摘要：“刚投AI又砸超导，现在连核聚变都要掺一脚，岩山科技这是要当‘科技全能王’？”最近这只股的操作，把散户看得一头雾水。数亿资金砸向AI、超导、核聚变三大热门赛道，股价却从34.4元跌至7元附近，跌幅超80%。一边是“跨界布局”的噱头，一边是“跌跌不休”的现实，这

“刚投AI又砸超导，现在连核聚变都要掺一脚，岩山科技这是要当‘科技全能王’？”最近这只股的操作，把散户看得一头雾水。数亿资金砸向AI、超导、核聚变三大热门赛道，股价却从34.4元跌至7元附近，跌幅超80%。一边是“跨界布局”的噱头，一边是“跌跌不休”的现实，这到底是公司转型的“真机会”，还是吸引散户接盘的“概念炒作”？背后的真相，得从投入、进展、盈利三个维度扒得明明白白。

一、先算投入账：数亿资金看似多 实则“撒胡椒面”

岩山科技宣称的“数亿投入”，拆开细看全是“水分”。AI领域，2024年研发投入1.7亿元，看似不少，但对比同行业的科大讯飞（20.7亿元）、三六零（19.8亿元），连十分之一都不到，连一款能落地的核心算法都研发不出来；超导材料方面，仅通过子公司岩超聚能投入5000万元，其中3000万元还是天使轮融资，自有资金实际仅2000万元，连一条小型生产线都建不起来；核聚变领域更夸张，“联合北大建实验室”的投入不足3000万元，而全球顶尖核聚变项目动辄百亿级投入，这点钱连实验设备的零头都不够。

更关键的是资金来源存疑。2025年上半年公司经营活动净现金流为-1.2亿元，本身就面临“钱不够花”的困境，却还要跨界砸钱搞科技。有投资者发现，部分投入可能来自“变卖资产”——2024年公司出售创新医疗股票获利1.2亿元，刚到手的钱就投进热门赛道，更像“拆东墙补西墙”的短期炒作，而非长期战略布局。

二、再查进展：全停留在“PPT阶段” 落地遥遥无期

喊了大半年的三大赛道，至今没有一个拿出实质性成果，全是“画大饼”式的宣传。

AI业务最受关注，公司宣称“AI大模型落地医疗、教育场景”，但实际仅推出一款简单的“智能问诊小程序”，功能局限于症状查询，连基础的疾病诊断都做不到，2025年上半年AI业务营收仅952万元，同比暴跌72.3%，毛利率更是-12.95%，卖得越多亏得越多。之前炒作的“脑机接口突破”，最后也只发表了一篇学术论文，没有任何商业化进展，概念热度一过，股价直接腰斩。

超导材料方面，岩超聚能虽号称“突破低温超导材料技术”，但至今未公布任何专利、实验数据，也没有与下游企业签订合作协议，连样品都没对外展示过。有行业专家直言：“当前全球超导材料研发集中在头部企业，一家跨界公司仅靠几千万投入，不可能实现技术突破，大概率是蹭热点。”

核聚变领域更离谱，“联合北大建实验室”的消息发布3个月，实验室地址、核心研发人员都未公开，仅能在招聘网站看到“核聚变研究员”的岗位需求，进度基本为零。要知道，核聚变是全球科技难题，目前最先进的ITER项目仍处于实验阶段，岩山科技这种“零基础跨界”，更像借概念吸引眼球。

三、深扒盈利：主业亏损+新业务不造血 概念再热也白搭

不管赛道多热门，最终都要回归“能不能赚钱”。但岩山科技的核心问题是，三大新赛道不仅没盈利，连主业都在拖后腿。

2025年三季度财报显示，公司净利润1.23亿元，看似盈利，实则98%来自出售子公司股权的非经常性损益，扣非净利润仍亏损2.17亿元，这已经是连续第八年扣非亏损。曾经的营收主力互联网信息服务，毛利率从57.94%骤降到27.43%，赚钱能力大幅下滑，根本无力支撑科技赛道的长期投入。

更致命的是，三大热门赛道本身就“烧钱且周期长”。AI大模型需要5-10年才能实现盈利，超导材料商业化至少3-5年，核聚变更是短期内不可能产生收益。对岩山科技这种现金流紧张、主业亏损的公司来说，押注这些赛道，更像“赌一把”——一旦后续资金跟不上，所有投入都会打水漂，最终买单的还是跟风进场的散户。

四、散户决策：别被“热门标签”迷惑 盯紧三个信号

面对岩山科技的“概念狂欢”，散户最该做的不是跟风进场，而是紧盯三个信号，判断是否有真实价值：

信号一：核心技术落地。必须看到AI业务有稳定合作客户（如三甲医院、大型教育机构）、超导材料有公开专利和样品、核聚变有具体实验数据公布，而非停留在“合作意向”“实验室阶段”的口头宣传。

信号二：新业务营收占比。若AI、超导、核聚变业务营收合计占比超10%，且毛利率转正，说明业务真在推进；若始终低于3%，就是典型的“概念炒作”，再热闹也别碰。

信号三：现金流转正。只有经营活动净现金流连续两个季度为正，证明公司有能力“自给自足”，而非靠卖资产砸钱搞概念，投入才具备可持续性。

岩山科技的“数亿押注”，本质是“用热门概念掩盖主业困境”。对散户来说，别被“AI+超导+核聚变”的华丽标签迷惑——股市里，“真机会”靠业绩和技术说话，“炒概念”靠口号和热度吸引，前者能穿越周期，后者只会套牢跟风者。

特别提醒：本文分享的内容仅为技术分析参考，不构成具体投资建议。股市波动大，投资者需结合自身风险承受能力、市场环境理性决策，切勿盲目跟风操作。

来源：安心伯