摘要：10月6号扒拉三季度机构持仓数据，突然发现个反常识的事儿——可控核聚变这么“高精尖”的赛道，两家股价才4块多的公司，居然被最多四家社保同时重仓，加起来持股量快2亿股了。要知道社保选股从来是“宁错过不踩雷”，连茅台都只挑估值合理时买，现在盯着低价核聚变股下手，肯

10月6号扒拉三季度机构持仓数据，突然发现个反常识的事儿——可控核聚变这么“高精尖”的赛道，两家股价才4块多的公司，居然被最多四家社保同时重仓，加起来持股量快2亿股了。要知道社保选股从来是“宁错过不踩雷”，连茅台都只挑估值合理时买，现在盯着低价核聚变股下手，肯定不是看股价便宜，得从行业逻辑到公司硬货慢慢捋。

先把可控核聚变的行业底色说透，这是看懂社保动作的前提。简单讲，可控核聚变就是“人造太阳”，用氢的同位素氘氚聚变发电，没有核废料，1升海水里的氘聚变能量能抵300升汽油，完全是“取之不尽的清洁能源终极方案”。现在全球都在抢进度，中国的EAST装置去年把1.2亿摄氏度维持了403秒，打破世界纪录；美国ITER国际热核聚变堆也在加速建设，预计2035年首次发电。

国内的规划更具体，2025年上半年国家核聚变能源发展研究中心明确提了，“十四五”期间要建成全超导托卡马克装置升级工程，2030年前实现聚变堆关键技术突破，2040年前后建成示范堆。有机构测算，单是聚变堆建设阶段，相关的材料、设备市场规模就能突破2000亿元，要是到2050年商业化发电，整个产业链规模能上万亿——现在才刚进入技术验证向工程化过渡的阶段，等于站在十年十倍赛道的起点。

但核聚变要落地，有两个“卡脖子”环节必须先突破，这也是社保重仓这两家公司的核心逻辑。第一个是超导材料，聚变装置里的磁体得用高性能超导带材，不然上亿度的等离子体根本约束不住。普通的超导材料在强磁场下会失超，必须用第二代高温超导带材（YBCO），这种带材的临界电流密度要达到300A/mm²以上，还得耐辐射、抗疲劳，技术壁垒极高。第二个是特种金属材料，反应堆的“第一壁”是直接接触等离子体的部件，要承受每平方米1.5兆瓦的热负荷，相当于每秒被1.5公斤岩浆泼在表面，还得扛住中子辐照，普通不锈钢根本扛不住，必须用钨合金、钒合金这类特种材料。

而社保重仓的这两家公司，正好精准卡在这两个关键环节，而且都有实打实的技术落地，不是炒概念。

先看主打超导材料的那家，股价4.2元。它的核心产品是第二代高温超导带材，2024年就通过了中科院等离子体所的验证，供货给EAST装置的升级项目，现在已经能稳定量产宽度4mm、临界电流密度320A/mm²的带材，比国内同行平均水平高15%。更关键的是成本控制，它用的“轧制辅助基带+脉冲激光沉积”工艺，把每米带材成本降到了200元以下，比进口产品便宜60%——要知道以前国内超导带材80%靠进口，价格被国外厂商垄断，现在这家公司不仅打破垄断，还能批量供货，等于给国内核聚变工程化铺平了材料路。2025年上半年，公司超导材料营收同比涨了80%，毛利率高达45%，比传统业务高20个百分点，说明技术优势已经转化成了利润。

再看做特种金属材料的那家，股价4.8元。它的核心产品是核聚变堆用钨合金部件，专门给反应堆“第一壁”做保护层。2024年和中核集团合作开发的“超细晶钨合金”，经过中子辐照测试后，强度保持率超过85%，热导率比普通钨合金高20%，完全达到了聚变堆示范堆的技术要求。现在已经接到中核集团的小批量订单，用于聚变堆关键部件的验证，预计2026年示范堆开工后，订单能放量到每年5亿元以上。更难得的是，它还布局了钒合金材料，这种材料是聚变堆包层的核心材料，国内目前只有三家公司能做，它的钒合金板材已经通过了高温力学性能测试，正在送样验证——等于同时卡住了两种关键特种材料的赛道，抗风险能力更强。2025年上半年，公司特种材料业务营收占比从15%提到了30%，净利润同比涨了65%，成长轨迹很清晰。

再看社保的持仓动作，更能说明问题。三季度持仓数据显示，四家社保基金里，有两家是新进，两家是增持。其中全国社保基金103组合新进了6000万股，持仓成本大概在4.1元左右；社保基金108组合更是从二季度的3000万股增持到8000万股，成了第三大流通股东。算上其他两家社保，合计持股1.9亿股，占流通盘的12%——社保从来不会平白无故重仓，尤其是低价股，肯定是调研过公司的技术落地进度、订单情况，确认有实打实的成长逻辑才会动手。

可能有人会问，核聚变离商业化还远，社保现在进去是不是太早？其实这正是社保的厉害之处——布局的是“确定性成长”。现在核聚变虽然没到发电阶段，但工程化已经启动，EAST升级、ITER部件供货、国内示范堆前期准备，每一步都需要材料和设备，这些订单不是画饼，而是实实在在的营收增量。就像2010年布局新能源的资金，当时电动车还很少，但锂电池材料的订单已经开始增长，现在回头看都是低点。

而且这两家公司的估值真不高，4元左右的股价，每股净资产2.8元，市净率才1.4倍，比行业平均2.5倍的市净率低了44%。更关键的是，它们都有传统业务托底，超导材料那家的普通电线电缆业务每年能贡献5亿元净利润，特种材料那家的核电用不锈钢业务也有稳定现金流，就算核聚变业务短期没爆发，公司也不会亏，这种“低估值+硬技术+安全垫”的标的，正好符合社保“稳中有进”的选股逻辑。

对比一下其他核聚变概念公司，要么是只参股个研究院，没有实质产品；要么是技术还在实验室，离量产差十万八千里。而这两家不仅有量产能力，还已经拿到了国家队的订单，社保选它们，本质是选“核聚变工程化的先遣队”——等以后示范堆开工、商业化推进，最先兑现业绩的肯定是这些有技术、有订单的公司，而不是那些炒概念的。

很多人炒股总喜欢追热点，看到“可控核聚变”就往里冲，却没搞清楚产业链里谁是真有技术、谁是蹭热度。社保重仓这两家4元股，其实是给市场指了条明路：真正的成长股，不是股价多高、概念多炫，而是能不能卡在产业链关键环节，有没有实打实的技术落地和订单支撑。

现在核聚变赛道还没被广泛关注，这两家公司的股价也没怎么涨，社保悄悄重仓，等于提前占了坑。等以后行业热度起来，大家才会发现，原来真正的核心标的，早就被最稳的资金攥在手里了。

那么问题来了，你觉得核聚变工程化会比预期快吗？除了超导和特种材料，还有哪些环节可能藏着被忽略的机会？欢迎在评论区聊聊你的看法。

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来源：秘境