摘要：当华为昇腾芯片加速国产化，一家名不见经传的测试设备企业突然站上浪潮之巅。长川科技三季度净利润同比猛增198%，创下单季历史新高。在AI芯片测试这一被海外巨头垄断的赛道，它凭什么被机构称为“中国版爱德万”？

当华为昇腾芯片加速国产化，一家名不见经传的测试设备企业突然站上浪潮之巅。长川科技三季度净利润同比猛增198%，创下单季历史新高。在AI芯片测试这一被海外巨头垄断的赛道，它凭什么被机构称为“中国版爱德万”？

长川科技近期发布的业绩预告显示，2025年第三季度归母净利润达4.0–4.5亿元，同比增速接近200%，环比继续提升。这一数据远超市场预期，也使其连续三个季度保持高增长态势。

值得注意的是，公司扣非净利润增速甚至高于整体利润增长，反映出盈利质量的持续优化。分析认为，业绩爆发主要源于两大因素：

有业内人士指出，长川科技已从“技术追赶者”逐渐转变为“市场定义者”，其在高端测试设备领域的定价能力正在增强。

随着华为昇腾系列芯片路线图明确（从950到970芯片），以及运营商万卡级智算项目启动，AI芯片国产化进程加速。测试环节作为确保芯片性能的核心关卡，需求呈现爆发式增长。

目前全球高端测试设备市场被爱德万（Advantest）和泰瑞达（Teradyne）垄断，两家巨头合计市值超7000亿元。而长川科技作为国内极少数能提供AI芯片全流程测试解决方案的企业，已进入华为昇腾、平头哥、地平线等头部厂商供应链。

据行业调研，公司AI测试机订单能见度已延伸至2026年，预计相关业务规模将达4–5亿元。在AI芯片“自主可控”战略推动下，长川科技有望持续受益于国产替代红利。

中国后道测试设备市场规模约300亿元，其中数字测试机占比超八成，但国产化率不足20%。长川科技通过并购新加坡STI切入前道检测，并布局测试机、分选机、探针台等全产品线，已形成协同效应。

更值得关注的是，公司近年来从单一设备供应商向“检测+工艺”解决方案平台转型。例如其TCB热压键合设备可应用于先进封装环节，与测试业务形成技术闭环。这种模式与国际龙头爱德万的发展路径高度相似。

多位分析师认为，随着公司产品线扩展及技术壁垒提升，其估值逻辑应从传统设备商向半导体平台型企业切换。当前公司对应2026年市盈率不足30倍，较国际同类公司存在显著折价。

【投资视角】

在AI芯片国产化趋势不可逆转的背景下，长川科技的技术突破与产业地位已逐渐获得市场重估。短期看800亿市值目标，或许只是这匹黑马征程的起点。

来源：STARDUST