摘要：当市场还在纠结“消费能不能复苏”时，光伏、电力、电池这三条“光和电”主线已悄然成为四季度的“财富密码”。全球光伏装机同比增长40%、国内特高压新开工项目超10个、固态电池量产进入倒计时……这些不是偶然，而是“能源革命+技术迭代”的必然结果。今天，我们就来扒透“

前言：四季度不看“光和电”，炒股可能真遗憾！

当市场还在纠结“消费能不能复苏”时，光伏、电力、电池这三条“光和电”主线已悄然成为四季度的“财富密码”。全球光伏装机同比增长40%、国内特高压新开工项目超10个、固态电池量产进入倒计时……这些不是偶然，而是“能源革命+技术迭代”的必然结果。今天，我们就来扒透“光和电”的底层逻辑，从行业趋势到标的选择，带你抓住四季度最确定的投资机会。

一、光伏板块：“装机暴增+技术迭代”的双轮驱动

1. 行业逻辑：全球需求“火力全开”

2025年全球光伏装机需求彻底爆发：

欧洲能源转型加速，德国、西班牙等国2025年光伏新增装机目标合计超80GW；

国内“十四五”光伏规划进入收官年，四季度将迎来项目集中并网，预计全年新增装机超120GW；

新兴市场（如中东、拉美）需求崛起，中国光伏组件出口量前三季度同比增长35%。

这种需求爆发直接带动产业链盈利上修——硅料价格触底回升（当前多晶硅价格6.8万元/吨，较底部上涨15%），组件、逆变器企业订单排产至2026年一季度。

2. 技术迭代：HJT/TOPCon的“替代战”

光伏技术正处于“迭代窗口期”：

TOPCon技术：量产效率突破25.5%，天合光能、晶科能源的TOPCon组件市占率超30%，成本较PERC仅高0.05元/W；

HJT技术：异质结电池效率潜力更大（实验室效率26.8%），通威股份、金刚玻璃的HJT中试线已实现25.2%的量产效率，2026年有望大规模替代PERC。

技术迭代带来的是“头部企业的份额集中”——具备技术储备和产能的企业将抢占更多市场蛋糕。

3. 核心标的：从“设备”到“运营”的全链条机会

阳光电源：全球逆变器市占率30%，户用储能逆变器在欧洲市占率超40%，四季度储能订单同比增长50%；

通威股份：HJT电池中试线效率领先，硅料业务受益于价格反弹，四季度盈利弹性十足；

晶科能源：TOPCon组件出货量全球第一，海外渠道优势显著，三季度营收同比增长45%；

三峡能源：光伏电站运营龙头，四季度并网项目超5GW，长期现金流稳定。

二、电力板块：“新基建+储能”的万亿蓝海

1. 特高压：电网投资的“压舱石”

国内特高压建设在四季度进入“密集开工期”：

国家电网2025年特高压投资超600亿元，“陇东-山东”“宁夏-湖南”等8个特高压项目四季度集中开工；

特高压设备企业订单饱满，平高电气的GIS（气体绝缘开关设备）、许继电气的换流阀市占率均超40%。

特高压的意义不仅是“电力输送”，更是“新能源消纳”的关键——通过特高压将西北、华北的风电光伏输送至中东部负荷中心，解决“弃风弃光”问题。

2. 储能：“光伏+储能”的强制标配

随着光伏装机暴增，储能需求呈“指数级增长”：

国内新型储能装机2025年三季度同比增长80%，宁德时代、阳光电源的储能系统在国内市占率超50%；

政策强制要求：新建光伏电站储能配置比例不低于15%/2小时，直接催生千亿级储能市场。

储能的技术路线也在迭代，液流电池（适合长时储能）、钠离子电池（适合低成本场景）开始在细分领域替代锂电池。

3. 核心标的：电网设备与储能的“双主线”

国电南瑞：特高压继电保护设备市占率70%，储能变流器业务同比增长60%；

宁德时代：储能电池市占率35%，大型储能系统已进入欧洲、澳洲市场；

科士达：户用储能逆变器在东南亚市占率超20%，四季度出口订单同比增长70%；

龙源技术：火电灵活性改造龙头，受益于“风光火储一体化”政策，三季度营收同比增长45%。

三、电池板块：“技术突破+需求分化”的结构机会

1. 锂电池：储能与电动车的“双需求”

锂电池在四季度的机会集中在储能和高端电动车：

储能电池需求：全球储能装机2025年三季度同比增长90%，亿纬锂能、派能科技的户用储能电池市占率超30%；

电动车电池：高端车型（如特斯拉Model S Plaid、蔚来ET9）搭载的高镍三元电池需求增长，容百科技的高镍正极材料市占率超25%。

2. 固态电池：量产前夜的“布局窗口”

固态电池在四季度进入“量产倒计时”：

丰田计划2027年量产全固态电池电动车，当前正与宁德时代洽谈技术合作；

卫蓝新能源的半固态电池已在乘用车上测试，2026年有望实现装车；

固态电池的产业链机会集中在固态电解质（如天奈科技）、负极材料（如杉杉股份）。

3. 核心标的：从“材料”到“电池”的全产业链

亿纬锂能：储能电池市占率25%，圆柱电池进入宝马、现代供应链；

容百科技：高镍正极材料市占率25%，四季度产能利用率超120%；

天奈科技：布局固态电解质粉体，与卫蓝新能源合作研发氧化物电解质；

赣锋锂业：固态电池样品已交付车企，锂资源业务受益于价格反弹。

四、“光和电”的四季度催化剂：政策+资金+数据

1. 政策催化：四季度是“政策密集期”

国内《新能源消纳保障办法》或于四季度出台，强制要求风光电站配套储能；

欧洲“绿色新政”加码，对光伏、储能的补贴力度提升20%；

国内特高压、储能项目的专项债额度四季度集中释放。

2. 资金布局：机构调仓的“方向标”

公募基金三季度加仓光伏、电力设备板块，持仓比例较二季度提升5个百分点；

北向资金近一个月净买入阳光电源、国电南瑞超20亿元；

产业资本（如宁德时代、阳光电源）在四季度加大对上游材料、下游运营的并购。

3. 数据验证：行业数据“超预期”

光伏组件出口：9月中国光伏组件出口量同比增长40%，晶科、天合出口额居前；

储能装机：三季度国内新型储能装机同比增长80%，宁德时代、阳光电源市占率领先；

特高压开工：“陇东-山东”特高压项目四季度开工，平高电气、许继电气订单饱满。

五、互动问答：你最看好“光和电”哪个细分？

结语：“光和电”的长期逻辑，远不止四季度

光伏的能源替代、电力的基础设施升级、电池的技术革命，这些“光和电”的主线不仅是四季度的投资机会，更是未来5-10年的产业趋势。对于投资者而言，四季度是“布局窗口”，但真正的收益来自对产业逻辑的长期坚守——就像当年布局光伏的投资者，不会因为单季度的硅料价格波动而放弃，因为他们看到的是“能源革命”的大方向。

你，准备好拥抱“光和电”的时代红利了吗？

来源：小小同学一点号1