摘要：9月底，多家海外媒体爆料，由沙特主权基金PIF牵头的财团，将以500亿美元左右的价格收购美国知名游戏公司EA。29日，EA宣布同意这项收购，最终成交价格高达550亿美元（约合人民币3900亿元），该交易预计将于2027财年第一季度完成，届时EA股票将退出公开交
作者丨陈文健
图片丨来自网络
沙特人再次使出了“钞”能力。
9月底，多家海外媒体爆料，由沙特主权基金PIF牵头的财团，将以500亿美元左右的价格收购美国知名游戏公司EA。29日，EA宣布同意这项收购，最终成交价格高达550亿美元（约合人民币3900亿元），该交易预计将于2027财年第一季度完成，届时EA股票将退出公开交易市场。
一石激起千层浪，此次交易不仅成为了史上规模最大的全现金私有化投资，作为美股第二大游戏公司，EA被收购也再一次印证了游戏行业的某种趋势：
此前领跑的欧美游戏厂商手握各类顶级IP，现如今却增长乏力，面对市场竞争和资本预期，被收购逐渐成为了一种“主动求变”的选择。同时，在全球游戏行业格局的重塑中，依附寡头来重回增长、对抗风险、确保自己不被时代的浪潮所吞没，也成为了不少游戏公司的现实考量。
而对于沙特而言，拥有头部模拟体育游戏IP和电竞赛事版权的EA，除了对游戏行业的影响外，还承载着更深层次的战略价值。
但在深入讨论其战略价值之前，我们或许应该先更详细地回答一个问题，EA为何选择卖身？
增长停滞7年的美股第二大游戏公司
企业是以营利为目的从事各类经济活动的实体，而一家成立了40多年的企业选择卖身，核心原因往往就是不够赚钱。
翻开EA近年来的财务报表能够发现，公司收入已连续三年在75亿美元左右徘徊，而这还是在营业成本连续三年缩减的情况下达成的。从2023-2025年，EA已进行了多次裁员，总人数高达上千人。同时将时间线拉长，EA2025财年的赚钱能力仅与2018年相当，一个15亿美元一个14亿美元。
具体到产品层面，除了FC系列这类稳定更新的年货游戏外，EA上一次拿出现象级的爆款产品还要追溯到2019年问世的《Apex Legends》，现如今该游戏在Steam的每日峰值在线玩家仅剩二三十万。而在这些年间，EA的研发投入却一路从2021财年的17.7亿上涨至2025财年的25.6亿。
与此同时，公司在移动端的尝试也收效甚微。《Apex Legends》手游上线未满一年便宣布停服，《战地》手游项目更是在测试阶段便被叫停。
这一系列迹象表明，EA在新产品开发和多平台拓展上的回报远低于投入，旧有IP也越来越难以支撑公司的持续增长。在这样的背景下，EA的盈利模式愈发依赖于Live Services——即通过持续运营的老游戏和附加内容创造收入。
根据财报显示，过去几年中，EA超过七成的净预订收入来自这些持续服务和在线内容，而一次性发售的新作贡献的比重明显下降。
因此面对增长的压力，早在三四年前，EA便已萌生了寻求买家的念头。据多家媒体爆料，近年来EA曾陆续接触了亚马逊、NBC环球、苹果、迪士尼等潜在收购方，但EA始终未能与他们就收购价格达成一致。
最终，出手阔绰的沙特人以公司未受影响的股价（168.32美元）溢价25%的价格买下EA，考虑到公司目前的市场前景，这个价格显然有些溢价，但这并不意味着收购EA是一桩纯粹的亏本生意。
甚至可以说，尽管财务表现一般，EA仍是目前游戏市场上最具吸引力的投资标的之一。
一方面，与EA相近的大型游戏公司，要么像动视暴雪一样被微软收购，要么则如育碧那般没有被收购的意愿，留给沙特人的选择其实并不多。
另一方面，从1982年成立至今，运营了40多年的EA已经积累了不少优质IP，并形成了多元化的品类布局。
例如行业内常说的三大热门品类“枪车球”，EA的战地系列一直是大战场射击游戏赛道下的标杆产品，第三方机构预测该系列近日发售的新作《战地6》首周销量将突破500万份；赛车领域，EA手握累计销量已突破1.5亿份《极品飞车》系列；足球、橄榄球等球类游戏则一直是EA的王牌产品。
除此之外，EA还拥有模拟经营赛道下的模拟人生系列、收购而来的宝开公司旗下的《植物大战僵尸》等一系列极具号召力的经典IP。
更关键的是，部分IP在沙特人手中的价值可能远不止账面上的数字。
从游戏到体育
自利雅得胜利以2亿美元引进C罗后，沙特彻底开启了“金元足球”的时代。
今年夏天，随着合约到期，沙特人用高达5亿英镑的天价合同，将C罗再次留在了这个沙漠王国。而今年的世俱杯中，利雅得新月逼平皇马+淘汰曼城的表现，更是让球迷惊呼：“沙特联赛真要成第六大联赛了。”
当然，几场胜利和几位巨星的加盟，并不能彻底改变沙特足球的现状，但可以成为整个产业生态成长的开端。如今，沙特足球已经逐渐从“粗放式砸钱”向“精细化运营”转变，而收购EA，显然是这一思路下的又一落子。
长期以来，沙特在体育领域的投入更多集中于职业竞技层面，而大众体育消费与参与文化相对薄弱，EA的足球游戏恰恰可以成为这一断层的桥梁。
游戏作为一种更加低门槛的文化载体，倘若沙特后续能够在EA的游戏产品中植入更多本土元素，无疑能够进一步提高国民的足球参与度与关注度、养成足球内容的消费习惯，从而为整个足球生态培育出更为坚实的用户基础与文化土壤。
同时，收购EA也意味着沙特拿到了全球最具影响力的足球内容IP，甚至没有之一。根据福布斯的报道，EA过去30年里发布的足球游戏累计销量超过3.55亿份。
借助FC系列产品的全球分发网络和品牌影响力，沙特足球将得以更系统、更精细地植入全球足球内容体系中。从游戏到社交媒体、再到现实球场，通过游戏搭建起的传播媒介，将为沙特足球乃至沙特的国际形象提供更具传播度与持久度的文化渗透力。
实际上，沙特借助游戏传播国家文化的愿景正在变成事实。10月10日，育碧官方公众号专门官宣《刺客信条：幻景》的免费DLC“回忆山谷”将于11月18日发布，DLC的剧情故事发生在埃尔奥拉，一座地处沙特西北部、拥有丰富自然人文遗产的城市。
育碧之所以会免费推出以沙特城市为背景的DLC，是因为PIF旗下的Savvy用“钞能力”与育碧达成了相关协议。
而除了游戏和体育内容外，EA覆盖全球的电竞生态，同样能够成为沙特的“文化软实力放大器”。
从游戏到电竞
某种程度上来说，在沙特手中，EA身上的电竞属性比游戏和体育更重要。
过去几年，从Gamers8到电竞世界杯再到电竞奥运会，从收购ESL、FACEIT到投资英雄电竞，沙特几乎以一己之力搅动了电竞市场的风云。然而在这些电竞布局中，沙特始终缺乏一个最具“话语权”、并且将整条投资链形成闭环的拼图——电竞IP版权方。
电竞的上游结构与传统体育不同，游戏厂商才是生态的真正核心，是整个电竞产业的源头。
对此沙特也是心知肚明，事实上，收购EA也沙特并非第一次尝试在电竞内容的上游环节发力。早在2020年末，PIF旗下的MiSK基金会便通过其子公司Electronic Gaming Development Company（EGDC）首次入股日本游戏厂商SNK，随后在2022年完成控股，持股比例高达96.18%。
SNK作为拥有《拳皇》、《饿狼传说》等格斗电竞赛事IP的老牌厂商，其商业体量虽难与EA、动视暴雪等巨头相提并论，但其揭示了沙特在“电竞版权端”的布局思路——从单纯投资赛事、平台的“撒钱机器”，逐步向拥有核心IP的内容生产商转变。
而EA手上目前则拥有两大电竞IP，一个是FC系列的电竞赛事，另一个则是Apex Legends电竞。这些IP虽然比不上市面上最主流的英雄联盟、CS：GO等电竞项目，但它们均拥有可观的用户基础和较为成熟的国际化生态。
因此，一旦掌握EA的电竞版权资源，沙特就能进一步补齐上游产业短板，打造完全自主的电竞内容生态，同时将手中的俱乐部、赛事、资本等各类资源实现系统化整合，真正拥有了“制定规则”的能力。
而更重要的是，EA的模拟体育产品，天然与奥运体系存在联动潜力。
近年来，在沙特的大力推动下，国际奥委会终于把“电竞入奥”提上日程，目前官方的口径是首届电竞奥运会将延期至2027年在沙特举办。
但时至今日，国际奥委会仍未对英雄联盟、CS：GO这类传统意义上的电竞项目松口，谁也不敢保证最终落地的电竞奥运会是否会是2023年奥林匹克电竞周的“翻版”——一个以虚拟体育与模拟体育为主的运动会。
在这样的背景下，沙特做了两手准备。今年的电竞世界杯沙特官宣了一个全新的赛事体系Esports Nations Cup，各国选手将代表国家参加各类赛事，某种程度上可以将其视作是电竞奥运会的“平替”。与此同时，沙特还宣布了首批合作的电竞IP版权方，EA就位列其中。
至于电竞奥运会，FC这类受众广泛、生态成熟的模拟体育游戏，显然是最有可能入选的候选项目。可以说，无论最终电竞与传统体育运动会的结合走向何方，借助EA，沙特已经稳稳掌握一张“电竞新时代”的入场券。
同时，需要指出的是，当前全球电竞的上层结构仍处在权责尚未厘清的阶段。与国际足联、国际篮联这些已经建立成熟治理体系的体育项目不同，电竞行业并没有一个具备普世公信力的“国际联盟”，一旦涉及到电竞奥运会这样的国际赛事，游戏厂商、赛事方、协会组织之间的利益分布混乱且时常摇摆。
而这恰恰给了沙特掌握电竞话语权的机会，随着沙特在资本、赛事和政策层面的高强度投入，全球电竞的权力格局正在被重新洗牌。
沙特拥有资金、赛事组织经验，也拥有国家层面的政治意志，但一直缺少一个能让其进入规则制定圈层的核心抓手。而从SNK到EA，这最后一块拼图已逐渐成型。
并且电子竞技的传播力和影响力，也是当下任何国家都无法忽视的文化力量。有了EA加入，沙特借助电竞，能进一步将自身国家形象与现代化、开放、多元等进步标签绑定，形成长期的文化渗透与认知更新。
可以说，对于正积极实现“2030愿景”沙特而言，EA不仅只是一家游戏公司，身上的多重属性注定它会成为推动沙特体育、电竞、数字文化与国际影响力协同发展的重要筹码。
而EA最终能否兑现这些价值，只能交由时间去检验了。
来源：战神无双剑舞