摘要：2025年才刚过9个月，外国投资者从印度股市撤资就达176亿美元，创下同期第二高纪录，距离2022年223亿的历史峰值就差一步。

曾被不少人看好的印度红利，眼下明显凉了下来。

2025年前九个月，外国投资者从印度股市撤走了176亿美元，创下多年来的高点。

印度本土投资者砸进700多亿美元想硬撑市场，可终究没能留住外资。

有数据显示这些跑出去的钱，不少都悄悄流向了中国。

你发现没，印度这波撤资根本不是“突然袭击”，而是“温水煮青蛙”后彻底崩了。

2025年才刚过9个月，外国投资者从印度股市撤资就达176亿美元，创下同期第二高纪录，距离2022年223亿的历史峰值就差一步。

更惨的是直接投资，印度净FDI（外国直接投资）2025财年暴跌96.5%，从上一财年的100亿美元跌到3.53亿美元，这点钱连孟买市中心一套豪宅的零头都不够，足见外资对印度的信心跌成了啥样。

这撤资还特“抱团”，美国基金撤了10亿美元，卢森堡撤了7.65亿，日本撤了3.65亿，全球基金在印度股市的配置比例降到16.7%，是2023年11月以来最低。

但怪事也跟着冒头：外资一边狂抛二级市场股票（前9个月卖了207亿美元），一边又往一级市场的IPO里砸了48亿美元。

为啥？说白了就是“哪里赚钱往哪里钻”。2024年印度IPO回报率高达37.1%，而二级市场回报率才4%，资本精得跟猴儿似的，可不会傻傻站岗。

更有意思的是“本土接盘侠”的出现。

今年印度本土投资者砸了700多亿美元进场，硬生生把股市托住了。

但说句实在话，这更像“虚胖”：MSCI印度指数成分股利润预计才增长5%，卢比2025年还贬值了3.7%，1美元能兑88.2438卢比，本土资金撑得了一时，撑不了一世。

而且你猜咋着？外资还在挑着捡便宜，日本三井住友银行砸16亿买了YES银行股份，阿联酋国家银行掏30亿投了RBL银行，今年光印度银行业就吸引外资150亿，合着不是不投，是挑着“硬骨头”啃。

我跟你讲，外资跑路从来不是单一原因，印度这是“内忧外患”全凑齐了，不跑才怪。

先看外部的“当头一棒”，全是美国给的。

特朗普政府先是对印度商品加征25%关税，后来又以“买俄油”为由追加25%，总税率直接飙到50%。

这一下就把印度打懵了，9月印度对美出口暴跌20.7%，纺织品、仿制药这些支柱产业直接“躺枪”，塔塔集团一天就蒸发37亿市值。

更狠的是H1B签证，美国直接调高申请费，印度IT企业派驻员工的成本陡增，而IT产业可是印度的“钱袋子”。

偏偏这时候AI还来补刀，印度最大的IT公司塔塔咨询（TCS）直接裁员1.2万人，创了史上最大规模，不少程序员都转去送外卖了，曾经的“优势产业”说垮就垮。

再看内部的“烂摊子”，简直能写本《外资避坑指南》。

首先是估值虚高，就像财经里说的市盈率，印度股市的“回本计算器”早就失灵了。股价炒得老高，公司赚钱能力却没跟上，ABBernstein的分析师早说了，这泡泡是长期吹起来的，现在终于破了。

其次是政策“翻书比翻脸快”，外资进来就遭“收割”：小米48亿资产被冻结，三星被追缴6亿美元税款，沃达丰一场税务官司打了十几年，最后印度政府才撤销追溯税务，这谁还敢来？

基础设施更是“拖油瓶”。

搜狐网里有商户吐槽，印度港口卸货要7天，中国才1天；卡车平均时速40公里，还不如咱们的高速路；工厂说停电就停电，一天停个三五次是常事。

更要命的是产业链不全，50%电子元件依赖中国进口，手机出口2025年前两月直接暴跌41%，反观越南同期涨了38%，这差距可不是一点半点。

从另一个角度看，最近美印围绕俄油的博弈，更是把印度的“软肋”扒得精光。

美国拿50%关税威胁，逼印度停购俄油，印度嘴上答应“减半采购”，实际心里苦：国内炼油厂设备都是按俄油设计的，改设备要花5亿等半年，违约还要赔巨款。

没办法，只能表面妥协，暗地里还悄悄加购中国17%的精炼油，玩起了“缓兵之计”。

可资本最怕“不确定性”，美印这拉扯越凶，钱跑得越快。

这些跑出去的钱去哪儿了？一部分奔了中国，中国在新兴市场基金中的配置比例飙到28.8%，恒生指数半年涨了36%；另一部分去了越南、泰国，越南今年吸引外资382.3亿美元，泰国FDI同比涨了88%，都是捡了印度的“漏”。

印度自己也慌了，最近搞金融改革，放宽外资准入、扩大信贷，但效果聊胜于无。

毕竟信任这东西，破坏容易建立难。

连本土企业都在“用脚投票”，2025财年对外投资从170亿飙到290亿，显然对自家市场没信心。

虽说印美谈妥“减半购俄油换关税降至15%-16%”，但协议还没签死，谁知道明天会不会又变卦？

说白了，印度这波外资撤离不是“意外”，是自己把一手好牌打稀烂。

政策反复像“翻书”，伤了外资的心；基建和产业链跟不上，扛不住竞争冲击；还在大国之间左右摇摆，没个准谱。

本土资金撑得了一时，没有稳定的规则和实在的回报，光喊“印度故事”没用。

资本可比人现实多了，安全感比口号值钱，确定性比噱头靠谱。

印度要是还不醒醒，别谈什么“超越中国”，先小心掉进“中等收入陷阱”爬不出来。

来源：南破青丝蛊