摘要：最近A股里，长江存储的话题热度一直没降。母公司9月底刚办完股份制改革，虽说公司反复澄清“没借壳计划，没定上市方式”，但架不住资本圈热情高——毕竟这是国内3D NAND存储芯片的“独苗”，估值都冲到1600亿了，还是国产替代的关键角色，一举一动都牵着大家的神经。

最近A股里，长江存储的话题热度一直没降。母公司9月底刚办完股份制改革，虽说公司反复澄清“没借壳计划，没定上市方式”，但架不住资本圈热情高——毕竟这是国内3D NAND存储芯片的“独苗”，估值都冲到1600亿了，还是国产替代的关键角色，一举一动都牵着大家的神经。不少A股公司跟着站上风口，成了“潜在标的”或“受益股”。其实这些公司能被盯上，不是瞎炒概念，背后都有实实在在的逻辑，今天就用大白话拆清楚。

先搞懂：长江存储为啥值得这么关注？

要聊焦点公司，得先明白长江存储的分量。它是国内唯一能大规模量产3D NAND闪存的企业，没有之一。自主研发的晶栈®Xtacking®架构，从2.0到4.0版本三次拿过全球闪存峰会的技术奖，今年8月推出的4.0版本还拿了国际创新奖，能把芯片接口速度做到3600 MT/s，单Die容量冲到2Tb，技术水平跟国际头部企业的差距已经缩小到一代。

市场表现也很亮眼，2025年三季度全球市场份额直接冲到16%，排全球第三；国内SSD市场里，它的致态品牌市占率也有15%。更关键的是9月25日，母公司长存集团完成股改，还搭了多元股东架构，国家大基金一、二期，五大行系资本，连卖核桃乳的养元饮品都参了股，甚至还有员工持股平台绑定核心团队。股改可是上市前的关键一步，加上它刚以1600亿估值登上胡润独角兽榜，资本市场自然盼着它尽快登陆A股。

不过存储芯片是出了名的“烧钱”行业，单座晶圆厂投资就超300亿美元，长江存储还在建三期产线，光新公司注册资本就207.2亿，急需要通过上市拓宽融资渠道。虽然公司没说要借壳，但市场早就按捺不住，开始找“沾边”的A股公司了。

焦点公司分三类：关系不同，逻辑也不同

被盯上的A股公司不是乱选的，大致能分成“直接参股型”“国资关联型”和“供应链绑定型”三类，每类都有自己的核心逻辑。

第一类：直接参股，赚的是估值溢价

这类公司最直接，白纸黑字持有长江存储母公司的股份，一旦长江存储上市，投资价值可能直接兑现。

养元饮品：最意外的“股东”

很多人没想到，卖核桃乳的养元饮品会成半导体概念股焦点。关键就在2025年4月，它的子公司泉泓投资花16亿买了长存集团0.99%的股权。这可不是模糊的合作，是直接穿透到核心层的股权关系。按长江存储1600亿的估值算，这笔投资的价值很可能跟着涨，公司自然被市场重点关注。

第二类：国资关联，沾的是“同门”光

这类公司要么和长江存储同属一个国资体系，要么是同区域的“净壳”企业，市场觉得它们有潜在的资产整合便利。

祥龙电业：“净壳”属性太突出

祥龙电业的实控人是武汉东湖新技术开发区管委会，和长江存储的核心监管主体同属光谷体系。更关键的是它的业务情况：年营收不足1亿，员工才67人，资产负债率极低，典型的“净壳”企业。作为光谷少有的主板上市平台，市场自然猜想它可能承载产业资产证券化的任务。

万润科技：股权业务“双重绑定”

万润科技的第一大股东是长江产业投资集团，而长江产业投资本来就投了长江存储，算是“国资同门”。更巧的是，它旗下子公司还能给长江存储做封装测试，产能利用率都飙到95%了，业务上能直接协同。这种双重关联让它成了焦点，一点都不奇怪。

第三类：供应链绑定，靠的是业绩联动

这类公司虽然不是潜在“壳标的”，但长江存储的扩产直接关系到它们的订单，业绩弹性很明确。

设备端：扩产离不开的“卖铲人”

长江存储建产线，最离不开的就是半导体设备。拓荆科技的PECVD薄膜设备在它的招标里占了55%的份额，是独家供应；华海清科的CMP抛光设备是唯一的国产供应商，还是HBM堆叠工艺的必备设备；中微公司的刻蚀设备占比超40%，北方华创的薄膜沉积和刻蚀设备也被大规模采用。长江存储三期项目要扩产15万片月产能，预计带动1200亿设备投资，这些供应商自然会直接受益。

材料端：芯片制造的“基石”

芯片制造离不开各种材料，不少A股公司早就是长江存储的核心供应商。沪硅产业的300mm大硅片签了3年长单，安集科技把长江存储列为前五名客户，鼎龙股份的CMP抛光垫实现了国产替代并批量供应，雅克科技的前驱体产品也主要卖给它。随着长江存储产能释放，这些材料公司的订单量和业绩都会跟着涨。

封测端：技术落地的“最后一公里”

芯片造出来后还得封装测试，万润科技的子公司、深科技都在接长江存储的订单，深科技更是负责128层以上高端产品的封测。通富微电还传闻是它“混合键合”技术的合作伙伴，这可是未来3D NAND堆叠的关键技术。这些公司的业绩和长江存储的产能直接挂钩，自然被市场看好。

给普通投资者提个醒：热闹里要藏点心眼

虽然这些公司被热炒，但有几点必须拎清楚，别盲目跟风踩坑。

首先，借壳只是猜想，不是事实。长江存储母公司刚完成股改，距离上市还有不少步骤，而且公司明确说了“没有借壳意愿”，IPO才是更常规的路径。现在炒的“壳标的”，很多只是市场的一厢情愿。

其次，不同公司的逻辑强度不一样。养元饮品是直接持股，受益逻辑最硬；设备、材料公司是业绩联动，有订单支撑；而纯国资背景的“壳标的”，不确定性最大，毕竟资产整合不是简单的“沾亲带故”就能成。

最后，关注行业本身更重要。长江存储的核心价值在于国产替代，全球存储芯片市场预计到2031年能达15840亿元，年复合增长率9.3%。不管它怎么上市，产业链上真正有核心技术、能稳定拿订单的公司，长期肯定能受益；但如果只是蹭概念，没有实质业务支撑，热度过去后很可能跌回原形。

说到底，长江存储的热度背后，是大家对国产半导体产业的期待。但投资不能只看情绪，得搞清楚公司和长江存储到底是“真关联”还是“假沾边”，是“赚估值的钱”还是“赚业绩的钱”。把这些理明白，才能在热闹的市场里保持清醒，不被短期波动带偏。

来源：财经大会堂