摘要：从市场数据来看，此次回调力度颇为明显。国际市场上，现货黄金一度触及近期低点，连续三个交易日下跌，单周跌幅显著 。国内市场更能直观感受到降温，周大福、金至尊、周大生等主流金店黄金价格从5月29日的每克1006元左右，跌至5月31日的990元，跌幅普遍达到1.59

近期黄金市场上演“高台跳水”，国际金价连续多日下行，国内金店价格同步回调，让不少投资者心头一紧：疯涨的金价终于见顶了吗？

从市场数据来看，此次回调力度颇为明显。国际市场上，现货黄金一度触及近期低点，连续三个交易日下跌，单周跌幅显著 。国内市场更能直观感受到降温，周大福、金至尊、周大生等主流金店黄金价格从5月29日的每克1006元左右，跌至5月31日的990元，跌幅普遍达到1.59%，老凤祥等品牌跌幅也超过1%。这轮下跌打破了此前高位震荡的态势，引发市场广泛讨论。

此次金价跳水并非无迹可寻，多重因素共同施压市场。首先是美国经济数据带来的预期反转，5月美国PMI初值显示经济出现两年多来最快扩张，首次申请失业救济人数连续两周大幅下降，强劲的经济表现削弱了市场对美联储降息的预期，而利率预期上行向来是黄金的“利空信号” 。其次是获利了结盘的集中出逃，2024年国际金价全年涨幅超27%，创下2010年以来最佳表现，持续上涨积累了大量浮盈，部分投资者选择落袋为安，加剧了价格波动 。此外，算法交易的撤离和市场过度炒作后的回调需求，也成为此次下跌的助推力 。

“金价是否到顶”的核心问题上，机构观点呈现明显分歧。

看涨派认为回调仅是短期调整。道明证券指出，此次下跌是纯粹的获利了结，并非趋势逆转 。中信证券、东证衍生品研究院等机构强调，全球经济增长前景不明、地缘冲突持续，加上全球央行购金行为有望延续，这些长期利多因素并未消失。有机构甚至预测，2025年COMEX黄金期货价格可能触及3175美元/盎司，伦敦金价中枢或攀升至3000美元/盎司 。ActivTrades更明确表示，交易员仍将价格下跌视为买入机会，金价仍有进一步走高空间 。

看空派则发出“见顶预警”。凯投宏观认为，当前金价已达阶段性峰值，高价格将抑制中国等关键市场的需求，预计年底金价可能回落至2200美元/盎司。其理由是中国消费者对价格敏感，且央行在连续增持后已暂停购金，同时美联储降息预期大多已提前反映在价格中。贵金属信息服务机构Kitco也提示，此前金价单日波动极端化，通常是牛市进入冲顶阶段的信号 。

国内市场的消费与投资行为也呈现分化态势。一方面，黄金首饰消费持续遇冷，2024年国内黄金首饰消费量同比下降24.69%，高金价让不少传统消费者选择观望，即便春节等旺季，金店也需靠大力度促销吸引客流 。另一方面，投资性需求逆势增长，2024年金条及金币消费量同比增长24.54%，年轻消费者更青睐小克重、低总价的黄金饰品或黄金ETF等投资品，形成“首饰遇冷、投资升温”的格局 。

综合来看，断言金价牛市终结为时尚早，但短期回调压力确实存在。长期支撑黄金的核心逻辑——全球央行购金延续、地缘政治风险、美国经济增长动能放缓等因素并未改变，这些构成了金价的“安全垫” 。但短期需警惕美国经济数据、美联储政策节奏等变量带来的波动，毕竟当前金价已部分透支利好预期。

对于普通投资者而言，不必因短期跳水恐慌抛售，也不宜盲目抄底。若为长期资产配置，可逢回调分批布局；若为短期投机，则需密切关注2330美元等国际金价关键支撑位，一旦失守可能引发更深幅调整 。正如业内人士所言，黄金的战略配置价值仍在，但“闭眼买涨”的时代已然过去。

这场金价跳水更像是市场的“冷静剂”，让狂热的投资情绪回归理性。至于牛市是否真的到顶，或许还要看美联储政策走向与全球经济局势的下一步演化。

来源：热气球上飘荡的梦