摘要：三生国健成立于2002年1月25日，于2020年7月22日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为上海。它是国内抗体药物领域的领先企业，专注于抗体药物研发，具备全产业链优势，投资价值高。

三生国健成立于2002年1月25日，于2020年7月22日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为上海。它是国内抗体药物领域的领先企业，专注于抗体药物研发，具备全产业链优势，投资价值高。

公司主要从事抗体药物的研发、生产及销售业务，所属申万行业为医药生物 - 生物制品 - 其他生物制品，涉及增持回购、融资融券、年度强势核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第12，净利润第8
2025年三季度，三生国健营业收入为11.16亿元，在行业34家公司中排名第12。行业第一名长春高新营收98.07亿元，第二名康弘药业36.24亿元，行业平均数为12.6亿元，中位数为7.34亿元。主营业务构成中，销售商品4.83亿元占比75.24%，提供委托加工服务9869.56万元占比15.37%，授权许可5100万元占比7.94%，租赁服务926.16万元占比1.44%。当期净利润3.9亿元，行业排名第8。行业第一名通化东宝11.88亿元，第二名长春高新10.6亿元，行业平均数为1.66亿元，中位数为5663.37万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度，三生国健资产负债率为33.51%，去年同期为14.74%，高于行业平均26.88%。从盈利能力看，2025年三季度，其毛利率为76.85%，去年同期为75.38%，高于行业平均70.17%。

董事长LOU JING薪酬99.51万元，同比增加0.2万元
公司控股股东为富健药业有限公司，实际控制人为LOU JING。董事长LOU JING，1963年出生，安提瓜和巴布达国籍，拥有中国永久居留权。他履历丰富，2016年3月至今任公司董事长，2024年薪酬99.51万，较2023年的99.31万增加0.2万元。总经理刘彦丽，1981年3月出生，中国国籍，2023年9月起任公司总经理，2024年薪酬143.38万，较2023年的143.18万增加0.2万元。

A股股东户数较上期减少12.77%
截至2025年9月30日，三生国健A股股东户数为1.12万，较上期减少12.77%；户均持有流通A股数量为5.51万，较上期增加14.64%。十大流通股东中，工银前沿医疗股票A位居第八大流通股东，持股380.00万股，相比上期增加60.10万股；中欧医疗健康混合A位居第十大流通股东，持股335.06万股，相比上期增加29.51万股。

开源证券指出，2025年前三季度，三生国健业绩同环比增速稳健，上调公司业绩指引，预计2025 - 2027年归母净利润为4.64/5.43/6.81亿元，维持“买入”评级。业务亮点：一是核心产品与辉瑞达成重要合作协议，2025Q3已收到辉瑞授权许可首付款；二是后期临床项目陆续进入NDA阶段，早研项目临床快速推进。

华泰证券指出，考虑到707首付款有望在年底确认收入，维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润29.4、3.4、4.1亿元，给予450亿元合理估值，目标价72.96元，维持“增持”评级。业务亮点：一是三季度收到707首付款，预计年底确认收入，关注海外临床催化；二是四款自免创新药稳步步入收获期；三是存量业务有望维持增长。

图：三生国健营收及增速

图：三生国健净利润及增速

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来源：新浪财经