摘要：波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）预测，到 2030 年，全球可能有 16 万亿美元的房产、债券、艺术品转化为区块链上的数字代币；而渣打银行（Standard Chartered）则认为，这一规模达到 30 万亿美元也有可能。

最近几个月，RWA（现实世界资产代币化）在 Web3 领域再次热门起来，它被认为是近几年 Web3 世界中最具现实价值、也最有发展潜力的概念之一。

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波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）预测，到 2030 年，全球可能有 16 万亿美元的房产、债券、艺术品转化为区块链上的数字代币；而渣打银行（Standard Chartered）则认为，这一规模达到 30 万亿美元也有可能。

如今，全球最大的资产管理公司贝莱德、高盛等机构已纷纷进入该领域。

那么，RWA 到底是什么？它为何重要？如何实现？有哪些应用场景和挑战？全球及香港的发展现状如何？未来潜力怎样？

关于 RWA 的所有疑问，本文将为大家一一解答。

一、RWA 是什么？

RWA（Real World Assets，现实世界资产），指的是将传统金融体系中的实体资产（比如房产、基础设施、数据、知识产权、应收账款、艺术品等），通过区块链、智能合约等技术进行 “代币化”（Tokenization）处理，让这些资产具备数字化交易、流转和融资的能力。

简单来说，RWA 就是给房子、黄金、国债这类 “看得见、摸得着” 的实体资产发一张 “数字身份证”，再拆成小额份额放到区块链上交易。

二、RWA 为什么重要？

首先，它能解决传统行业中 “资产流动性差、确权成本高、融资门槛高” 的痛点，为政府、企业、金融机构以及中小投资者打开 “资产数字化” 的新窗口。

其次，它还能解决加密行业的几大核心问题：

◈ 资产类型单一：过去 DeFi（去中心化金融）领域可用的资产几乎都是加密货币（如 ETH、USDC、BTC），不仅价格波动大，资产间相关性还强，金融生态比较单调。

引入 RWA 后，资产类型会更丰富、稳定性也更高。

◈ 资本流动受限：传统金融市场资金规模庞大，但加密领域相当于一个封闭的小圈子。

RWA 就像打开了一扇窗，能让传统市场的巨额资本流入区块链领域。

◈ 缺乏真实收益：很多 DeFi 的收益来自市场泡沫循环（比如借贷挖矿），没有真实经济活动作为支撑。

而 RWA 带来的租金、债券利息、商品增值等收益，都来自现实世界，可持续性更强。

三、RWA 为什么突然热门？

RWA 并非今年才出现的新概念，其实很早就有了，但最近为何突然受到广泛关注？背后有三大时代背景：

◈ 全球投资需求变化：当前全球经济环境复杂，传统投资渠道收益下降，人们急需新的投资方式来实现资产保值增值；

◈ 区块链技术成熟：经过多年发展，区块链技术逐渐完善，尤其是以太坊 ERC-3525 等新兴标准的出现，让现实资产代币化的技术路径更清晰、可落地；

◈ 监管环境优化：全球多国监管部门陆续出台相关政策，明确了数字资产的法律地位，为 RWA 市场发展提供了更稳定的法律环境。

四、RWA 如何实现？

要让现实资产变成可信的 “链上代币”，核心要解决两件事：

1. 资产代币化（以房地产为例）

◈ 资产数字化拆分：假设一栋价值 1000 万的房子，开发商可将其拆分成 10000 份，每份对应一个代币。

关键是：代币要与线下资产建立法律关联 —— 比如通过信托、特殊目的公司（SPV）持有资产，并在合同中明确代币持有人的权益。

◈ 链上便捷交易：这些代币会被放到区块链上，投资者可以随时买卖，不用走传统房产交易的繁琐流程。

◈ 收益自动分配：如果房子产生租金收入，持有代币的投资者能按比例获得收益，整个过程由智能合约自动执行，规则公开且不可篡改。

2. 技术 “桥梁”：预言机

RWA 的实现离不开预言机（Oracles），它相当于区块链与现实世界的 “数据搬运工”，负责把链下资产的状态实时同步到区块链上。

比如，预言机会确认房子的产权是否变更、债券是否按时支付利息等。

总结来说，RWA 的底层技术结构是：链下资产托管 + 法律合约 + 链上代币 + 智能合约 + 预言机。

五、RWA 的典型应用场景

我们看看哪些现实资产已经实现区块链化，以及具体如何应用：

1. 房地产代币化：人人能买 “数字房产份额”

房地产是最典型的 RWA 资产。传统买房需要几十万甚至上百万资金，手续繁琐且难以随时变现；但 RWA 房地产项目，让你用几十美元就能投资海外真实房产，还能按月领租金。

案例：RealT 项目将美国底特律、芝加哥等城市的住宅上链，每套房产拆分成上千个代币，每个代币约 50 美元。投资者买了代币后，能按比例享受租金收益；收益通过以太坊网络以 USDC 形式到账，且所有权有美国法律文件绑定，受法律保护。

这种模式让 “房产投资” 像搭积木一样简单，解决了传统房产投资 “门槛高、流动性差、管理难” 的问题。

2. 债券与信贷资产：国债、企业债上链，稳定收息

政府债券、企业贷款、应收账款等传统上由银行、基金等大机构主导的资产，在 RWA 模式下可以上链变成 “债权代币”：

▸ 美国国债通过部分平台代币化后，用户用稳定币就能认购，年化收益约 4%~5%；

▸中小企业贷款、应收账款会被打包成资产池，投资人能定期获得利息；

所有操作由智能合约自动执行，还款实时到账。

这类产品对比传统加密资产，收益更稳定、波动小，还有明确的信用等级，更贴近真实经济活动，既为加密投资者提供了 “低风险、真实收益” 的选择，也拓宽了企业的融资渠道。

3. 碳信用与绿色金融：环保也能上链变现

碳信用是一种 “减排证明”—— 比如工厂通过节能技术减少 1 吨二氧化碳排放，就能获得 1 张 “碳凭证”，可在传统碳市场出售，用于企业碳中和。

RWA 将这些凭证变成代币后：

▸ 1 个碳代币对应 1 吨碳减排量；

▸ 可在链上自由交易；

▸ 企业或个人也能 “销毁” 代币，证明自身的绿色属性。

区块链让碳信用更透明、难伪造、可全球流通，同时也为 DeFi 领域带来了环保主题的金融产品，在 ESG 投资、可持续发展政策受重视的当下，这个领域前景广阔。

4. 艺术品、奢侈品、收藏品：降低投资门槛，提升透明性

传统收藏品市场门槛高、流通难 —— 买一幅画要花大价钱，还得找靠谱的画廊中介，想卖出也依赖人脉。

而区块链让这些资产能代币化：

▸ 画作、红酒、名表等可拆分成 NFT 或代币，每个持有者拥有部分所有权或收益权；

▸ 一旦资产拍卖、展览或增值，收益会自动按比例分配；

▸ 部分平台还允许代币持有者预约参观实体艺术品，提升参与体验。

这种模式不仅让艺术投资更普惠，还能解决确权、防伪、交易透明的问题。

5. 商品资产（黄金、石油等）：数字化交易，提升效率

黄金等大宗商品本身有储值功能，代币化后流通性和透明性更优。比如：

▸ 部分平台将实物黄金托管后，发行 “锚定黄金的代币”（1 枚代币 = 1 克黄金）；

▸ 用户可随时买卖黄金代币，也能通过 “赎回” 提取实物黄金。

这让黄金投资从 “实物交易” 转向 “数字交易”，省去了中介和物流环节，效率大幅提升。

六、RWA 全球发展现状

近年来，全球 RWA 市场规模持续扩大。据 RWA.xyz 数据，目前全球 RWA 链上资产规模约 135 亿美元（不含稳定币），其中私人信贷、美国国债、大宗商品的链上规模分别为 95 亿、25 亿、11 亿美元，占比依次为 70%、19%、8%。

贝莱德预测，到 2030 年，代币化资产的市值将达到 10 万亿美元 —— 这意味着未来 7 年潜在增长空间高达 740 倍。

过去两年，RWA 实现了质的突破：从单纯的概念走向实质性市场扩张。随着区块链技术的 “信任、流动性、透明度、效率” 优势渗透传统金融领域，2025 年第一季度 RWA 市场总锁仓价值（TVL）已突破 650 亿美元，较 2023 年同期增长近 800%。

据 BlockData 最新数据，截至 2025 年 3 月，RWA 项目总数已超 200 个（2023 年中期仅 50 个，翻了 4 倍），覆盖金融资产、实物资产、碳信用等多个领域。同时，机构参与度显著提升 —— 全球超 40 家传统金融机构已直接参与或投资 RWA 项目，包括高盛、摩根大通、贝莱德等华尔街巨头。

当前 RWA 市场有四大特征：

▸ 机构主导：2023 年以 DeFi 原生项目为主，2024 年下半年起，传统金融机构主导的 RWA 项目市场份额超 50%，为赛道带来更强的合规性和稳定性；

▸ 多链布局：不再局限于以太坊生态，Solana、Polygon、Cosmos 生态的 RWA 项目占比从 2023 年的 15% 提升至 2025 年的 38%；

▸ 产品多样化：美债、国债等固定收益类产品仍占主导，但股权、房地产、碳信用等新型资产类别增长迅速；

▸ 监管明朗化：多国出台 RWA 专项政策，香港、新加坡、阿联酋在 RWA 监管创新方面走在全球前列。

七、香港：积极布局 RWA，打造全球代币化枢纽

巨大的市场增量空间，为香港成为全球 RWA 代币化枢纽奠定了基础。

据 BCG 测算，香港潜在代币化的资产规模约 36 万亿港元，其中房产、股票、基金、债券规模分别约 29 万亿、4.5 万亿、1.3 万亿、1 万亿港元。

作为全球金融中心，香港具备 RWA 发展所需的核心条件：拥有庞大且成熟的资产标的、丰富的金融服务经验、完善的风控体系、先进的交易基础设施，以及庞大的客户群体 —— 显然不会错过 RWA 这一机遇。

2024 年以来，香港在 RWA 领域进展显著：

▸ 2024 年 3 月，香港金管局官宣 “Ensemble” 项目，初期聚焦代币化存款，支持代币化市场发展；

▸ 2024 年 8 月，推出 Ensemble 沙盒，用于研究和测试代币化应用（包括现实世界资产的链上交收），首阶段覆盖四大主题：固定收益和投资基金、流动性管理、绿色和可持续金融、贸易和供应链金融，目前已完成 8 个代币化应用的试验。

目前：股票和实物资产的 RWA 代币化规模还较小 —— 主要因为这类资产大多需由登记注册的机构提供、受监管机构管理，且涉及链下所有权问题，部分法规仍需完善。

长远来看，其潜力不容忽视：依托内地市场，香港拥有海量优质可代币化资产，包括已应用的香港稳定币、代币化绿色债券，以及待开发的内地及香港优质股票 / 基金、房地产、能源资产等。

未来，债券、黄金、股票、房产、能源资产等万亿级规模的资产，有望通过香港市场实现 “上链”；香港也能借此吸引全球资金，获得新的流动性来源，巩固全球数字资产金融中心的地位。

八、RWA 未来展望

◈ 成为 DeFi 核心增长引擎：过去 DeFi 依赖加密资产内部循环，而 RWA 能提供来自传统金融的 “真实收益”（如债券利息、房租、贷款利率），让 DeFi 收益更稳定持久；

◈ 传统金融机构大规模入场：2024 年起，贝莱德、瑞银、摩根等巨头已通过以太坊发行债券和基金代币，预计未来几年，代币化资产规模将从百亿美元级跃升至数万亿级；

◈ 与 CBDC（央行数字货币）深度结合：若未来数字人民币、数字欧元等上线，将可作为 RWA 交易的官方结算货币，届时 RWA 将真正成为数字金融基础设施的一部分；

◈ 政策与合规体系更完善：欧盟 MiCA 法规、日本数字资产法、香港 RWA 沙盒等已陆续落地，未来代币发行将像发基金、发股票一样，有标准流程和牌照审核，更规范也更易被市场接受。

九、RWA 的风险与挑战

◈ 风险传导隐患：加密资产具有 “无需许可” 的特性，存在风险传导与价格波动隐患。若更多金融资产通过代币化与加密市场结合，在极端行情下，大规模赎回可能将风险传导至传统金融市场，引发不可预测的连锁反应；

◈ 落地流程复杂：实物资产代币化涉及法律、技术、运营多方面挑战，整体流程耗时较长；

◈ 链上安全风险：现实世界资产主要面临防盗问题，黑客难以直接攻击；但链上资产存在丢失风险，且在部分国家和地区可能面临资产被没收的情况；

◈ 监管框架待完善：目前针对加密资产和 RWA 资产的监管框架仍不健全，部分领域存在监管空白；

◈ 法律合规差异：不同国家和地区的法律要求不同，比如美国受证券法规、投资者保护法及 KYC/AML（客户身份验证 / 反洗钱）程序限制，部分国家和地区则明确禁止 RWA 相关活动，或要求严格合规，否则可能不符合当地监管要求。

十、普通用户如何参与 RWA 项目？

当前普通加密用户参与 RWA 项目主要有三类方式：

◈ 布局赛道代币：直接购买头部项目代币（如ONDO、PLUME），参与赛道发展；

◈ 存币获取收益：在 Huma、Midas、Noble 等平台存币赚取利息，同时争取空投权益；

◈ 交互获取机会：通过与 Converge 等项目交互，争取空投权益。

需要注意的是，Superstate、Securitize、Backed、Dinari 等项目因需严格 KYC 或参与门槛较高，普通用户较难参与。

结语

RWA 代币化不仅改变了传统资产管理模式，也为全球金融市场带来了新机遇。它的兴起，标志着区块链技术从 “虚拟货币应用” 向 “实体经济赋能” 的转型 —— 核心价值是通过数字化手段解决资产 “流动性差、透明度低、可及性弱” 的问题。

不过，RWA 要实现大规模发展，仍需突破技术标准化、监管框架完善、生态建设这三大关键难点。

随着传统金融巨头加速布局，RWA 有望成为 Web.3 时代重塑实体经济的重要引擎。

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