想卡别人脖子，结果自己人也没少挨打。

这些公司原本在全球芯片市场呼风唤雨，可一遇到地缘摩擦，订单就少了，库存堆着卖不出去。尤其是三星，先是芯片业务大跌，紧跟着台积电营收也跟不上趟，英特尔更惨，连续亏损好几个季度。关键是，他们的救星还得看中国这个大市场，没了那边的需求，日子真不好过。

先说三星吧，这家韩国大厂在半导体领域本来挺牛的，内存芯片市场份额稳稳的。可从2023年头开始，美国商务部出了新规，限制先进芯片设备出口到中国大陆，三星的西安工厂直接受冲击。那工厂是三星在海外最大的闪存生产基地，产能占全球NAND的15%左右。

结果呢，2023年第一季度，三星半导体部门运营亏损34亿美元，营收同比掉18%。库存太多，DRAM价格一路跌，韩国华城厂的产量砍了20%，员工加班时间也缩水。到了2023年下半年，情况没好转，全球智能手机出货量下滑12%，三星的手机芯片订单也少了大半。2024年头几个月，还在挣扎，半导体营收同比下滑15%，毛利率降到25%。

他们试着搞线上促销，降价卖货，但效果一般。进入2025年，美国又加码管制，禁止出口14纳米以下设备，三星的芯片销售到中国受限，第二季度运营利润暴跌56%，营收74万亿韩元，芯片利润直接砍掉94%。公司高层在财报里直说，这是因为库存调整和美国出口控制的影响。芯片业务本来是三星的摇钱树，现在成了拖后腿的，整体业绩拉低不少。

台积电的日子也过得紧巴巴，这家台湾晶圆代工厂被叫“晶圆一哥”，先进制程技术领先全球。2023年第一季度，营收1672亿美元，同比少4.8%，环比掉18.5%。为什么？因为宏观经济不景气，智能手机和电脑需求弱，7纳米和5纳米产线利用率从95%降到80%。苹果订单少了10%，其他客户库存调整也狠。

台积电本来大陆订单占比超25%，但美国要求切断与某些中国企业的合作，他们只好去亚利桑那州投资120亿美元建厂。结果建厂成本超支15%，劳动力短缺，工会闹事，工程延期两个月。2023年底，美国工厂试运行，产量只达预期70%，设备调试出问题。2024年第一季度，全球半导体市场有点回暖迹象，台积电营收环比涨8%，但还是依赖AI芯片拉动。

问题是，制裁让大陆高端订单流失，他们转而加强日本和欧洲合作，可那些市场规模小，只占总营收10%。2025年第二季度，营收继续波动，运营成本高，因为美国工厂每片晶圆价格涨10%。不过到第三季度，AI需求爆了，营收989.92亿新台币，同比增长30.3%，利润147.5亿美元，创纪录。公司把全年增长预期调到中30%，主要是高性能计算芯片销量涨20%。

但话说回来，没了中国市场的拉动，这增长哪来这么猛？中国半导体需求2024年就达1830亿美元，台积电的3纳米和5纳米节点贡献74%营收，大部分还是靠大陆AI和手机厂商。

英特尔的情况最尴尬，作为美国本土芯片巨头，本该从本土化政策捡便宜，结果全球需求疲软把自己坑了。2023年第一季度，营收117亿美元，同比下滑36%，净亏损28亿美元，自2010年来最低。数据中心销售额掉39%，云计算客户推迟采购。英特尔在俄亥俄州投资200亿美元建厂，供应链中断，材料价涨20%。公司裁员5%，延迟服务器芯片发布。

2023年第二季度，继续亏，内部重组合并移动和桌面业务。第三季度，美国进一步收紧管制，英特尔的中国营收占比本就高，2023年达148.5亿美元，现在禁令一出，订单少了大块。2024年头，AI加速器产品推出来，销售只占总营收3%，市场不买账。裁员扩展到全球5000人，卖非核心资产套现50亿美元还债。2025年第二季度，营收预期126亿到136亿美元，运营亏损继续。第三季度，终于转正，营收137亿美元，同比增长3%，利润41亿美元。

怎么转的？靠美国政府补贴和成本砍，CHIPS Act给了大笔钱，英特尔拿了超60亿美元建厂。还有NVIDIA投资帮忙，PC芯片销售回升。但底层问题没解决，中国禁Intel产品用在某些领域，直接影响国际销售。公司自己说，美国政府持股9.9%可能伤到生意，未来补贴也难拿。英特尔首席执行官帕特·基辛格在财报会上承认，竞争对手抢了市场份额，主要是台积电和三星在先进节点领先。

这些下滑不是巧合，全跟美国芯片管制脱不开干。2022年10月，美国商务部禁先进芯片制造设备出口中国，2023年8月又禁AI投资，2025年3月加黑名单几十家中国实体。目的是遏制中国半导体发展，可副作用大。

三星、台积电、英特尔都得调整供应链，减少对华高端供应。结果库存积压，价格战打起来，毛利薄了。全球半导体市场2023年下滑9%，消费电子需求弱，中国作为最大市场，本来能消化库存，可管制一刀切，企业订单丢了。

拿三星来说，西安厂产能利用率降到60%，得从韩国空运零件维持。台积电美国厂运营贵，培训工程师花半年，效率低。英特尔专利纠纷和高通打官司，分散精力。整个行业波动大，2024年半导体市场规模6277.6亿美元，预计2034年到12075.1亿美元，CAGR 6.48%。但增长靠AI和HPC，中国需求预计2030年2950亿美元，占全球大头。这些公司脱离中国，短期业绩肯定崩。

从2023年下半年起，三家公司慢慢转向中国市场求生。三星2024年对华出口涨54%，签低端芯片合同绕限制，2025年第三季度营收86万亿韩元，同比增长8.72%。他们在西安扩NAND产能，招300本地工程师，稳供应链。台积电大陆营收仍占25%，2025年第三季度营收9899亿新台币，同比增长30.3%。他们加强AI芯片供应中国厂商，增长预期上调30%。