摘要：FactSet数据显示，贵金属市场经历了急剧下滑，黄金暴跌235美元，跌幅达5.39%，是自2013年6月以来近月合约的最大单日跌幅。白银大幅下跌，反映了这种看跌情绪，现货市场下跌3.72美元（7.2%），收于48.66美元，这是自2011年9月以来的最大净跌

FactSet数据显示，贵金属市场经历了急剧下滑，黄金暴跌235美元，跌幅达5.39%，是自2013年6月以来近月合约的最大单日跌幅。白银大幅下跌，反映了这种看跌情绪，现货市场下跌3.72美元（7.2%），收于48.66美元，这是自2011年9月以来的最大净跌幅。

对于经验丰富的交易员来说，黄金的回调并不奇怪。市场早就应该出现大幅回调了，经验丰富的市场参与者明白，当逆转成为现实时，它将是迅速而严重的。没有有意义回撤的持续反弹为大幅下跌创造了条件，证实了技术分析师一直以来的担忧。

在这次经济衰退中，白银与黄金的相对表现尤为突出。从历史上看，白银在大幅下跌期间的百分比损失通常是黄金的两倍，反映出其较高的波动性。然而，这一模式在最近的抛售中未能实现。白银7.2%的跌幅虽然很大，但与黄金5.39%的跌幅相比，其跌幅相对较小，这表明白色金属的市场结构具有潜在的优势。

当在每种金属最近的轨迹背景下进行考察时，这种差异变得特别有意义。黄金经历了近五十年来前所未有的历史性反弹，其特征是价格呈抛物线走势，不可避免地会出现回调。相比之下，白银的上涨是有节制的——一种渐进的升值，表明了可持续性，而不是投机过度。

估值差距

黄金和白银之间的估值差异为白银进一步升值提供了令人信服的理由。在最近的峰值，白银交易量比2011年的历史高点高出不到10%。与此同时，黄金价格在昨日达到峰值时，比2011年的基准价格飙升了128%以上。这种鲜明的对比表明，相对于其姊妹金属，白银仍然被严重低估。

随着市场参与者在黄金调整后重新评估公允价值，人们的注意力可能会转向白银更具吸引力的风险回报状况。重估过程可能被证明意义重大，特别是考虑到白银市场面临的基本供应限制。

白银的供应情况越来越不稳定，矿山产量无法满足激增的需求。这种结构性赤字在全球市场的实物溢价中表现得最为明显。

伦敦经历了流动性紧缩，因为供应商难以满足对白色金属的巨大需求，贸易商支付了比北美价格高出约1.35美元的溢价。

印度对白银的需求急剧增加，造成了只能被描述为供应饥荒的局面。印度市场的卖家所获得的溢价比全球现货价格高出10%至25%，这一惊人的涨幅突显了实物短缺的严重性和需求的强度。

黄金最近的回调必须从其异常运行的角度来看待。自2023年10月以来，金价没有经历过真正的回调，即下跌10%或更多，当时历史高点徘徊在2500美元左右。从这个参考点开始，黄金上涨了约2000美元，没有经历两位数的百分比回调。如此长时间的推进而没有实质性的巩固，几乎保证了最终的急剧逆转。

当前的市场动态表明，黄金和白银估值之间可能存在再平衡。虽然黄金的回调解决了过度扩张的技术条件，但白银的逐步升值模式和令人信服的供需基本面使其有利于持续上涨。随着投资者消化黄金的大幅下跌并重新评估贵金属的配置，白银的相对低估和实物市场的紧张可能会引起工业用户和寻求贵金属综合体价值的投资资本越来越多的关注。

来源：金银大王