摘要：最近打开财经新闻，总能看到金银价格在高位震荡的消息，不少投资者靠着这波行情赚了不少。但圈里有个新说法越来越火：“金银的行情还没散，铜的接力棒已经举起来了”。

最近打开财经新闻，总能看到金银价格在高位震荡的消息，不少投资者靠着这波行情赚了不少。但圈里有个新说法越来越火：“金银的行情还没散，铜的接力棒已经举起来了”。

甚至有机构直接断言，铜会是下一个站上大宗商品“C位”的品种。

这话可不是空穴来风，要知道，铜这东西外号“铜博士”，历来是全球经济的“晴雨表”，比经济学家的分析还准。

而现在，新能源革命正给这个“老江湖”注入新活力，再加上供应端掉链子的问题越来越严重，铜价的上涨逻辑已经堆得明明白白，今天就好好聊聊，为什么说“金银之后就是铜”。

有人可能会问，金银是硬通货，避险属性拉满，铜就是工业金属，怎么能跟金银比？

其实这两年的市场逻辑早就变了，金银涨靠的是避险和货币宽松，而铜涨靠的是实打实的“刚需爆发”，而且这种需求增长是长期的，比短期情绪驱动更靠谱。

咱们先看一组直观的数据，就知道铜的需求有多猛。

万家基金的基金经理贺方舟算过一笔账：一辆传统燃油车大概用20公斤铜，而一辆纯电动车的用铜量能达到80公斤，有些高端车型甚至更多。

这是由于电机需凭借铜绕组生成磁场，电池包亦离不开铜箔传导电流。甚至充电桩与电网相连接，同样需借助铜电缆来实现。

不止是电动车，风电、光伏这些新能源领域更是“吞铜大户”，陆上风机单台用铜量约3吨，海上风机因电缆更长，用铜量骤增至8吨，光伏电站每兆瓦用铜约5吨，用量为传统火电站的3倍，可见新能源领域对铜的需求颇为可观。

现在全球都在搞“双碳”，这些领域的装机量每年都在涨，铜的需求自然跟着飞。

更关键的是，铜还悄悄“抢”了金银的饭碗，最近银价涨得厉害，光伏行业正面临“减银”压力，而铜就是银的最佳替代材料。

新南威尔士大学的研究显示，只要设计合理，减少太阳能电池里的银用量，换成铜，完全不影响组件质量，这意味着光伏行业对铜的需求又多了一个新增长点。

除了新能源，人工智能热潮也在给铜“加戏”，AI服务器功率大，对供电稳定性要求极高，必须用导电性能更好的铜排替代铝线。

亚马逊AWS在俄勒冈州的新数据中心，单栋建筑用铜量就超过150吨，相当于3000辆电动车的用铜总和。

必和必拓的CEO韩慕睿都直言，能源转型和数据中心建设正让铜需求呈“复合式加速”增长。

伍德麦肯兹的预测直截了当：至2035年，全球铜需求预计增长24%，总需求量将攀升至4270万吨，展现出铜市场未来可观的增长态势。

光是能源转型这一项，未来十年就会额外催生200万吨/年的铜需求，再加上数据中心扩张、印度等新兴市场工业化，这四大因素还会再增加300万吨需求，占总增量的40%。

这么看，铜的需求端根本不愁“动力”。

如果说需求是铜价的“发动机”，那供应端的情况就是“踩油门”的脚，不仅没给油，反而在踩刹车，现在全球铜市的供应短缺已经不是短期问题，而是实打实的“结构性矛盾”。

最让人揪心的是头部铜矿接连“掉链子”，全球前三大铜矿最近全出了状况：智利的埃斯康迪达矿，2026年实际产量预计比额定产能少20万吨；印尼的格拉斯伯格矿因为泥浆涌入事故，2026年产量要骤降35%，光这一个矿就会让全球缺口扩大27万吨，够造300万辆新能源汽车；刚果（金）的卡莫阿-卡库拉矿也因为渗水问题，把产能目标从60万吨下调到55万吨。

老牌产铜国的产量也在下滑，智利统计局数据显示，今年8月智利铜产量同比骤降9.9%，创两年多最大跌幅，其中最大的铜矿企业Codelco产量直接跌了25%。

秘鲁8月铜产量也同比减少1.6%。国际铜业研究组织下调今年全球矿山产量增长预期，从2.3%降至1.4%。

这一调整折射出行业态势变迁，或在铜市场供需格局中激起微澜，进而催生新的市场动态。

更要命的是，新铜矿“挖不出来、建得太慢”，过去10年，全球连一个特大铜矿都没发现，最近的一个还是2014年在刚果（金）找到的卡库拉矿。

就算现在发现新矿，从勘探、审批到投产，至少要6-8年时间，根本赶不上眼前的需求爆发。

而且现有矿山越挖越深，矿石品位越来越低，30多年来品位下降了40%，开采成本却越来越高。

这些问题直接反映在了“加工费”上，铜精矿加工精炼费（TC/RC）是判断供应松紧的关键指标，现在已经跌到了-580美元/吨以下，远低于历史平均的+559美元/吨。

这意味着冶炼厂不仅赚不到加工费，反而要倒贴钱，不少厂已经开始减产检修，今年10月国内就有6家炼厂检修，影响产量近5万吨。

库存数据更是触目惊心，全球三大交易所的铜库存总量虽然有56万吨，但分布极不均衡：美国COMEX库存堆了34.56万短吨，可这些铜大多被“仓库融资交易”锁死了，不到目标价格不会流通；而伦敦LME仓库库存只有13.72万吨，几乎是空仓状态。

美银预测，到2026年全球铜库存将降到54.6万吨，只够覆盖1周的全球需求，库存的“缓冲作用”基本消失，只要再出点供应问题，铜价很可能被疯抢。

供需缺口摆得这么明显，机构们早就坐不住了，纷纷上调铜价预期，态度比看待金银还乐观。

美银最近直接把2026年铜价预期从1.01万美元/吨上调到1.13万美元/吨，2027年更是看到1.35万美元/吨，涨幅分别达11%和12.5%。

他们给出的理由很实在：供应端扰动没解决，需求端欧洲在复苏、中国有支撑，再加上低库存，三重因素叠在一起，铜价想不涨都难。

高盛的观点更激进，直接把印尼铜矿事故定性为“黑天鹅”，预计未来12-15个月全球铜供应会损失50万吨，占全球产量的2%。

据其预估，自明年起，铜价将迈入全新交易区间，届时，1万美元/吨会成为“新下限”，价格上限更有机会攀升至1.1万美元，市场或迎来新的价格格局。

而且高盛特别强调，2026年铜价必须维持在1.05万美元/吨以上，才能让智利等国的产能稳定下来，这说明铜价高位运行是“刚需”。

国内机构也持同样看法，万家基金的贺方舟明确表示，新能源产业的高速发展对铜是长期利好，以铜为主要业务的企业会持续受益。

新华财经的分析也指出，虽然短期沪铜会高位震荡，但供给端收紧的大趋势没变，下方支撑很强，关键支撑区间在8.4万-8.42万元/吨。

可能有人会问，8月全球精炼铜不是还有25.65万吨过剩吗？这其实是“假象”。

世界金属统计局的数据显示，今年1-8月全球精炼铜过剩184万吨，但这主要是因为冶炼产能集中释放，而铜精矿的短缺早就存在了。

随着冶炼厂因为亏损减产，这种“表面过剩”很快会消失，ICSG就预测，2025年全球铜市场会从过剩转向短缺5.55万吨。

既然铜的行情这么确定，普通人该怎么参与？不是让大家去囤现货铜，而是要找对方向，避开风险。

第一个方向是关注铜矿企业，即便铜价持续攀升至高位，那些坐拥矿产资源、具备生产能力的公司，才是最为直接的受益者。

它们凭借自身优势，在价格上涨的浪潮中尽享红利，国内的“矿茅”紫金矿业是行业龙头，不仅铜矿储量大、成本低，技术也领先，而且还兼具金矿业务，相当于有了“双保险”。

还有玉龙铜矿，二期已经投产，今年上半年就完成了全年计划的112%，三期投产后产能还会翻倍，这些都是实实在在的利润增长点。

不过要注意，铜矿企业的股价会受铜价波动影响，追高容易被套，最好长期跟踪。

第二个方向是有色金属ETF，如果不想单独押注某家公司，买铜相关的ETF是更稳妥的选择，比如工业有色ETF，能分散风险，还能紧跟铜价的整体走势。

万家基金的贺方舟就在直播里提到，这类ETF能直接受益于新能源带来的铜需求增长，适合普通投资者布局。

第三个方向是警惕短期波动风险，尽管从长期逻辑来看，铜价具有较为坚实的支撑，但就短期而言，其价格存在回调的可能性。

比如最近沪铜主连价格就在8.49万元/吨左右震荡，一天跌了0.62%。这是因为宏观面还有不确定性，比如美联储的降息节奏、国内下游对高铜价的接受度等。

新华财经就预测，沪铜会以高位震荡为主，不会一路直线上涨，所以千万别追涨杀跌，最好逢低布局。

回头看，金银的上涨更多是靠避险情绪和货币宽松，而铜的上涨靠的是新能源革命带来的“刚需重构”，这种逻辑更扎实、更持久。

伍德麦肯兹曾言，铜乃“全球能源转型的战略性瓶颈”，矿业巨头必和必拓亦作出预测，至2050年，全球铜需求将激增70%，凸显铜资源在能源变革进程中的关键地位。

现在的铜，就像10年前的锂，需求端有爆发点，供应端有硬约束，机构还集体看多，对于投资者来说，与其纠结金银接下来涨不涨，不如好好研究铜的机会。

毕竟在能源转型的大背景下，这个“铜博士”的行情，可能才刚刚拉开序幕。

当然，投资没有稳赚不赔的，无论是买股票还是ETF，都得结合自己的风险承受能力。

但有一点可以肯定：在“双碳”目标和全球电气化的浪潮下，铜的重要性只会越来越高，“金银之后就是铜”的说法，或许用不了多久就会被市场验证。

来源：笔杆先生