摘要：我和她讲了一下我的人生规划，包括怎么去做投资，在做投资的同时通过自媒体这件事情去做输出。

今天和一位女网友聊到了复利效应，谈谈我对复利的理解。

我很少去讲投资理念，是因为我默认，关注我的人都是知道这个简单概念的。

但这位女网友，她有点迷茫，还没有找到人生的方向，所以我们加了微。

[呲牙]

她说即使知道复利，能坚持等到结果的实现，也不容易。

我和她讲了一下我的人生规划，包括怎么去做投资，在做投资的同时通过自媒体这件事情去做输出。

这其实是一种通过输出来进行学习的方式，有点类似费曼学习法，使投资能力不断精进，获得成长，效果非常好。

投资和自媒体，这两件事情都是有复利效应的。

比如在投资中，个人的资产是呈指数级上升趋势的，类似这张图：

如果一个人的投资生涯有60年，那么他的后30年所能积累的财富绝对值，一定是远远大于前30年的。这个东西，只要是做一点投资的，都能理解。

巴老爷子的大部分财富，就是在他60岁以后赚到的[呲牙]。

投资最早的那几年，很难赚到钱，投资体系也不成熟，甚至还会经常亏钱，这个时候是最难坚持的。

自媒体也一样，起初关注者寥寥，但只要内容有质量，在持续地输出干货，关注的人会越来越多，作品就会被更多地推荐和转发，使内容被更多的人看到，扩散的速度会越来越快。

关注量和传播度也是遵循指数级增长曲线的。

自媒体在初期，也是纯纯为爱发电，收益等于0，最难坚持。因为这个原因，过滤了一大批人，少数坚持下来的，就能获得自媒体领域的绝大部分回报。

那怎么度过前期那段最艰难的，看不到回报的时期呢？

和投资一样，答案还是在于，坚持长期主义。

多用用望梅止渴这种手段，骗自己未来一定会越来越好，前景一片光明[呲牙]。

巧合的是，投资与分享，这两个同样遵循复利增长曲线，指数级增长曲线的事情，又能彼此互为促进。

做投资的过程，会有很多心得体会，这为分享提供了素材。

而如果真的想把投资做好，就一定要去写投资笔记。

昨天有个朋友私信我，他做了一个重大决策，调仓换股了。我鼓励他为这笔交易做一个记录：在那个时间点，他是怎么想的？为什么调仓换股？为什么认为后一只股一定比前一只股强？强在哪里？是基本面更好，还是估值更低，后一只股有哪些风险点？买入一只股票，你的预期回报率可以达到多少？

如果不能写出一篇逻辑清晰的投资笔记，意味着这个投资决策也可能是盲目的，不理性的。

未来无论结果好坏，我们总是需要一个可以复盘的，落实在纸上的东西的。

否则只要过几个月，那些曾经支撑我们买入或卖出的理由，早就忘到九霄云外去了，还怎么验证自己的想法？

​[衰]

所以做投资笔记，对于投资本身来说极其重要。

那么既然我都已经写了好几十万字的投资笔记了，为什么不把这些文字顺便分享出来呢？

对于我个人来说，这几年发布的内容有300篇以上了，按一篇3000字保守估计，累积发布了100万字以上，那么支撑我写这些内容的笔记，至少得有好几百万字。

内容发布后，可以让更多的人看到，就能获得很多反馈，网友们从不同的视角提出问题，然后我再去照着问题去解答，去思考，去查缺补漏，继续完善自己的投资体系。

我觉得这是一个非常好的良性循环，无论对投资，还是对个人成长，都是很有好处的。

我举最近的三个例子，给大家看看。

第一个例子是，有一位银行股的股友，他观察到上海的房价，一套房子的价格已经从1000万降到700万了，他问我这个时候银行放出去的贷款，是不是就衍生出了很大的风险呢？

这个问题，如果不是大家来问我，我自己是很少去想的。

然后我琢磨了一下，我回复他，这个问题是客观存在的，也是银行的重要风险之一。

但单纯地说上海的房价，它是动态变化的，一套房子价格从700万涨到1000万，再降到700万，这是一个连续的过程。银行在放贷的时候，对标的资产价格，也是动态变化的，这些贷款并不都是放在1000万的最高点上。当房价从1000万跌到700万时，在顶点1000万放出去的这笔贷款也许确实是资不抵债的，但700万、800万、900万这几点上的贷款，可能就问题不大。

况且银行也在动态地对资产质量进行评估，坏账并不是在报表上逐渐累积，然后像一个炸弹一样一次性集中爆发，而是逐季核销的。我们只需要密切关注存量的不良、逾期率，以及用来覆盖风险的拨备数据，还是能保证基本安全的[呲牙]。

第二个例子是，我前几天不是分享了一个关于股票估值的模型吗？

有位朋友就向我提了一个意见，他说你的这个表格，还不够智能，在输入PB、ROE和分红比率三个参数后，左侧的年化投资回报率一列，无法自动输出结果，你完全可以把上下两个部分关联起来。

我马上意识到了这个问题，立刻去优化了模型，以后再使用的时候就能省掉大量的粘贴、复制，再计算贴现过程的步骤。

我分享了一个好用的工具，而热心网友们又向我提出了宝贵的改进意见，大家互相帮助，这个过程简直太美好了。

这就是最原始的互联网精神啊！

人人为我，我为人人[心]！

第三个例子，还是在这个估值模型的设计中，关于分红的处理，我一直是将分红做复投处理的。

但是一位朋友提出，他投资股票拿到股息，这笔现金，不一定要复投，他完全可以留在手上，这是他的自由。

但如果不复投，他的投资收益率明显会少很多，怎么办？

对于这个问题，我想了很久，终于想明白了。

不复投，确实是大家的权利，这无可厚非，很多人也是这样做的。

这个东西符合现实，却不符合估值的逻辑。

大家想想，我们为什么要做估值模型？就是要去推算，如果投资一个资产类别，投资一个股票，它最终能给我提供多高的投资回报率？

我们假设有200块，其中100块用于存款，另外100块用于投资股票，我们现在就是要计算，投资股票的这100块的回报率。

此时，分红必须复投，这无关收益高低，而是要遵循一个原则：投入的资金，不得随意更改资产的类别。

比如100块的股票，每年产生了5块的股息，这5块钱不能随意变更为存款或现金，它得继续留在股票资产内部，这样才科学，合理，我们默认你是将股票产生的所有收益，包括股息，还持续投资下去的。

推而广之，如果你将银行股产生的股息，去买了茅台，或者把茅台的股息，又用来买入银行股，这种操作没问题，但在计算投资回报率的时候，是不允许的，因为这也相当于变更了资产类别。

从一类股票，变更为了另一类股票！

我不知道我讲明白了没有。

所以这也是我的一个思考，通过这位网友的提问，我才想明白的道理，我之前就完全没想这么细。

以上三个例子，都是我与朋友们互动的过程中的一些收获，这也相当于在补足我的知识拼图，在投资领域的知识拼图，我认为这很重要。

但是单拎出来一个，你可能会觉得，这有什么啊？

都是些鸡毛蒜皮，无关紧要的小知识，小技巧。

但我想说，很多时候我们谈大道理是很容易的，大家欠缺的也许往往就是这些小知识，小技巧，他们是构成投资体系这座大厦的一砖一瓦，都非常重要。

相当于是指导我们实操的东西。

注意，以上，我仅指的是知识的层面，从技能的层面，两者的相互作用。

投资的过程可以产生用于分享的素材，而做投资笔记对知识体系的梳理，在分享中获得的反馈，又反过来促进了自己投资技能的提高。

在知识的层面，形成了一个完美闭环。

​[呲牙]

在这里，我还要提出另一个角度。

从获取收益，也就是赚钱的角度，做投资与分享也是互相促进的。

注意，去做分享的过程，如果坚持的时间够久，如果能证明自己的价值，是一定能获得可观的现金流回报的，包括但不限于平台的流量，其他人的打赏、付费，等等。

这点小钱乍一眼看上去，可能比单纯的做投资，赚的少得多，很多人是非常看不上的，包括曾经的我。

但是没有关系。

假如我现在有100万用于做投资，每年的年化投资收益是10%，没错，我非常菜，投资水平极差，每年也就赚个10万块。

但如果我很努力，又通过自媒体，通过分享投资的过程，额外地赚到两万块呢？

两万对比10万，那确实是少多了。

但是注意，这个事情还可以理解为，通过我们的努力，投资回报率从10%，一次性地提高到了12%了。

短期来看，也许差别不大。那如果把投资生涯拉长到10年、20年，甚至30年以上呢？

我们做个简单的计算，在10%年化投资回报率的假设下，100万在10年、20年、30年后将分别变为259万、672万，以及1744万。

而在12%年化投资回报率假设下，100万在10年、20年、30年后，将变为310万、964万，以及2994万。

好家伙，三十年后，是1744万对2994万，这可是足足1200多万的差距啊。

有这1200万，我能多吃多少碗麻辣烫[奸笑]？

能多吃多少根烤肠？

想想都牛批了！

这就是复利的力量！

所以做投资，同时做自媒体，真的是互为杠杆，又互相促进的两件大好事，无论是从提高技能、个人成长的角度，还是从增厚收益的角度，都是如此。

这有点儿像亚马逊贝索斯所说的飞轮效应了，只是他那个是好几个飞轮，互相啮合。

而这里我们是两个转得飞快的小飞轮，也足够了。

咱不贪！

这是我今天的一点思考，分享给大家。

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来源：夏至1987