沪指站上4000点，牛市是开始还是结束？

摘要：当上证指数摸到4000点，各个群里的话多了，媒体标题也冲上来，久违的浮盈也回来了。这个时候大家都想问“是不是牛市又回来了？这段行情还能走多远？4000点到底是半山腰，还是山顶？“

大家好，我是老丁。

这两天最明显的变化，不只在盘面，还有投资者的情绪里。

当上证指数摸到4000点，各个群里的话多了，媒体标题也冲上来，久违的浮盈也回来了。这个时候大家都想问“是不是牛市又回来了？这段行情还能走多远？4000点到底是半山腰，还是山顶？“

到这里，各路资金会不约而同地做同一件事：被套的想着解套，短炒的要落袋，模型控仓的会自动减仓，所以在上证冲上4000点之后，当日就出现了明显的回落，也是这些短期的资金在推动的。

很多人把这种反复当成坏事，其实不是，这是市场在换手，把短钱递给长钱。由此，我们要关注的就不是“今天涨没涨”，而是“情绪能不能继续扩散，资金能不能持续进场”，趋势才是更重要的。

A股有它自己的风格，很多人会盼着A股在现在就能像美股那样走慢牛，龙头涨价，弱公司自然淘汰，指数缓慢长期往上涨。

但是，事实上的a股，会在一条主线热起来之后，板块里好的差的都先跟着动一遍，主线累了，资金再整体挪到下一条线。这种“抱团—腾挪—再抱团”的走法，才是A股常年的风格。所以有时候可能指数没怎么动，但是你手里的公司可能已经大起大落一轮了。

这就是为什么4000点上方的震荡并不可怕，怕的是没有主线、没有成交量。

后面要看什么？看情绪的蔓延，行情的扩散！如果不能蔓延，它很容易就止步于此了，如果能蔓延，它就会像2007和2015那样，从龙头最后扩散到整个市场，变成一场全民的牛市。

2015年那一轮，真正的蔓延是在过年之后，2014年底前后，大金融权重先冲，市场歇了两个月，后来正好跨了个春节。假期里，消息传播和资金筹备都好了，年后一开工，行情顺势也就进入到了第二阶段。第二阶段，就是指数继续抬，金融再创新高，更重要的是，随后中小市值开始补涨，链条从上游到设备再到应用，一个又一个的题材。

很多人以为那一轮靠的是某个单独政策，其实更多是共识被形成了，大家都相信会更好，于是钱就来了，于是它真的更好了。

把历史映射到眼下，逻辑很像。前几个月，市场龙头把盈利+确定性给立住了，这是市场的第一个锚。这阶段呢，产业链上要把订单真的传导出来，也就是前期的上涨必须形成真实的业绩。

最后，才是情绪要扩得更广，外面的那些看客会因为行情的延续，而变成进一步上车的人。

如果这样的事情发生了，指数想要往上再走一个台阶，也就是水到渠成的事了。相反，如果哪一天量能持续跟不上了、市场主线也陆陆续续没了，龙头熄火，政策打压，那么那时候，再来考虑是不是真的要结束的时候。

还有一点值得说一下，就是牛市不一定真的要等到宏观数据全部变漂亮才开始，它更需要乐观的预期。市场中，消息有很多，每天都有各种利空和利多的消息，只是有多少人愿意相信并用真金白银去投票这些信息。

宏观修复也好、走出通缩也罢，当然重要，但只要能让多数人形成向上的预期，能够让大家对未来的利润和现金流有更好的想象，行情就有空间。