摘要：在新能源革命与全球产业升级的浪潮下，稀土、钨、钼等战略金属早已超越“普通矿产”的定义，成为大国博弈、产业竞争的核心筹码。我们先拆解它们的“不可替代场景”：

在新能源革命与全球产业升级的浪潮下，稀土、钨、钼等战略金属早已超越“普通矿产”的定义，成为大国博弈、产业竞争的核心筹码。我们先拆解它们的“不可替代场景”：

稀土：被誉为“工业维生素”，镨钕用于新能源汽车永磁电机、风电发电机，铽镝支撑军工制导系统与高端芯片，仅一辆新能源汽车所需稀土量就是传统燃油车的数倍，而一台风电发电机稀土用量可达数吨。

钨：凭借“熔点最高金属”的特性，在硬质合金（占钨消费70%以上）领域无可替代，从航空发动机叶片加工到半导体晶圆切割，再到矿山钻头，处处离不开钨钢；同时，钨丝是高端照明与真空设备的核心材料。

钼：是钢铁的“强化剂”，含钼合金钢可提升耐腐蚀性与强度，广泛用于油气管道、海洋工程装备；在化工领域，钼基催化剂是煤化工、石油炼化的关键，且在光伏玻璃高温成型设备中也有重要应用。

这些金属的应用场景深度绑定“高端制造+新基建+国防安全”，而其资源分布的高度集中（如稀土中国储量占全球36%但贡献超80%产量，钨中国产量占全球60%以上，钼储量美国、中国、智利居前三），进一步放大了“紧缺性”的战略价值。

要理解“紧缺排序”，需从储量、产量、消费增速、地缘博弈四维拆解：

稀土：

储量：全球约1.2亿吨（以REO计），中国3600万吨、越南2200万吨、巴西2100万吨，但中国是唯一能实现全产业链加工的国家。

需求端：2025年全球稀土需求预计达30万吨，新能源与风电贡献超50%增速，而供给端受环保限产、出口管制（中国2023年起对镝、铽等实施出口管制）制约，供需缺口预计扩大至2万吨以上。紧缺度评级：极高

钨：

储量：全球约330万吨，中国190万吨（占57.6%），但优质钨矿品位持续下滑。

需求端：2025年全球钨需求约12万吨，硬质合金领域因半导体、航空航天扩张年增6%，而供给端中国钨矿开采受“开采总量控制指标”限制，海外矿山（如奥地利、加拿大）扩产缓慢。紧缺度评级：高

钼：

储量：全球约1100万吨，美国270万吨、中国240万吨、智利180万吨。

需求端：2025年全球钼需求约30万吨，钢铁行业占比75%（特钢、不锈钢需求刚性），化工与光伏领域年增8%；供给端美国、中国钼矿产量占全球70%，但美国钼矿多为铜钼伴生矿，产量受铜价联动影响，中国钼矿开采成本上升。紧缺度评级：中高

此外，地缘政治加剧了紧缺性：美国将稀土、钨、钼列入“关键矿产清单”，欧盟发布《关键原材料法案》保障供应，资源国（如蒙古稀土、卢旺达钨矿）的民族主义政策也在抬高开采成本与供应链风险。

战略金属的紧缺红利，正沿着“资源端-加工端-应用端”向股市传导，我们以具体标的为例拆解投资逻辑：

上游资源端：

稀土：北方稀土（轻稀土龙头，依托包钢集团稀土矿资源）、盛和资源（海外稀土资源布局+分离加工）。2025年一季度北方稀土营收同比增长28%，净利润增长35%，核心源于镨钕价格因新能源需求上涨20%。

钨：厦门钨业（钨矿开采+硬质合金全产业链）、章源钨业（钨精矿自给率超50%）。章源钨业2024年年报显示，钨产品营收占比超80%，毛利率因钨价上涨提升至32%。

钼：金钼股份（全球钼矿龙头，储量超200万吨）、洛阳钼业（钼铜伴生矿，受益于铜钼价格双涨）。金钼股份2025年一季报净利润同比增长40%，主因钼价从18万元/吨升至22万元/吨。

中游加工端：

稀土磁材：中科三环（新能源汽车磁材供应商，宁德时代、特斯拉供应链）、金力永磁（风电磁材市占率超30%）。2025年一季度金力永磁营收增长45%，订单排期已至三季度。

硬质合金：中钨高新（钨钢刀具龙头，服务于航空航天加工）、欧科亿（数控刀片国产替代先锋）。中钨高新在半导体晶圆切割刀具领域突破，2024年相关业务营收增长60%。

下游应用端：

新能源：比亚迪（稀土永磁电机自主化，降低供应链风险）、金风科技（风电整机商，稀土永磁发电机核心用户）。

高端制造：航发动力（航空发动机含钨高温合金）、中芯国际（半导体设备含钼零部件）。

股市中，这些标的的走势与金属价格、政策预期高度联动。以2025年以来的表现为例，稀土板块指数上涨35%，钨板块指数上涨28%，钼板块指数上涨20%，显著跑赢沪深300指数，而这背后正是“紧缺度”驱动的价值重估。

结合供需、政策、技术迭代，我们对稀土、钨、钼的投资价值与风险做分层解析：

稀土：

投资逻辑：新能源与风电需求“硬刚需”+出口管制“供给收缩”，轻稀土（镨钕）受益于新能源车放量，重稀土（镝铽）受益于军工与高端制造升级。

风险提示：海外矿山（如美国MP Materials、澳大利亚Lynas）扩产超预期，或导致价格回调；技术替代（如无稀土电机）若取得突破，将重构需求逻辑。

钨：

投资逻辑：硬质合金在半导体、航空航天的“进口替代”+钨矿开采指标刚性约束，具备“量稳价升”属性。

风险提示：全球经济衰退导致制造业需求下滑，或压制钨价；环保政策加码导致加工成本陡增。

钼：

投资逻辑：钢铁行业“特钢化”趋势+光伏玻璃设备需求增量，钼的需求弹性高于供给弹性。

风险提示：铜价大幅下跌拖累钼矿（铜钼伴生）供给释放；煤化工行业政策收紧影响钼催化剂需求。

对于普通投资者，可关注产业链一体化龙头（如北方稀土、厦门钨业、金钼股份），这类企业兼具资源掌控力与加工溢价能力，抗风险能力更强；若追求弹性，可关注细分领域专精特新企业（如金力永磁、欧科亿），但需密切跟踪订单与技术进展。

来源：财经大会堂