摘要：全球股市正在上演一场狂欢盛宴。周一（10月20日），A股市场迎来强势上涨，创业板指大涨3.07%，科创50指数涨幅达2.27%，深证成指上涨1.72%。与此同时，日本日经225指数创下历史新高，首次突破40000点大关。

科技股成为全球市场上涨的急先锋，瑞银报告将中国科技股评级上调至“最具吸引力”。

全球股市正在上演一场狂欢盛宴。周一（10月20日），A股市场迎来强势上涨，创业板指大涨3.07%，科创50指数涨幅达2.27%，深证成指上涨1.72%。与此同时，日本日经225指数创下历史新高，首次突破40000点大关。

这场全球性的上涨行情由科技股引领，AI相关的资本支出增长成为核心推动力。瑞银财富管理在最新报告中将全球股票评级上调至“有吸引力”，并特别将中国科技股评级提升至“最具吸引力”，为市场注入强心剂。

01 全球股市普涨，科技股成领头羊

今天上午开盘后，全球主要股市纷纷走强。A股市场表现尤为亮眼，创业板指大幅上涨3.07%，报3025.52点；科创50指数上涨2.27%，报1394.16点。深证成指上涨1.72%，报12907.65点；上证指数上涨0.86%，报3872.92点。

与此同时，日本股市延续强势表现。日本广播协会NHK甚至为股市开设专栏直播指数走势。这一里程碑事件的发生，距离日经225指数上月刚刚打破34年历史高位纪录仅过去不到一个月。

美国股市同样表现强劲，标普500指数此前已创下年内第32次新高，以科技股为主的纳斯达克指数也创下2025年以来第31次历史新高。全球资本正在重新配置风险资产。

02 日本股市创历史新高，三大因素推动上涨

日本股市的强劲表现并非偶然。今年以来，日经225指数已累计上涨超20%，而2023年该指数全年涨幅已达28.24%。日本股市重新崛起背后有三大关键因素。

公司治理改革成效显著。东京证券交易所推出的市场化改革措施开始显现效果，那些市净率低于1的企业被要求通过股票回购等方式提升估值。这些举措旨在改善股东回报，提升企业的中长期价值。

宽松货币环境提供支持。与其他主要央行不断加息不同，日本央行始终维持负利率政策不变，为股市上涨提供了充足的流动性。

海外资金持续流入。数据显示，去年日股累计净流入外资约6.3万亿日元，创下2014年以来最高水平。全球投资者将日本股市视为分散美股风险和中国市场替代的理想选择。

03 瑞银报告力挺，中国科技股获“最具吸引力”评级

在全球股市狂欢中，瑞银财富管理将中国科技股评级上调至“最具吸引力”。这一评级是瑞银全球股票评级体系中的最高档，反映出国际机构对中国科技产业的长期信心。

瑞银报告指出，调高评级主要基于三大因素：中国科技企业AI商业化能力显著提升、估值优势明显、政策与资金环境共振。

对中国科技领军企业将人工智能货币化的能力越来越有信心，是瑞银看好中国科技股的首要理由。腾讯云AI相关业务2025年增速超60%，阿里云“通义千问”大模型已服务超10万家企业，AI驱动的云计算收入占比提升至35%。

估值方面，中国科技板块当前具有明显优势。截至2025年10月，中国科技板块市盈率仅为16倍，较纳斯达克指数折价近50%，处于历史30%分位以下。瑞银预测，2025年中国科技股整体盈利增速将达30%，2026年接近40%。

04 人工智能驱动全球科技股上涨

本轮全球股市上涨中，人工智能成为核心驱动力。瑞银报告指出，AI领军企业间的战略合作浪潮，增强了市场对可持续资本支出周期和更高收入能见度的信心。

超大规模企业与AI芯片公司近期达成的数十亿美元合作，增强了市场的信心——AI相关资本支出将超预期并保持长期韧性。AI的应用已远不止于聊天机器人，对具备自主决策能力的代理型AI以及机器人与自动驾驶等实体AI的发展预期，正推动大型科技公司持续投入高额资本支出。

2025财年，微软、META、谷歌、亚马逊四家公司的资本支出有望超过3172亿美元，较2024财年增长约49.6%。这些巨额投入不仅提升了科技板块的盈利能力，也带动了全球市场情绪。

05 资金流向显示外资加速回流中国资产

资金流向数据印证了全球投资者对中国市场的信心恢复。9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高水平。2025年前9个月，海外被动基金累计净流入已达180亿美元，远超去年全年70亿美元的水平。

瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示：“考虑到外国投资者在中国市场仓位仍有上升空间、中国股票估值相对全球市场更便宜，以及美联储四季度持续降息的预期，外资有望进一步流入中国股市。”

汇丰最新发布的“新兴市场投资意向调查”显示，超过一半的全球机构投资者看好中国股市，该比例较今年6月大幅提升。这一数据反映出市场对中国提振经济政策的信心正在增强。

06 投资者如何布局未来行情

面对当前市场环境，投资者应如何布局？瑞银建议投资者审视当前股票配置，确保至少符合或适度高于长期战略资产配置目标。若当前股票配置不足，可将超额现金、债券或高收益信用持仓转向股票。

对于中国科技股，投资者应聚焦“真AI、真成长”的企业，优先选择技术已落地、有实质营收的企业。避免盲目追逐AI概念，重点关注AI驱动的企业服务、与实体经济结合的AI应用等。

利用估值优势进行长期配置，淡化短期波动。中国科技股当前的“低估值”是长期配置的窗口期，投资者可通过定投、分批建仓的方式，布局具备长期竞争力的龙头企业。

同时，需警惕“高估值、无业绩”的伪成长标的。缺乏业绩支撑的科技股，即便获得短期关注，最终也会因估值与业绩背离而回调。

全球股市的集体上涨并非偶然，而是多重因素共振的结果。美联储降息预期、AI投资浪潮、全球经济政策不确定性下降，共同推动了这一轮行情。

未来6-12个月，随着AI商业化的进一步深入、外资的持续流入，中国科技产业有望迎来“估值修复+盈利增长”的双重红利。瑞银报告指出，“我们越来越确信未来6-12个月内股市风险平衡仍将保持有利态势。”

对于投资者而言，在乐观的同时也应保持理性，聚焦那些具有真实业绩支撑和核心技术的企业，才能在这场全球资本盛宴中获取长期稳健回报。

来源：返璞归真一点号1