摘要：这段时间总有人跟我聊起卧龙电驱，问那增长数据是不是掺了水，是不是为了让财报好看编出来的。其实真不用瞎猜，咱普通人看企业增长，不用搞那些复杂分析，就把行业里的大趋势、公司实打实的业绩摆出来，一眼就能看明白。这增长不是空架子，都是有根有据的实在事儿。

这段时间总有人跟我聊起卧龙电驱，问那增长数据是不是掺了水，是不是为了让财报好看编出来的。其实真不用瞎猜，咱普通人看企业增长，不用搞那些复杂分析，就把行业里的大趋势、公司实打实的业绩摆出来，一眼就能看明白。这增长不是空架子，都是有根有据的实在事儿。

先直接上数据，这玩意儿最骗不了人。根据2025年5月新浪财经发的研报，卧龙电驱2024年全年营收162.47亿，比2023年多了4.37%；净利润7.93亿，同比涨了快50%，就算扣掉那些偶尔发生的特殊利润（比如卖资产之类的），正经经营赚的钱也涨了33.13%。到了2025年一季度，这势头还没停，营收40.39亿，比去年同期多了7.95%，净利润2.68亿，也涨了20.45%。咱得说清楚，这些数不是公司自己关起门来报的，都是经过专业机构审计的财报数据，还有第三方研报盯着核对，真实性肯定有保障，不是随便编个数字就行。

可能有人会觉得，就这增速，算“高增长”吗？那你得结合电机行业的情况来看。电机这行跟互联网不一样，不是说突然出个爆款就能爆火的，它相当于工业的“心脏”，不管是工厂的机器、汽车的动力，还是储能设备的运转，都得靠电机。所以它的增长，得跟着实体经济、政策导向慢慢走，不可能一下子飞起来。但现在的政策和市场需求，刚好给电机行业铺了条上坡路。2022年6月，工信部、发改委等6个部门一起发了个《工业能效提升行动计划》，说白了就是“工业要省电”的官方方案，里面明明白白写着，到2025年，新卖的高效节能电机得占70%以上，规模以上工业单位的能耗，要比2020年降13.5%。这可不是喊口号，到2024年，国内高效电机市场规模已经破了800亿，预计2025年能涨到1000亿，整个行业都在往上走，卧龙电驱作为行业里的头部企业，自然能吃到这波政策红利，增长也在情理之中。

除了政策推着走，市场需求更是拉着行业跑。现在新能源汽车卖得多火，不用我多说吧？2024年中国新能源车销量超450万辆，大街上十辆车里面就有两三辆是新能源的。而每辆车至少得装3到5台电机。驱动车轮要电机、转向助力要电机、刹车系统也得要电机，单这一块的需求，就比2020年翻了3倍多。卧龙电驱早就盯上了这个赛道，没等市场热起来就跟比亚迪签了3年的长期供货协议，光这一个客户的订单额就超20亿，占了2024年营收的近8%，这可不是小数目。不光是新能源汽车，储能领域的需求也在爆发，2025年1月国家能源局的数据显示，国内新型储能装机量已经破了350GW。你想啊，现在到处建光伏、风电电站，发的电得存起来才能稳定用，储能系统里的核心部件PCS，必须得搭配高效电机才能正常工作，这又是个实打实的大市场。卧龙电驱2025年初推出的“超高效永磁同步电机”，就是专门给大型储能电站用的，效率能到98.5%，比市面上主流产品还高1.2个百分点，刚推出来就接到了国内某储能巨头的2万台订单。这就是需求直接变成业绩的例子，一点不掺水，都是真金白银的订单撑着。

光有外部机会还不够，公司得有接住机会的“硬本事”，这才是增长能持续的关键。卧龙电驱在研发上是真舍得砸钱，2024年研发费用超8.05亿，占营收的3.95%，比行业平均水平高不少。而且它研发不是瞎投入，不是为了凑数搞些没用的技术，都是盯着市场需求来的。现在客户买电机，最看重啥？就是节能、稳定，毕竟电机要是老坏，耽误生产不说，还得花钱修；要是耗电多，一年下来电费也是笔大开销。卧龙的高效电机能达到IE4甚至IE5标准，比普通电机节能25%以上。有个实际例子，2024年它给某大型光伏电站供的储能电机，运行一年下来，单台就省了近10万度电，按工业用电价算，一年就能省好几万，这对企业来说，可是真金白银的节省啊。更关键的是，核心部件它能自己搞。电机的“大脑”控制器、“心脏”绝缘材料，以前很多企业都得靠进口，又贵又被动，万一人家断货了或者涨价了，生产就得停。但卧龙早就实现自主可控了，2024年它自己研发的碳化硅控制器，已经批量用到新能源汽车电机上，比传统控制器效率高8%，体积还小了30%。这技术优势，直接就变成了产品竞争力，客户自然更愿意买它的货。

海外市场的拓展，也给增长加了不少力。现在欧美都在大力搞“碳中和”，对高效电机的需求特别大，2024年欧洲还出台了新规矩，要求电机得达到IE4及以上标准，不然不让卖。但当地企业产能跟不上，没办法，只能从中国采购。卧龙电驱刚好在海外有布局，德国、越南、印度都有生产基地，2024年德国工厂扩建后，产能直接翻了一倍，专门给欧洲客户供货。这种本地化生产的好处很明显：给德国汽车厂商供货，3天就能送到工厂，比从国内发货快20天，不用等海运；还能规避10%-15%的关税成本，价格上比其他需要进口的品牌更有竞争力。2024年它的海外营收已经超100亿，占总营收的40%以上，同比增长18%，比国内营收增速高6个百分点。海外市场现在已经成了它稳定的增长极，不用只靠国内市场吃饭。

而且卧龙电驱不盯着老业务吃老本，还在开拓新赛道，为以后的增长攒后劲。除了工业电机、汽车电机，它还往风电、船舶电机这些高端领域发力。2024年跟中国船舶集团合作，研发出了船用永磁电机，比传统电机节能30%，已经用到国内大型集装箱船上，订单额超5亿。风电领域也有突破，2025年初推出的15MW海上风电电机，是国内功率最大的风电电机之一，已经接到了金风科技的订单。金风科技是风电行业的龙头，能拿到它的订单，说明技术确实过硬。在机器人领域，它的电机也在推进，2025年5月在投资者互动平台上说，机器人电机已经有海外客户了，正在小批量送样。虽然现在对业绩影响不大，但这是抢占未来赛道的关键布局啊，等机器人市场起来了，它就能直接跟上。另外，它还搞了个“电机+服务”的模式，推出“电机健康管理系统”，通过物联网实时监控电机的温度、转速这些数据，提前预警故障，比如电机快坏了，系统就会提醒客户维修，不用等真坏了才停工。这样一来，客户省了不少维护成本，也减少了停工损失，2024年这项服务收入超8亿，同比增长40%。这种多路子发展的方式，让增长更稳，不容易受单一市场波动影响。

再看它在行业里的位置，卧龙电驱的龙头地位也不是吹出来的。2024年它的工业电机产销量超2800万KW，稳居全球第一梯队，有七类产品的市占率是全球第一，国内市场占有率6.2%，也是妥妥的第一。它的客户也都是行业里的龙头：新能源汽车领域的比亚迪、蔚来，储能领域的宁德时代、阳光电源，工业领域的格力、美的，还有海外的西门子、ABB。你想啊，电机是核心部件，换供应商得重新测试、适配，比如汽车厂商换电机，得重新调整生产线，还得做大量的安全测试，成本很高，所以客户一旦合作，一般不会轻易换。这就保证了订单的稳定性，不用担心中途掉链子，业绩自然能稳住。

可能有人会疑惑，净利润增速比营收快那么多，会不会有水分？其实你看细节就明白，这是产品结构升级的结果。2025年上半年，公司毛利率稳中有升，到了25.49%，净利率也提到了6.82%。为啥？因为高效电机、高端电机卖得更多了。这类产品毛利率能到28%甚至更高，而传统电机毛利率只有18%左右，卖的高端货多了，利润自然就涨得快。加上公司费用管控做得好，2024年销售、管理、财务这三笔费用的占比，比去年下降了0.31个百分点。比如销售费用没乱涨，管理效率提高了，成本控制住了，利润自然就上去了，这不是掺水，是实实在在的经营改善。

所以你看，卧龙电驱的增长不是瞎吹的，也不是靠运气，是政策给了方向、市场给了需求、公司自己有技术实力，再加上全球布局撑着，这些因素凑在一起，增长就是顺理成章的事儿。对于咱们关注制造业升级的人来说，不用只盯着数字看，更该看背后的逻辑。这其实就是中国高端制造的一个缩影：跟着政策导向走，盯着市场需求干，靠技术创新打基础，一步一步实现高质量发展，这样的增长才扎实，也更有参考价值。

来源：健康趣话屋