摘要：这次讲话可不是随便聊聊，毕竟现在美国经济正处在挺别扭的阶段，一边是就业市场没那么景气，一边是物价还没降到理想水平，再加上政府从10月1号起就“停摆”，好多关键经济数据都没法按时出，市场早就等着鲍威尔给个方向了。

当地时间10月14号，美联储主席鲍威尔在费城的全美商业经济协会年会上开了腔。

这次讲话可不是随便聊聊，毕竟现在美国经济正处在挺别扭的阶段，一边是就业市场没那么景气，一边是物价还没降到理想水平，再加上政府从10月1号起就“停摆”，好多关键经济数据都没法按时出，市场早就等着鲍威尔给个方向了。

这次政府停摆影响真不小，劳工统计局、商务部这些出数据的部门都歇了业。

原定10月3号要发布的非农就业报告，还有月中要出的消费者价格指数，这些能直观反映经济情况的“硬数据”全没了下文。

美联储制定政策本来就靠这些数据当参考，现在数据断了供，跟开车没了导航差不多。

鲍威尔也没闲着，他说美联储正靠两个办法补数据缺口。

一个是让12家地区联储去打听消息，跟企业、老百姓聊聊实际情况，另一个是盯着ADP这种民间机构出的就业数据。

但他自己也承认，民间数据跟官方数据比还是差点意思，要是停摆一直持续，10月的核心数据可能就永远补不上了。

安永的首席经济学家把这情况比作“在浓雾里盲飞”，前白宫经济顾问也说，关键时候没数据，很容易误判经济形势。

本来想看看9月非农报告了解就业市场到底咋样，结果没等来。

不过从鲍威尔的话里能听出来，9月会议之后，就业市场的疲软迹象多了不少。

现在企业不怎么招人，也不怎么裁员，老百姓找工作的感觉不如以前，企业想招人也觉得没那么容易。

8月的时候失业率已经涨到一年来的高点，鲍威尔还担心，现在岗位空缺数一直在降，过不了多久失业率可能还会往上走。

通胀这边也没让人省心，核心个人消费支出物价指数还比美联储2%的长期目标高。

鲍威尔说最近商品涨价不少是因为关税，但要是后面再新增进口关税，那影响可能就不是一时的了。

关税这东西最后还是会转嫁到消费者身上，物价降不下来，美联储想实现通胀目标就更难了。

从就业到通胀，再到数据缺位，美联储现在面临的麻烦确实不少。

鲍威尔这次讲话里有个核心态度，就是美联储不会按固定路子制定政策，还是会“一会一议”，根据每次会议时的经济情况调整。

这种灵活应对的思路其实跟9月那次降息是一致的，当时美联储把利率降了一些，就是为了对冲就业市场的下行风险。

鲍威尔这番话一出来，市场对降息的预期一下子就浓了。

现在不少人觉得，10月底美联储开会时大概率会把利率再降一点。

摩根大通的首席美国经济学家说，鲍威尔的表态基本坐实了降息的可能，没给市场留太多模糊空间。

更让人意外的是，鲍威尔还第一次提到，实施了好几年的资产负债表缩减计划，可能在未来几个月里收尾。

这个计划简单说就是美联储在减少手里的资产，以前2019年就因为缩表太猛，导致融资市场出了动荡。

现在美联储盯着货币市场的流动性，看到回购利率有上升迹象，怕再出问题，所以想慢慢停下缩表。

这个信号一放出来，市场立马有了反应。

美股三大指数当天先跌后涨，道指盘中甚至把之前600点的跌幅都抹平了。

大家都把这个信号当成“隐性宽松”，觉得市场流动性会变充裕，对股市是好事。

不过美联储内部对降息节奏的看法并不一致，有理事支持今年再降息，但不赞成降太快，新上任的理事则觉得应该快点降，说现在的利率对经济抑制太明显。

还有一部分官员担心通胀会反弹，觉得得等更多数据出来，确认有必要宽松了再动手。

9月会议纪要显示，19个官员里，只有10个人支持今年再降两次息。

美联储现在就像在走平衡木，一边要稳住就业，一边要压得住通胀，还要应对数据缺位的问题。

鲍威尔说，他们的目标不是找一条完美的路，而是在复杂情况里选一个代价最小的方案。

接下来10月底的美联储会议会很关键，降息能不能落地，缩表计划具体什么时候收尾，这些决策都会影响美国经济乃至全球资本市场的走向。

对普通投资者来说，接下来得多关注两方面情况。

一是政府停摆啥时候结束，官方数据能不能尽快补回来，二是美联储官员后续的表态，看看内部分歧会不会有变化。

美联储这次的“政策平衡术”能不能玩好，不仅关系到美国经济的走向，也会影响到全球的经济节奏。

来源：史观观一点号