摘要：2025年10月，美联储降息25基点的消息刚落地，中东某主权基金便传出计划——减持500亿美元美国长期国债，转投欧元资产。这并非孤例：印度已连续6个月减持美债，累计套现120亿美元；加拿大央行也在悄悄调整外汇储备结构，美债占比降至5年来最低。而在这场“外资撤离

2025年10月，美联储降息25基点的消息刚落地，中东某主权基金便传出计划——减持500亿美元美国长期国债，转投欧元资产。这并非孤例：印度已连续6个月减持美债，累计套现120亿美元；加拿大央行也在悄悄调整外汇储备结构，美债占比降至5年来最低。而在这场“外资撤离潮”中，持有超1万亿美元美债的中国，每一个动作都牵动着特朗普政府的神经。

利息压顶：1.4万亿支出，比军费+教育预算还多

美债的“债务雪球”已滚到难以忽视的地步。截至2025年二季度，美国联邦政府总债务突破【36.2万亿美元】，相当于全球第三大经济体日本全年GDP的7倍，占美国本土GDP比重达【119%】——简单说，美国欠的钱比它一年能创造的财富还多。

更棘手的是利息压力。美国财政部预计，2025年国债利息支出将超【1.4万亿美元】，这一数字首次超过军费与教育预算的总和（1.2万亿美元）。换算到民生层面，美国每1美元财政收入中，就有15美分要用来还利息，相当于每个美国家庭年均承担超1万美元“债务税”，挤压了医疗、社保等民生支出空间——2025年美国医疗预算已因此缩减8%，多项慢性病补贴政策被迫延后。

就业拖后腿：私企单月减岗3.2万，降息成“无奈选择”

美联储此次降息，表面是“刺激经济”，实则是被就业数据“逼到墙角”。

受美国政府停摆影响，2025年9月官方就业数据缺席，但民间统计机构ADP的报告给出了预警：9月美国私营部门减少**【3.2万个就业岗位】**，是2023年3月以来的最大降幅，远低于市场预期的“增加5万个岗位”。更值得注意的是，失业集中在制造业、零售等基础行业，这意味着美国经济“造血能力”正在减弱。

尽管美联储主席鲍威尔强调“内部对降息存在分歧”，试图打压市场对12月降息的预期，但就业疲软的现实摆在眼前。从历史规律看，当非农就业数据连续3个月低于预期时，美联储几乎没有不降息的先例——这一次，不过是延续了“救市惯性”。

中方减持：不是“做空”，是“避险+布局”

外界总将中方的美债调整解读为“地缘政治筹码”，但深挖数据会发现，这更像是“风险防控”与“战略布局”的结合。

从外汇储备安全角度看，中方正在分散风险。2020年时，美债占中国外汇储备比重达30%，而2025年这一比例已降至22%，黄金、欧元资产占比显著提升。这一调整并非针对美国，而是全球主要央行的共同选择——毕竟，在美债利息不断攀升、美元指数2025年已跌8%的背景下，谁都不想把“鸡蛋放在一个篮子里”。

另一层考量是人民币国际化。2025年上半年，石油人民币结算量同比增长40%，沙特、阿联酋等中东产油国开始用人民币结算部分原油贸易。中方减持美债释放的外汇储备，正逐步流向这些“人民币结算伙伴”，既巩固了能源合作，也为人民币国际化铺路。

但对特朗普政府而言，这种“理性调整”仍充满风险。美国财政部内部报告显示，11月将有8000亿美元美债到期，需通过新债发行“借新还旧”。若中方在此时减持，哪怕只是小幅调整，都可能引发外资“跟风抛售”，推高国债发行利率——这意味着美国要付更多利息，财政压力将进一步加剧。

美联储的两难：降息怕通胀，不降息怕债务爆雷

如今的美联储，正站在“左右为难”的十字路口。

若继续降息，短期能降低美债发行成本，缓解财政压力，但隐患早已埋下：当前美国核心服务通胀仍高于2%的目标，降息可能触发“二次通胀”；美元指数持续走弱，也会削弱其“全球储备货币”地位，2025年已有3个东南亚国家宣布将人民币纳入外汇储备。

若停止降息，后果更直接：美债利息支出可能再增1000亿美元，2025财年1.8万亿美元的预算赤字将进一步扩大，甚至可能引发“债务偿付预警”——国际评级机构穆迪已将美国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，提醒投资者关注债务风险。

这场“债务博弈”，谁能笑到最后？

从目前趋势看，美债、通胀、就业的“三重拉扯”还将持续。外资撤离美债的浪潮是否会加剧？中方后续会如何调整美债持仓？美联储12月是否会顶住压力继续降息？这些问题的答案，将深刻影响2026年全球金融市场的走向。

你认为美联储12月会选择继续降息吗？若中方进一步减持美债，黄金、欧元等资产是否会成为新的“避险选择”？欢迎在评论区分享你的判断。

来源：谈事世主笔