摘要：来自交易信息汇总：10月29日主力资金净流出1343.33万元，散户资金净流入1857.61万元。来自股本股东变化：截至10月20日股东户数达10.55万户，较9月末增加2.88%，户均持股数量降至2.13万股。来自机构调研要点：佩玛贝特片有望进入国谈目录，公
截至2025年10月29日收盘，誉衡药业报收于3.34元，上涨4.38%，换手率5.43%，成交量113.99万手，成交额3.76亿元。
来自交易信息汇总：10月29日主力资金净流出1343.33万元，散户资金净流入1857.61万元。来自股本股东变化：截至10月20日股东户数达10.55万户，较9月末增加2.88%，户均持股数量降至2.13万股。来自机构调研要点：佩玛贝特片有望进入国谈目录，公司预计其在中国市场具备较大临床需求与增长潜力。来自机构调研要点：西格列汀二甲双胍缓释片2025年1-9月销售收入约2500万元，终端医院开发超700家。来自机构调研要点：第三季度净利润同比增长主要得益于参股基金公允价值变动收益及存量产品销量增长。资金流向10月29日主力资金净流出1343.33万元；游资资金净流出514.28万元；散户资金净流入1857.61万元。
股东户数变动近日誉衡药业披露，截至2025年10月20日公司股东户数为10.55万户，较9月30日增加2956.0户，增幅为2.88%。户均持股数量由上期的2.19万股减少至2.13万股，户均持股市值为6.88万元。
问：公司今年引进了多款潜力品种，请对新产品的销售推广计划与展望？
答：公司今年与兴和制药以及卫材药业分别就佩玛贝特片以及甲钴胺注射液签订了合作推广协议。
（1）佩玛贝特片有望在今年第四季度进入国谈目录，预计明年入院及开发会有较大进展。该产品为降脂类药物，在日本市场2024年销售额约1.38亿美元，公司认为其在中国具备较大临床需求，且契合心血管领域布局。
（2）甲钴胺注射液目前处于正常市场推广阶段，预计2025年带来700多万收入，2026年达1500万元左右，未来将持续开拓市场实现上量。
问：请公司前三季度西格列汀二甲双胍缓释片的销售情况以及销售展望？答：西格列汀二甲双胍缓释片于2024年7月正式销售，2025年1-9月收入约2500万元，销量近20万瓶（折合标盒60片/瓶），终端医院开发超700家。未来两年仍处较好窗口期，公司将优化策略推动医院开发和销量增长。
问：请公司对于注射用多种维生素（12）的销售趋势及展望？答：该产品纳入河南十九省联盟集采、浙江第四批集采后，2024年销量增长超40%；2025年在多个省际联盟集采中中选，截至9月底销量同比增长超10%。未来销售受联盟集采范围变化及新增竞品影响。
问：请公司认为未来2-3年最主要的业绩增长驱动力将来自哪个板块或产品？
答：增长驱动力包括：
（1）核心产品注射用多种维生素（12）、鹿瓜多肽注射液、氯化钾缓释片等已进入集采，占收入60%以上，提供稳定收入；
（2）安脑丸/片持续上量，西格列汀二甲双胍缓释片、氟比洛芬酯注射液等新产品逐步放量；
（3）新签约的佩玛贝特片和甲钴胺注射液将带来新增量；
（4）推进MNC产品国内推广，并关注并购机会以扩充产品线。
问：请公司第三季度净利润同比上涨的具体原因以及2026年业绩展望？
答：净利润上涨原因：
（1）非经常性损益增长，因投资的WuXi Healthcare Ventures II, L.P.所持基石药业股价上涨，产生较大公允价值变动损益；
（2）存量业务增长，氯化钾缓释片、安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液、玻璃酸钠注射液、注射用多种维生素（12）、注射用盐酸罂粟碱等销量实现大幅或稳健增长；
（3）新上市产品西格列汀二甲双胍缓释片、氟比洛芬酯注射液贡献增量；
（4）销售、管理、财务费用下降，费用率控制在较低水平。
2026年业绩展望：希望保持稳定增长，增幅力争优于行业平均水平。
问：公司第三季度销售费用率下降的原因，以及未来对销售费用率的预期？答：销售费用率下降主要因注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片等产品纳入集采后的政策影响。截至9月底，销售费用率已降至25%以下，处于行业合理水平，未来大幅下降空间有限，公司将持续管控费用水平。
问：请公司存量产品的集采影响以及对未来新一批集采的展望？答：目前核心产品如注射用多种维生素（12）、氯化钾缓释片、鹿瓜多肽注射液等均已进入集采；中药产品安脑丸/片集采风险较小；上述产品明年集采压力不大。与日本第一三共合作的普伐他汀钠片在第十一批集采未中选，预计明年将大幅下滑，公司将通过其他产品增长弥补。下一批集采情况将持续关注。
问：请公司未来在BD品种引入方面的规划？
答：（1）积极推进MNC产品在国内落地，重点以与日本企业合作为主；
（2）围绕维矿、心脑血管、骨科等领域布局差异化产品及合作机会；
（3）持续关注优质创新药标的。
问：请公司未来是否会考虑自研创新药产品？答：创新药是公司长期方向，但当前自研条件尚不成熟，未来主要通过合作、并购、BD等方式推进。
问：请公司目前对于并购的预期，以及并购资金方面的考量？答：公司将结合市场、监管环境及自身情况，寻求合适并购标的；并购资金方面，现有自有资金超8亿元，亦可使用并购贷款或资本市场工具。
问：第三季度实现了参股基金的公允价值变动收益，该基金未来运作情况展望，是否会继续贡献相关利润?答：公司持有毓承资本3.46%股权，其主要项目为港股上市公司基石药业。受益于港股创新药行情，公司公允价值变动损益由3月底99万美元增至9月底360万美元。截至9月底，毓承资本持有基石药业11.8%股权，后续收益取决于股价波动，存在不确定性。
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