摘要：刚看到中兴通讯2025年三季报时，不少人倒吸一口凉气：前三季度归母净利润53.22亿元，同比跌了32.69%，尤其是第三季度净利润才2.64亿，同比直接降了87.84%。一时间“利润崩盘”“增长乏力”的声音冒了出来，但真懂行的人都清楚，这哪是业绩滑坡，分
刚看到中兴通讯2025年三季报时，不少人倒吸一口凉气：前三季度归母净利润53.22亿元，同比跌了32.69%，尤其是第三季度净利润才2.64亿，同比直接降了87.84%。一时间“利润崩盘”“增长乏力”的声音冒了出来，但真懂行的人都清楚，这哪是业绩滑坡，分明是企业在战略转型期的“主动换引擎”。扒开财报数字的表象，中兴藏在背后的3大动作，才真正暴露了它的布局野心。
一、先破后立：利润“深蹲”是换赛道的必经阵痛
要聊明白中兴的利润变化，得先搞懂一个底层逻辑：传统业务在“稳底盘”，新业务在“抢阵地”，中间的衔接期必然有利润波动。
先看“稳底盘”的传统业务。作为中兴的基本盘，运营商网络业务受国内通信基础设施投资阶段性下降的影响，确实有点承压。但这只是短期调整，并非基本面恶化——国际市场还在增长，而且5G-A技术已经开始发力。2025年总台春晚，中兴的5G-A极简专网方案实现了43年来首次电视大屏4K无线直播，空口平均时延才4毫秒，这种技术硬实力可不是随便能被替代的。更关键的是，移动刚给了中兴40%的5G-A订单，这些基站下载速度比现在快10倍，马上要在50城商用，传统业务的“第二春”很快就来。
再看“抢阵地”的新业务。前三季度政企业务同比增长130%，算力营收更是暴涨180%，占总营收的比重已经达到25%。这可不是小打小闹，服务器及存储营收直接翻了2.5倍，数据中心产品也涨了1.2倍，而且智算服务器已经闯进了阿里、腾讯、字节这些互联网巨头的核心业务场景。但新业务扩张必然伴随成本上升：芯片、光刻胶等原材料价格涨了不少，黄金涨价还推高了芯片封测成本，加上为了抢占市场，初期毛利率确实不高，这才拉低了整体利润。
说白了，中兴现在的利润下跌，就像运动员冲刺前的下蹲——看似在后退，实则是在蓄力。前三季度178.14亿元的研发投入摆在那，占营收比重高达17.72%，比很多科技公司的投入都猛，这些钱没白花，全砸在了未来的核心竞争力上。
二、动作一：押注算力赛道，抢搭AI时代快车
中兴最核心的布局，就是all in“连接+算力”的战略转型，而算力就是它的“第二增长曲线”。这步棋踩得极准，因为2025年中国智能算力规模暴涨43%，AI大模型、自动驾驶全得靠算力撑，算力已经成了数字经济的刚需。
中兴的算力布局不是“单点突破”，而是“全链条发力”。硬件端，它自研了DPU芯片和大容量AI交换芯片，能实现国产化GPU卡的大规模高性能互联，推出的正交超节点系统，能支撑万卡、十万卡级的超大规模智算集群，这在行业内都是顶尖水平。现在服务器订单已经排到2026年，AI服务器占比超过55%，性价比还比进口产品高30%，靠的就是自研芯片带来的成本优势和技术底气。
软件端更是藏着大招。推出的AiCube DeepSeek智算一体机，已经在教育、医疗、汽车、钢铁等多个行业落地，还发布了开源的“Co-Sight超级智能体2.0”，能让企业分钟级搭建AI应用，这东西在GAIA开源智能体排行榜上拿了第一。一边造“算力硬件”，一边搭“应用生态”，中兴等于既卖车又修公路，这生意能做长久。
更关键的是，中兴的算力业务踩在了政策和市场的双重风口上。三大运营商都在抢建算力网，光是移动就砸了1512亿升级算力基建，这赛道根本不愁没订单。而中兴的优势在于“连接+算力”的协同——它造的5G-A网络是算力的“高速路”，智算服务器是算力的“发动机”，两者结合形成的解决方案，其他纯硬件厂商根本比不了。等算力业务规模上去，自研芯片的成本优势进一步释放，毛利率肯定能涨回来，到时候利润自然就跟着反弹了。
三、动作二：死磕硬核技术，攥紧自主话语权
懂科技行业的都知道，没有自主技术就是“别人卡脖子的靶子”。中兴这几年一直死磕核心技术，从芯片到通信标准，把话语权牢牢攥在自己手里，这也是它能从容转型的根本原因。
在芯片领域，中兴已经实现了“从无到有、从有到强”的突破。自研的迅龙芯片已经量产，成本直接降了20%，AI交换芯片还拿了行业大奖。可能有人觉得这不算啥，但要知道在通信和算力领域，芯片是“命脉”，之前很多关键芯片都依赖进口，不仅成本高，还容易被卡脖子。现在中兴能自己造，而且性能不差，这就等于给企业装上了“国产心脏”，不管外部环境怎么变，都能稳住基本盘。
在通信技术领域，中兴更是“压舱石”级别的存在。5G基站全球发货量稳居第二，5G FWA&MBB市场份额继续保持全球第一，家庭终端里的PON CPE发货量也是全球第一，FTTR产品累计发了近3000万套。更厉害的是下一代技术布局，6G专利占全球15%，太赫兹通信技术排进全球前三，这等于提前锁定了未来十年的行业话语权。
这种技术投入带来的直接好处，就是能拿到“别人拿不到的订单”。法国的核聚变装置要钨铜偏滤器部件，全球就中兴能批量供货；这次5G-A商用，移动40%的订单直接给到中兴，靠的都是技术硬实力。现在砸钱搞研发看似亏了短期利润，但换回来的是“不可替代”的行业地位，这才是最值钱的资产。
四、动作三：稳住基本盘，三大业务协同发力
转型不是“丢了西瓜捡芝麻”，中兴很清楚，传统业务的基本盘不能丢，三大业务板块必须协同发力。现在看似利润承压，但三大业务已经形成了“老业务稳现金流、新业务冲增长”的良性循环。
运营商业务虽然短期承压，但仍是“压舱石”。除了国内的5G-A订单，国际市场一直在增长，而且通信基础设施建设是长期需求，只是阶段性调整。更重要的是，运营商现在大力布局算力网，而中兴的运营商业务能提供“算力传输通道”，和算力业务形成互补——运营商建算力网需要中兴的基站和传输设备，中兴的算力服务器需要运营商的网络落地，这种协同效应很快会显现。
消费者业务是“稳定器”，前三季度营收占比25%，保持稳健增长。可能有人觉得消费者业务不如手机厂商显眼，但中兴的优势在“家庭场景”：PON CPE、FTTR这些家庭终端产品都是全球销量第一，随着算力进入家庭，比如智能家电、家庭AI中心需要高速网络和边缘算力，消费者业务和算力、运营商业务能形成“家庭数字生态”，这又是一个新的增长点。
政企业务则是“增长引擎”，除了算力，还在多个行业开花。AiCube智算一体机在医疗领域能辅助诊断，在工业领域能优化流水线，在金融领域能风控建模，这些行业应用不仅能带来稳定订单，还能反哺技术迭代——行业需求倒逼技术升级，让产品更贴合市场，形成“技术-应用-再升级”的闭环。
五、别慌！短期波动下的长期逻辑更清晰
看完这三大动作，再回头看利润下跌，就会发现根本没必要慌。甚至有行业人士说，现在的下跌反而是“机会”，因为公司经营根本没问题，只是交货节奏和会计准则导致的短期波动，业绩底子还在。
从行业趋势看，AI和算力的大方向不会变，中国的AI产业才刚刚开始，未来的规模会非常大。能做集中万卡算力的公司，国内除了华为就是中兴，而且中兴有完整的“芯片+整机+研发+AI”体系，只要产业往前走，它肯定是最终受益者。现在三大运营商都在砸钱搞算力基建，市场需求摆在那，中兴的算力服务器、5G-A基站都是刚需产品，订单根本不愁。
从公司自身看，已经度过了“最烧钱”的转型初期。随着算力业务规模扩大，规模效应会降低单位成本；自研芯片全面装车后，毛利率会明显提升；加上5G-A商用带来的运营商业务反弹，明年的利润数据大概率会“好看很多”。而且中兴的现金流虽然短期下降，但主要是因为备货和采购增加，随着新订单交付，现金流很快会改善。
其实看懂中兴的逻辑很简单：它不是在“赚快钱”，而是在“赚长钱”。就像十年前砸钱搞5G，当时也有人觉得亏，但现在5G的收益全来了；现在砸钱搞算力和6G，就是在布局下一个十年。短期利润跌30%不可怕，可怕的是在技术革命中错失机会，而中兴显然没有错过。
最后想说，看企业财报不能只盯着利润数字，得看背后的战略布局和行业趋势。中兴现在的“利润深蹲”，是为了在AI和算力时代“跳得更高”。那些因为利润下跌就慌的人，可能真的没看懂这盘大棋——当5G-A全面商用、算力需求井喷、自研芯片放量，中兴的价值早晚会被市场认可。
来源：荔林摘红果
