看到这一幕，我突然明白，人民币的时代来了

摘要：和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。她说，有苦我们一起分担。每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱yeta

长期征集

日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。她说，有苦我们一起分担。每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱yetanbusiness@163.com，叶檀老师看到，一定会回复。

文/青城桢楠

人类的历史，不存在恒定和永久，一个秩序建立起来后，要经历失衡，重组，再平衡，进而重建新秩序。

演化过程中，以达尔文主义为矛，新秩序从旧秩序的躯壳中脱颖而出，取而代之。

货币是经济世界的秩序代名词，美元独大时代以美元为准绳，人们习惯了美元世界、美元秩序。

直到老川出现，世界悄然改变。用《失序时代》中学者理查德·哈斯的说法，我们正进入世界秩序2.0。

秩序2.0时代的货币新特征是美元被逐步取代。

黄金是最先站出来的。德银的数据显示，黄金在全球央行储备中的份额已从2025年6月底的24%迅速上升至当前的30%。与此同时，美元的份额则从43%下降至40%。

桥水创始人达利奥说，黄金正在取代美元资产，成为各国央行持有的第二大货币。

9月结售汇顺差大爆发，为什么大家更愿持有人民币？

除了黄金，人民币也在加速崛起。

10月22日，国家外汇管理局公布的数据显示，9月份银行结售汇顺差达510亿美元，创2021年1月以来新高。

什么是结售汇？结汇就是把外币换成人民币，售汇是反过来。结售汇顺差即结汇金额大于售汇金额。

简单来说就是，企业或个人是愿意持有美元还是人民币。对人民币更有信心时，体面在结售汇顺差，顺差越大，信心越足。反之，就是对美元更有信心。

从外管局的数据来看，从2025年5月份以来，结售汇一直是顺差，5、6、7、8月的规模不算太大，9月大爆发，引发广泛关注。

截至三季度，结售汇顺差累计632亿美元。

金融市场会自我强化，一轮顺差会带来更多结售汇顺差，会对人民币汇率形成支持作用，如果美元指数走弱，无疑会加强人们的预期，从而带来新的结售汇变化……

财新援引中国银河证券的分析称，未来可能释放高达7000亿—10000亿美元的结汇需求。

除了国内企业和个人用实际行动看多人民币，海外也有不少国家想把“美元换成人民币”。据《联合早报》10月20日的报道，在美国参加IMF年会的埃塞俄比亚央行行长表示，正在和中方谈判，希望将部分以美元计价的借款转换为人民币贷款。

埃塞俄比亚的想法很容易理解，不考虑本金变动，把美元换成人民币，利息成本大幅下降。以10年期国债为例，截至10月23日，中国10年期国债收益率为1.77%，而美国10年期国债收益率接近4%，两者天差地别。

（蓝线为10年期中国国债收益率；绿线为10年期美国国债收益率）

如果站在中国的角度考虑，利息少了似乎不经济，但人民币地位会借此攀升。

此前我们在檀几条里面说过，因为贵金属、咖啡等价格不断上涨，非洲国家的财政状况大幅好转。据英为财经的报道，得益于黄金和咖啡出口收入的增加，埃塞俄比亚的经常账户赤字从2024年的60亿美元大幅缩减为2025年的3亿美元。

可以预期的是，以美元计价的资源品价格未来还会保持在一定高度，非洲作为资源、实物经济的代表享受美元的升值，但美元借贷成本因此上升，在这样的背景下，把非洲的还款能力和人民币挂钩大有裨益。

另据《中时新闻网》的消息，肯尼亚已经有三笔借款进行了美元——人民币转换。

南非央行行长10月16日表示，在非洲进行的货币转换，是推动人民币国际化大战略的一环。

欧美国家因为债务、通胀等因素借款利率高企，低通胀的中国正在全球贷款市场获得更多份额，这被看作是“信贷出海”。

以备受欢迎的人民币离岸债券，大家口中的"点心债"为例，据德银最新的报告，存量市场规模已经突破1.5万亿人民币。

据万得的数据，2025年8月，点心债单月发行量接近2000亿，净融资规模接近700亿，创同期单月历史新高。

国泰海通证券10月17日的最新统计显示，点心债年内发行量达到4750 亿元人民币，按照目前的趋势有望创历史新高，投资机构中，中东等全球客户占比提升明显。

海外机构之所以青睐点心债，主要出于几点：

点心债的募集资金，不受中国的资本管制，跨国公司等对这一点非常看重；

因为人民币升值预期的存在，以及美元贬值的前景，海外机构青睐稳定的非美元资产。

据新浪财经10月22日报道，印尼也打算加入点心债大家庭，已指定中国银行香港分行、汇丰银行及渣打银行为联合牵头承销商兼账簿管理人。

除了点心债，在绿色债券方面，中国的表现也很出色。

据中金公司统计，2025年上半年，全球绿色债券发行量为3300亿美元，中国仅次于欧盟，且和人民币挂钩的境外绿色债券有11%为人民币计价。

中国对外贷款有多少是人民币本位的呢？据HaverAnalytics最新的统计，在3000亿美元的海外存量贷款中，人民币计价的贷款，不声不响已经占到了40%。

当然，债券或贷款只是人民币国际化的一种形式。中国和各国签订的本币互换同样在发挥巨大作用。

据观察者网10月22日报道，截至2025年9月底，中国已与全球32家央行签署了货币互换协议，总额达4.5万亿元人民币，其中包括与欧洲中央银行续签的3500亿元人民币本币互换协议。

香港《南华早报》近期援引一名知情人士消息称，中国正与日本和韩国就建立三边货币互换机制的可能性进行谈判，以加强区域金融安全网。

日本和韩国之所以愿意参与和中国的货币互换机制，本质上坚如磐石的美元信任开始松动。

在接受《金融时报》采访时，一名央行官员说，中国人民银行建立的本币互换网络，已成为全球金融安全网的重要组成部分。

人民币锚定更多实物，铁矿石人民币、黄金人民币开花结果

尽管中国是全球最大的贸易国，但结算方式却一直比较弱势，即便我们想推动人民币作为双边结算的货币，也得你情我愿。

没有老川出现，没有美元的信任危机，难以推动，老川作妖，转机始现。

据俄罗斯通讯社10月15日消息，近期已有多家国际铁矿石巨头，接受人民币结算，包括巴西淡水河谷、澳洲第二大铁矿企业力拓。

澳洲第三大铁矿企业、全球第四大铁矿石生产企业FMG，不仅接受人民币结算，还在8月份申请了142亿元的人民币贷款，用于矿区建设，未来将以铁矿石偿还，主动绑定中国市场。

据统计，2024年，中国铁矿石进口量达到123655万吨，约占全球铁矿进口总量的72%。

考虑到中国在全球铁矿石市场的绝对买主地位，人民币—铁矿石组合就此确立。

石油美元之所以能够具有巨大影响力，除了结算方式的绑定，计价方式也是绑定的。

在铁矿石定价方面，北铁指数开始取代普氏指数。9月28日，北京铁矿石交易中心正式推出“铁矿石港口现货价格指数”（简称“北铁指数”），该指数以人民币计价，聚焦青岛、曹妃甸港口61%品位铁矿石现货成交价。

据北京铁矿石交易中心官网等，北铁指数依托北铁中心平台每年近7000万吨港口现货真实成交数据编制，旨在构建反映中国实际供需的“价格锚”。

作为全球领先的宏观数据平台tradingeconomics甚至已经实时跟进人民币计价的铁矿石指数。

铁矿石人民币之外，黄金人民币也有新动态。

据中时新闻网消息，中国正争取成为外国央行黄金储备托管国，不仅可增强中国在全球黄金市场的地位，更可进一步降低对美元及西方金融中心的依赖，据传至少已有一个东南亚国家表达示趣，拟将新增黄金储备交由中国托管。

中时新闻网还透露，中国官方显示的黄金储备和世界黄金协会的数据存在差异。

截至2025年8月，中国央行统计的黄金储备为7402万盎司，但世界黄金协会6月份的数据显示，中国官方持有8111.22万盎司，差距达到700万盎司。

持有的黄金越多，对黄金的影响力越大，中国有更大的志向，储备的贼多越多，其他国家越放心。

为了提升黄金进口便利化，还有一则不起眼的消息，但很重要。

9月12日，央行和海关总署共同起草了《中国人民银行海关总署公告（黄金及黄金制品进出口准许证“非一批一证”）（征求意见稿）》，拟进一步优化黄金及黄金制品进出口准许证管理制度。

《公告》明确，将实行管理的海关范围扩大至北京、上海、广州、南京、青岛、深圳、天津、成都、武汉、西安、厦门、宁波、三亚、重庆、南宁共15个海关。

且《准许证》有效期自签发之日起延长至9个月，有效期内不超过规定数量，不限制报关批次使用。

和2017年的版本相比，优化内容主要集中在海关范围的扩大、《准许证》有效期的延长以及使用次数。

据财新的报道，一位金精粉厂家表示，这个政策主要是能增加进口便利性。

不知不觉，人民币在实物和贸易结算中的地位已经大幅度提高。据彭博的统计，人民币在中国跨境支付与收款中的份额已攀升至50%以上，超过其他货币的总和，确立了在本土跨境结算中的主导地位。

这并非一蹴而就，人民币份额自2010年近乎为零开始增长，在2020年后显著提速。

目前，人民币在中国货物贸易结算中的使用率已达四分之一以上，有分析预测，年底前该比例可能升至40%。

别以为这就结束了。

作为人民币计价最大宗的资产——房产，也有超预期变化。

9月12日，国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》，提出便利境外个人境内购房结汇支付，将在粤港澳大湾区试点实施的港澳居民购房结汇支付便利推广至全国。

这解决了困扰境外购房者很久的难题。

过去，如果境外人士想买房，需要先和业主签订购房合同，拿到房产备案证明后，才能在银行办理汇兑，把持有的外币兑换为人民币。

买过房的都知道，实际买房业务，需要先收到首付款再办理网签，境外人士如果手头人民币不够，就可能放弃买房。如今做出调整，解决了这个难题。

尽管在国人眼里，跌了好几年的人民币计价房产似乎并不什么好资产，但在外国人眼里会是什么样呢？

参照日本经验，东京房价突破泡沫期的顶点位置，很大程度上拜外国人买房所赐。即便中国楼市无法复刻日本走势，对楼市企稳也是有积极作用的。

据巴克莱研报，如今人民币与全球主要资产比如美国国债和全球股市，呈现出极低的相关性，成为全球机构对冲风险的一种方式，这一独特的资产属性吸引了全球央行和主权财富基金等长期投资者。

公允地说，人民币国际化要走的路还很长，中期无法和美元分庭抗礼，但，变化已经开始。

10月26日，马来西亚传来好消息。

据新华社消息，西大东大双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。

另据新浪财经消息，美国财长贝森特甚至表示，关税威胁已经结束。老川也在马来西亚表态，访马期间，就有可能降低对华关税。

消息传出后，国内一致认为，这是重要信号。

虽然这是好消息无疑，但不确定的时代加上不确定的性格，过度看好或看空都是情绪化的。

看看加拿大。因为安大略省发布的反关税广告，老川第一时间就叫停了美加贸易谈判，10月25日更叫嚣加税10%。

赤裸裸的重商主义。

关于重商主义，在《美国资本主义时代》这本书中，有详尽且精彩的论述。

重商主义是帝国主义的一个变种，统治者将对外贸易视作国家财富和权力的一个关键来源，因此是一桩“国家事务”。

正如东印度公司总督乔赛亚·蔡尔德1681年的总结：对外贸易产生财富，财富产生权力，而权力保护了我们的贸易和宗教信仰。