摘要：你有没有发现，最近南京银行的大股东法国巴黎银行又双叒增持了？1.08亿股，砸下去真金白银，持股比例重回17%以上。这事儿表面看是股东信心爆棚，但我翻完财报却觉得有点意思——一边是法巴高调唱多，另一边是零售业务悄悄亏了12个亿。你说，这冰火两重天的局面，到底哪面
你有没有发现，最近南京银行的大股东法国巴黎银行又双叒增持了？1.08亿股，砸下去真金白银，持股比例重回17%以上。这事儿表面看是股东信心爆棚，但我翻完财报却觉得有点意思——一边是法巴高调唱多，另一边是零售业务悄悄亏了12个亿。你说，这冰火两重天的局面，到底哪面才是真实的南京银行？
我先说个细节：这次增持的时间点特别巧。9月22日到26日，正好是法巴CEO柏诺飞来南京参加双方合作20周年活动的档口。又是签战略备忘录，又是开业务峰会，摆明了要秀一波“中法金融合作典范”的肌肉。但说实话，增持背后有个容易被忽略的导火索：7月份南银转债转股后，法巴的持股比例被稀释到了16.14%。说白了，这次增持有点像“被动补血”，不追点仓，话语权可能就松动了。
不过法巴也确实敢押注。去年3月到11月，他们刚增持过1.79亿股，今年又接着买。我猜有两个原因：一是南京银行对公业务确实猛，江苏交通控股、南京高科这些国资股东也在同步加仓，上半年持股1%以上股东合计增持近60亿元；二是法巴自己需要中国故事——它在欧洲市场增长乏力，而南京银行上半年8.64%的营收增速在万亿级城商行里算稀缺品。但问题来了：股东疯狂充值，能掩盖业务短板吗？
先夸一句：南京银行2024年营收破500亿、净利润201.77亿，同比增速都超过9%，乍看挺风光。但拆开账本，你会发现它的增长极度依赖“市场运气”。2024年债市股市双旺，南京银行靠交易性金融资产狂赚73.77亿公允价值变动收益，暴涨329%！这数字多吓人？相当于利润的三成多是从市场波动里刮来的。
结果呢？2025年一季度债市稍微一抖，这笔收益立马变负值，亏了2.16亿。南京银行的老标签“债券之王”可不是白叫的——早在2002年，它的债券交易量就超过四大行总和。但成也萧何败也萧何，2023年债券市场调整，它的公允价值变动收益暴跌60%，直接拖累全年业绩疲软。
这种模式有点像在走钢丝。它的金融投资占总资产比例高达41.7%，交易性金融资产占比18%远高于同行。市场好的时候赚得欢，一旦波动，利润说没就没。反观江苏银行，净息差稳在1.78%的同时，存款成本率还降了0.4个百分点——人家靠的是实打实的存贷业务。南京银行呢？利息净收入增速只有4.62%，中间收入还在连年下滑。
说到零售，这才是最让我纳闷的地方。南京银行2005年就引进了法巴当战略投资者，照理说零售该有国际范儿了吧？结果2024年个人银行业务亏了11.99亿，营业支出暴涨42.92%。一边砸钱做南银法巴消金大楼，一边零售贷款规模还不到江苏银行的一半——你说这钱花得冤不冤？
我琢磨了下，它的零售至少有三大坑：
1. 房贷踩空车：个人住房贷款占比才6.46%，同期宁波银行早就靠房贷和消费贷冲到5000亿零售盘子了。南京银行早年沉迷债券业务，没赶上房地产黄金期，现在想追也晚了。
2. 成本控不住：搞零售最烧钱的是什么？获客和风控。南京银行2024年零售业务支出137亿，同比多烧了41亿。但你看它信用卡业务没做起来，消金品牌认知度低，钱砸下去连个水花都没有。
3. 战略摇摆：2017年推大零售战略，2020年升级2.0版，去年又说要打造“财富银行”。方向变来变去，结果对公贷款增速14.86%，零售只有12.75%——资源明显倾斜给政信和制造业了。
最讽刺的是，南京银行高管在业绩会上总强调“财富管理”，但上半年零售AUM才7205亿，江苏银行2022年就破万亿了。
别看南京银行不良率0.83%挺光鲜，但关注类贷款占比已从1.17%升到1.2%。就是潜在坏账的压力在蓄力。更扎眼的是房地产业不良率从0.61%飙到2.25%——虽然占比不高，但恶化速度让人捏把汗。
拨备覆盖率也在下滑，从360%降到323%，说明银行在偷偷释放利润缓冲垫。尤其是当前经济换挡期，对公贷款里的政信业务（比如水利、园区建设）占比37%，一旦地方财政紧张，违约风险就会冒头。
那南京银行怎么办？新董事长谢宁来自央行系统，风控经验丰富，最近主打“政银园投”模式，想靠园区经济绑定中小企业。但我觉得，它最该补课的是零售的“精细化”——不是建大楼也不是发信用卡，而是把长三角的中产客户服务透。比如江苏银行靠“苏科贷”吃透科技企业，宁波银行用私行服务黏住高净值人群，南京银行呢？还在债券交易室里啃老本。
写完这些数据，我有个强烈感受：南京银行像是个偏科生。对公和债券业务能打，但零售和可持续盈利能力瘸腿。法巴的增持像一剂强心针，但药效过了之后呢？能不能跳出“市场行情好就赚、不好就躺”的循环？
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来源：韭菜自救手册
