摘要：弗吉尼亚州玩具店主艾米・卢瑟福对着货架上的熊猫玩偶愁眉不展：这只中国制造的玩偶去年卖32美元，如今标价直接跳到80美元，涨幅高达150%。华尔街之上，玩具巨头美泰的股价沦为“重灾区”。
距离圣诞购物季不足两个月，美国玩具商们却丝毫没有旺季将至的喜悦。
弗吉尼亚州玩具店主艾米・卢瑟福对着货架上的熊猫玩偶愁眉不展：这只中国制造的玩偶去年卖32美元，如今标价直接跳到80美元，涨幅高达150%。华尔街之上，玩具巨头美泰的股价沦为“重灾区”。
4月中旬，美国新关税政策正式落地，此后单月内，美泰股价暴跌27%，市值急剧缩水，令人唏嘘。这场由关税掀起的风暴，正让美国玩具业陷入三十年来最凛冽的寒冬。
1、这场危机的导火索，是美国政府不断加码的关税政策。2025年2月，特朗普政府先对中国玩具加征10%关税，叠加此前301条款的25%税率，总税率已达35%。
谁料两个月后政策再度升级，部分中国产玩具关税直接飙升至145%，相当于每进口100美元玩具就要额外缴纳145美元税费。
对美国玩具业而言，这绝非简单的成本增加，而是致命的生存打击，据美国玩具协会数据披露，2024年美国玩具进口呈现出可观规模，进口玩具总额高达177亿美元，反映出该国玩具市场的旺盛需求与庞大体量。
其中75%至80%来自中国，从美泰的芭比娃娃、孩之宝的变形金刚，到超市货架上的毛绒玩偶，几乎所有主流玩具都贴着“中国制造”标签。
更关键之处在于，玩具业利润率长久以来都在个位数区间徘徊，其微薄的利润根本难以承受如此高昂的额外成本，着实无力消化。
“我们没有什么魔法钱包能支付这些费用。”JakksPacific公司首席财务官约翰・金布尔之言，精准道出了行业的共同心声，寥寥数语，似是在行业的寂静中敲响一记共鸣之钟，引发广泛的认同与回响。
这家生产迪士尼公主系列玩具的企业发现，关税成本已占产品总成本的50%，过去十年行业里无数同行破产的景象正在重现。
被迫之下，涨价成了企业唯一的选择：MGA娱乐将产品价格提高几十个百分点，BasicFun的Tonka卡车成本翻倍，连美泰的经典芭比娃娃都可能从30美元涨至60美元，直接翻番。
2、关税带来的连锁反应，正沿着产业链层层传导，最直观的冲击首先体现在资本市场。
作为全球最大玩具制造商之一，美泰的股价成了行业风向标，自4月关税升级消息传出，其股价单月暴跌27%，而竞争对手孩之宝跌幅也超20%。
即便此前《芭比》电影创下票房奇迹，美泰过去12个月股价仍累计下跌23%，直到7月传出收购要约才勉强反弹20%。
股价暴跌的背后，是圣诞订单的断崖式下滑，美国玩具协会针对400余家企业展开的调查表明，超八成企业因关税问题推迟或取消订单，近半数企业发出预警，称将在数月内面临破产危机。
洛杉矶港口的数据印证了这一颓势：作为玩具进口的核心枢纽，其货运量预计未来几周将减少三分之一，往年此时堆满集装箱的码头如今冷清了不少。
中小企业的日子更是雪上加霜，加州玩具制造商MGA娱乐CEO艾萨克・拉里安坦言，这家经营了46年的企业如今危如累卵。
受困于艰难处境，其俄亥俄州工厂无奈采取裁员举措以维持运营，纽约布鲁克林的FlyingLeapGames更彻底：由于30美元的畅销桌游若涨价就会没人买，公司干脆停止了这款产品的生产。
佛罗里达的BasicFun公司处境同样艰难，CEO杰伊・福尔曼无奈表示：“有些东西在美国根本做不了，玩具就是其中之一”，如今公司因关税暂停发货，正面临现金流断裂风险。
零售商的感受更为真切，洛杉矶店主何塞・加西亚透露，玩具成本翻倍后，他只敢涨价50%，但销量已经腰斩；艾米・卢瑟福的小店更尴尬，熊猫玩偶涨价后几乎无人问津，不涨价则每卖一个就要亏十几美元。
沃尔玛、塔吉特等连锁巨头虽未公开销量数据，但玩具专区频繁缺货的景象，已暴露了订单不足的真相。
3、面对关税压力，美泰和孩之宝曾寄希望于供应链转移，两家巨头早在2025年初的预测中就计入了20%的关税影响，计划将部分产能迁至越南、印尼和印度。
但现实给了他们沉重一击，新关税政策下，这三个国家的玩具进口税率分别升至46%、32%和26%，比中国原有关税还高。
“转移生产已失去财务可行性。”罗仕证券分析师的评价一针见血。即便不考虑关税，东南亚和印度的产能也根本无法替代中国。
越南工厂的玩具质量不稳定，塑料件毛边多、易断裂；印度的产业链不完整，连玩具颜料都要从中国进口；墨西哥工厂虽靠近美国，但原材料依赖中国，综合成本反而比中国高30%-50%。
更要命的是工艺瓶颈。美泰曾尝试将芭比娃娃的生产迁回美国，却发现当地工人根本掌握不了面部精细绘制的手工技艺；BasicFun的Tonka卡车需要特殊塑料材质，美国本土工厂的模具精度始终不达标。
广东澄海作为“全球玩具之都”，已形成从设计、开模到生产的完整产业链，年产值超500亿元，30万从业者支撑起全球60%以上的儿童玩具供应，这种产业集群优势短期内无法复制。
物流危机更让供应链雪上加霜，2025年1月洛杉矶港口工人罢工导致货运瘫痪，大量玩具集装箱滞留海上，不少商家的补货计划直接泡汤。
与此同时，中国至美国的集装箱运费剧烈波动，从2024年底的8270美元暴跌至2025年初的3125美元，运价不稳让商家的囤货策略彻底失效。
4、为了熬过寒冬，美国玩具企业使出了浑身解数，但这些“自救招”更像是饮鸩止渴。
最普遍的做法是削减成本。洛杉矶教育玩具商算盘品牌公司匠心独运，用7美分的纸板替换30美分的塑料内衬，每处节省三四美分。
这般点滴积累，竟在一定程度上抵消了部分零售价的上扬，BasicFun为Tonka卡车精心构思三种包装方案。
其中，摒弃展示窗的传统盒装方案极具成本效益，与其他方案相比，每盒可节省1.25美元。采用极简纸质包装，价签装可节省1.75美元。
但CEO福尔曼直言，此举虽能削减成本，却会折损产品吸引力，且节省费用相较关税带来的成本压力，不过杯水车薪。
企业们还在压缩开支、囤积库存。JakksPacific的高管专程赴中国与合作厂商商讨降本，同时在美国境内加大囤货力度，重新评估产品布局。
孩之宝则加速分散采购，已在8个国家建立供应渠道，计划未来扩展到10个，但CEO克里斯・科克斯承认，转型需要时间，今年仍将面临高达1.8亿美元的利润冲击。
消费者的行为也在发生巨变，耶鲁大学的研究成果表明，全新的关税政策会让美国家庭的年度支出激增3800美元。
在此情形下，玩具行业沦为重灾区，承受着巨大的压力与冲击。不少家庭开始捂紧钱包，二手平台ThredUp数据显示，美国二手玩具销量同比激增45%，家长们宁愿买旧玩具也不愿为新玩具的关税买单。
艾米・卢瑟福的顾客里，有家长直言：“往年能给孩子买三四个圣诞礼物，今年只能选一个了”。
行业协会和企业也在发起抗争。美国玩具协会曾多次吁请政府豁免玩具关税，协会主席阿赫恩发出警告，若关税依旧维持，美国节日玩具供应恐“中断”。
如此情形下，今年圣诞的玩具供应着实令人忧虑，一批企业，其中不乏玩具制造商，已然对特朗普政府提起诉讼。
他们指控政府所施行的关税政策有违宪法，以法律途径表达对该政策的不满与抗争。加州州长纽森等政界人士也加入反对阵营，指责该政策牺牲普通家庭利益。
5、尽管2025年5月中美宣布部分关税暂缓实施，但企业仍普遍持谨慎态度，这场行业寒冬远未结束。
美国玩具协会的数据显示，行业营收在2023年下降7%后，2024年仅能勉强持平，而2025年的形势可能更糟。
最具讽刺意味的是，这场旨在“保护本土产业”的关税战，最终买单的却是美国企业和普通家庭。
MGA娱乐CEO拉里安直言：“关税惩罚的不是中国，而是美国小企业和普通家庭”，所谓“把工作带回美国”根本不现实，美国工人不愿从事流水线工作，时薪开到25美元仍招工困难，即便勉强投产，成本也会激增10倍。
经济学家史蒂夫・诺兰的评价更为尖锐：“贸易战没有赢家，美国信用与消费者利益正加速流失”。
对中国玩具企业而言，这场风波也催生了新的机遇。泡泡玛特等品牌加速海外品牌化转型，盲盒产品在海外热销；Temu、Shein等跨境电商平台以低价策略逆势突围，成为不少美国消费者的新选择。
广东澄海的玩具厂商则在优化产品结构，提高科技含量，从“代工生产”向“设计制造”升级，进一步巩固产业链优势。
眼看圣诞的钟声越来越近，美泰的股价仍在低位震荡，玩具店的高价标签依旧刺眼。
这场由关税引发的行业危机，不仅重塑着全球玩具产业的版图，更给政策制定者敲响了警钟：在高度全球化的今天，试图用关税壁垒保护本土产业，最终只会沦为“搬起石头砸自己的脚”。
而对美国的孩子们来说，这个圣诞或许真的要面对一个“玩具荒”的冬天了。
来源：笔杆先生一点号
