摘要：王健林限高冲上热搜，虽然第二天已经解除限高，回应是相关判决的时候出现点小差错。但万达帝国深陷寒冬已经是好多年的事情。今天一粒使分享一篇多年前的旧文，为大家解释万达帝国为何会陷入深渊。

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王健林限高冲上热搜，虽然第二天已经解除限高，回应是相关判决的时候出现点小差错。但万达帝国深陷寒冬已经是好多年的事情。今天一粒使分享一篇多年前的旧文，为大家解释万达帝国为何会陷入深渊。

大家好，我是厉害财经本期代班up主一粒使。

为什么当初风头无两的国民老公，王健林的儿子王思聪会欠债1.5亿频繁上新闻？

为什么王思聪又一夜之间清空4000万粉丝微博？

王思聪和他爹背后的万达集团，又发生了哪些变故？

在收集、阅读、整理了超10万字原材料，结合自己对于资本市场万达系股票和债券的记忆，为大家带来本期内容。

眼看他起高楼 眼看他宴宾客 眼看他楼塌了。——孔尚任·《桃花扇》

【第一章·王思聪】

说到王思聪，同学们对他第一印象是什么？请同学们弹幕告诉我。

能想象得出，一千个人眼中有一千个哈姆雷特，大家眼中有1000个王思聪。本期我们的话题会聚焦在以下三点，给大家呈现一个更鲜为人知的形象：

王思聪的价值观是怎样的？普思投资给他带来了哪些麻烦？父亲王健林为什么没有出手帮助儿子？后面两个问题，我们将严谨拷证，深入展开谈到“资本市场的寒冬”与“万达帝国的危机”。这些与王思聪现在被查封财产、房产、车子、存款、限制高消费，午饭吃58块钱的简餐都有着千丝万缕的联系。

接下来进入正式揭秘环节~

王思聪，大部分人对他的第一层认知几乎都来自于微博这个平台。但这个他近10年累积了4386万粉丝的大账号，竟然在最近一连串风波之前清空了。舆论场马上就感觉到事态发生了变化。紧跟着就传出法院的限制高消费传令等舆论冲击。尽管上海市嘉定区法院很快解除了限高令，但紧跟着静安区法院又接连发布了限高令，北京市第二中院甚至还封存了王思聪的“房产、股票、汽车等一系列资产”，大家都惊呆了吧。

这个微博标注双性恋且丧偶的男人，如何从国民老公变成欠钱小王？生活的毒打让他的微博简介从”年少轻狂、口无遮拦”变成了“为人低调的小网红”。我们回忆他的微博，总结其风格大致分为三类：

说起王思聪走马观花更换的女朋友，就得聊起他的爱情观，以及为什么微博丧偶？传言，16岁时独自在英国留学的王公子与清纯女友初恋，但迫于各种原因分手，这位初恋据说昵称熊猫。后来第二任女友玩弄了他的感情，让他受了很重的情伤。王思聪在访谈里提过，他是“不婚主义者”，所以他找的女朋友都比较年轻，“玩几年也不耽误人家”。王思聪在和吴亦凡直播的时候，也透露过自己的“择偶观”：外在美、才艺、内涵。“但我爹说不能是娱乐圈的”。

其实从王思聪多年来的行为来看，坦荡荡的情感人设反而为其吸粉不少，众多女网友甚至男网友都直呼其“老公”。从商业层面考虑，王思聪换女朋友这件事本身就是一箭双雕——既为女友们带来了关注度和流量，又保持了自身最大的话题热度。这种大的流量热度，对于他背后的普思投资非常重要。

他在微博上的骂战。DISS名单：范冰冰、杨超越、杨幂、雷军、冯小刚、吴秀波、刘强东和奶茶妹妹、大张伟、杨紫、鹿晗、郭敬明、张翰、花千芳、陶晶莹、101火箭少女等...整个娱乐圈和微博甚少有王思聪不敢Diss的人。但高调是一把双刃剑，它能助你也能伤你。王思聪喷人比较讲策略，但有时候也会撞上铁板。

早年王思聪最著名的一场战役，是和“京城四少”之一，俏江南公子、大S老公汪小菲的来回对骂。后来甚至惊动了他爹王健林，让他”少在微博上骂人，尤其是我的朋友（汪小菲母亲是王健林朋友）。实在要骂人就别指名道姓了。“王思聪毫不在乎。

后来他甚至公然嘲讽上了改革彩车的雷军“Are you ok？”的英语水平。最后整件事以王思聪微博公开道歉结束，雷军也未曾回应，毕竟辈分差的太多了，掉面子。但对于有钱人、大明星和企业家们的公开拆台，让王思聪化身为部分喷子网友的“代言人”，获得了一大票拥簇。

喷人是王思聪的一种乐趣所在，他说自己“不在乎”，但不在乎的背后，是他潜意识里极度缺乏安全感，长期在家庭外的环境长大，心理学上，会呈现出“不喜欢与太多人相处，戒备心重；但对很看重的朋友，会付出的格外多。”

但喷人也是王思聪的一种商业策略。他所有的产业投资都集中在文体两个领域，这些项目的货币化都需要极高的流量和簇拥来维持热度，然后再进行融资循环。王思聪投资的方向，正是后来他爹，万达集团转型要走的文旅路子，可惜半道垮了。在王思聪的产业蓝图里，核心会聊聊两家公司——熊猫直播和香蕉计划。正是这两家公司，把王思聪逼上了如今欠钱还不上的窘境。

熊猫直播，成立于2015年7月。天使轮完成百万融资，领投方为源石资本，大股东叫陈硕罡（同学们记住这个名字嗷）。一粒使查询了一下源石的官网，已投项目中唯一有点名气的只有万达商业（H股上市，已私有化退市），看起来和思聪家渊源颇深。

到了2016年9月，公司迎来A轮6.5亿融资，投资方竟然是乐视。关于乐视的故事，UP主有空再开一篇，足够做60分钟视频的。不过拿了乐视这笔钱之后，熊猫直播才算真正上道。但其实王思聪的普思投资，自己也投资了乐视体育，这种乡绅之间互相撑台骗骗小老百姓的戏码，UP主真的见多了。只不过乐视这次让王思聪亏得血本无归...而且熊猫直播的融资合同，很大程度上被乐视带跑偏了。12%的保底回购成为了公司后来的梦魇。当时这种带保底回购的融资合同特别多，名义上叫对赌协议，其实等于变相借贷，风险自然是非常非常大的。

到了2017年，A+轮股东名单里，出现了博派资本、真格基金和品今控股。诡异的是，品金控股的大股东依然是陈硕罡。同一个人，竟不惜用了两家机构的壳来相助王思聪。这个神秘人物在一系列的影视投资中和万达影视也走得很近，和万达系剪不断理还乱。

2017年5月熊猫直播迎来最后的辉煌——B轮融资。兴业资本为首的6家机构总计投资10亿。从那之后，屡屡传出IPO的消息，风头直逼如今的斗鱼和虎牙。但行业竞争激烈，投入过大，亏损严重，COO张菊元表示经过两年至少寻找了5个潜在的投资方，遗憾的是，最终都没有解决掉资金缺口。2019年3月，熊猫直播正式倒闭。

倒闭的原因有很多。但王思聪的运营风格对熊猫是一把双刃剑——熊猫直播挖人非常的大方——花大手笔（八位数）将PDD\若风\09等大主播拉到平台之下，并且还拉来鹿晗、曾小贤、林更新、林俊杰等明星助阵。除此以外，王思聪还花2000万挖来了韩国女舞星尹婉素，引起国内用户一阵骚动——但据说熊猫直播最后没按合同付钱，气的妹子最后直接飞回韩国。不按合同来事儿的习惯，埋下了王思聪风波的导火索。

王思聪在香蕉计划也常常做出大手笔——数亿韩元签约韩国人气女团T-ara；组建豪华LOL战队，2018年夺得全球总冠军时，王思聪给每位队员一笔100万的奖金。送车送钱的新闻时有出现。但这种风格是否适合运营企业和经营公司？也许真的是性格决定命运。

正是豪放的风格，铸就了熊猫直播的大坑，让王思聪摔了跟头。熊猫直播成立3年，融资金额突破17亿元，但2016~2018年三年亏损分别为5亿、8亿和近10亿元。后期每个月3000万元的服务器开销连王思聪都吃不消。最终只能选择关闭平台。

很快，第一张限制消费令来了，嘉定区法院判定的由熊猫互娱赔付给直播用户曹悦的300多万款项没支付。这笔钱是什么呢？正是当初王思聪挖人跳槽之后曹悦需要赔付给老东家的钱。但区区300多万元就能让思聪吃瘪了吗？没有，嘉定区政府一周不到就解除了限制令。但21号夜里，北京市第二中院就发布了新的限制令，申请人为嘉兴璟字悌为股权基金，这家公司成立于2017年5月，看起来是专门为了熊猫直播B轮融资成立的。那轮投入资金1.5亿，在熊猫的股权占比为2.31%。

22日，北京市第二中院还发布了“被执行人王思聪送达了执行通知书及报告财产令，并对其名下财产进行调查。”

“截止到目前，因王思聪未按执行通知书要求履行还款义务，故我院已对被执行人采取限制消费措施，并查封王思聪名下的房产、车辆、银行存款等财产。

紧跟着，上海市静安区人民法院发布了3条限制消费令——执行申请人分别为沈阳市睿凡传媒、成都市柿子君文化传媒、西安北国文化传媒。这几个都是主播背后的经纪公司。口子撕开之后，熊猫带来的问题越来越严重。讨债的人会互相踩踏——都害怕剩下的一点点资产被别人先拿走。金融上这种行为叫“挤兑”。

公司虽然倒闭了，但债务还需要偿付。除了熊猫直播的1.5亿欠款以外，王思聪在香蕉计划的合计8445万元的股权也被纷纷冻结。

这一系列的纠纷，起起伏伏，对于身家1200亿的王家重要吗？为什么王健林没有出手相助儿子？王思聪自己的“60亿”身家，又都去哪儿了？

【第二章·资本寒冬】

在过去几年里，整个一级创投市场最经典的口号无疑就是资本寒冬——融资难，投资更难，退出更是难上加难。熊猫直播只是死掉的万千尸骨中的一具。

一名以色列的知名投资人说：“市面上95%的VC和PE都不挣钱。”只有大概5%的基金能够挣钱，10-15%的基金不亏钱。这个规律倒也符合二八定律。为什么一级市场这么难挣钱呢？为什么60亿身家的王思聪无法变现呢？

更凄凉的是，一级市场投过的项目，退不出来没办法变现——例如投资熊猫直播的17个亿，就是一个“打水漂”案例。国内目前私募资产管理规模大概13万亿，一级市场9万亿，二级市场4万亿，一级市场的接盘侠是二级市场，二级市场的接盘侠是小韭菜们。接盘侠不够用了，创业公司自然也不能吃香喝辣了，倒下的明星公司一个接一个。罗永浩、OFO、摩拜、熊猫...王思聪的60亿身家也不过是纸面财富。

普思投资，干的就是一级市场这么个生意。

2009年，拿着王健林给的5个亿，这家取意“普罗米修斯”的投资公司正式开张。运营至今，公司披露投资项目规模已经超过30亿元，公司投资过大众点评、先导智能、英雄互娱、人人车等比较知名的项目。天眼查信息显示，王思聪在20家公司担任法人，在33家公司担任股东，在34家公司担任高管，对107家企业拥有实际控制权。

但是这些投资项目里，雷也不少。而且变现难度很大——寒冬之下，无人接盘。

例如2015年牛市巅峰的时候，普思资本做过一笔投资，吃进乐视体育3.96%的股份，因为贾跃亭跑路美国，亏了近一个亿（9785.16万元），大概率是拿不回来了。乐视体育的投资合同被披露之后，也引起公众哗然——答应不上市就回购的贾跃亭居然拍拍屁股走人了，这笔12%利息保底的投资，尽然会全亏，也算让王思聪吃了一记闷棍。

面对因为王思聪蜂拥而来的媒体记者，普思投资也不得不发布公告：“熊猫直播是王思聪先生个人创业投资项目。不影响公司运作。”也就是说，熊猫直播和普思投资之间并没有任何关系。

王思聪或者普思投资缺钱吗？也许不缺钱，但是却很缺流动现金！早在事件暴露之前，熊猫直播“倒闭”之后，王思聪就在5月份把自己普思投资100%的股权质押给了亲爹，万达集团。什么叫质押呢？质押就是把某个人的财产，以一笔商谈好的价格，转移给第三方，直至赎回，搁古代这就叫典当。这笔操作风骚在哪里呢？5月份质押给万达在前，10月份法院冻结在后，即使未来股权真的需要偿债，万达集团也享有优先赔偿权。肥水不流外人田...

同学们可能会疑惑，王思聪为什么这样操作还去问爹“借钱”？王健林或者万达集团为什么不帮忙解决问题？这就涉及到本视频的第三部分，万达帝国的危机。

【第三章·万达帝国的危机】

“清华北大，不如胆子大！”当这句话从王健林嘴巴中说出时，他不知道，命运的齿轮已经开始收紧。人哪，不要记得跟谁谈笑风生...要记得跑得快。

王思聪的事儿，经过来回发酵，几乎成为了人人皆知的网络新闻。舆论的枪口自然而然也会瞄向万达集团。令人意外的是，万达集团高管前几天在香港的公开会议上表示，公司不对董事长之子、董事王思聪的债务提供任何担保。和他控制的公司也没有任何资金往来。这种急于撇清关系的态度让人摸不着头脑——才1.5亿赔付款，最多加几百万的违约金。资产千亿的万达集团，为何态度冷漠？

这就要追溯到2年前，万达帝国的危机开端。这里有太多可以说道的故事。先说近的，2020年3月份和4月份，万达分别有两笔10亿美元和2.5亿美元的债务即将到期，万达自身也是焦头烂额。这个曾经的全国首富，2019年胡润富豪榜排名第九身家1200亿人民币的大佬，真的是对儿子顾不过来。让我们看看王健林为了自救，在过去2年做了哪些惊人的动作。

故事开头要从2017年说起。这个风起云涌的帝国，在2017年迎来了最大的危机——由于2016在海外对影视传媒、体育文化、酒店俱乐部等多个领域进行了高达2000亿元的投资，导致企业负债暴增，触碰了外汇储备的红线，使得银行们纷纷选择对万达停贷，万达美元债券随之大跌。当然，这其中还有更多秘密内幕，但由于和谐问题，UP主无法深入展开。有兴趣的同学可以去微博找UP主。

总之，首富一下子陷入了舆论漩涡。四面漏风的万达集团很快被披露负债高达4200亿元。迫于压力，万达帝国开始了“卖卖卖”的过程。2017年7月，王健林抛售了万达76间酒店、13个文旅项目91%的股权，收购方是融创和富力地产，金额为637.5亿元。这笔交易卖的很急，从意向到完成交易只用了18天，价格十分的低，王健林甚至在签约当场还砸了杯子——本身已经跳楼甩卖的价格居然还被富力老总临场压价数十亿，王健林又怒又气又无奈。“这当口了还在压价，全世界面前出我们的丑！”最后也只能打落牙齿和血吞。

17年7月底，万达出售南昌、九江、盐城等地的万达广场给珠江人寿。在此之前2个月，万达帝国对于20家万达广场投资公司进行了大规模减资。

2018年1月，腾讯、京东、苏宁和融创组建财团，通过340亿元收购了万达商业14%的股权。杠杆毒药已经快要发作，首富不得不割肉心头好，断臂求生。

2018年1月，万达酒店发展以3560万英镑出售英国伦敦的万达分公司60%的股权，余下的40%由万达香港持有，同时，买方同意代表伦敦项目公司向万达酒店偿还债务约1.59亿英镑；

2018年2月，阿里巴巴出资46.8亿元，收购万达电影12.77%的股权，成为万达电影第二大股东。那年3月，某女星迅速公布与体育明星的恋情，并且很快地淡出了电影圈子。

2018年2月，万达以5000万欧元出售其持有马德里竞技俱乐部17%的股份。

2018年5月，以3.15亿澳元的价格出售澳洲黄金海岸项目及悉尼项目；

2018年10月，以62.81亿元将万达文化管理100%股权出售给融创中国；

2018年12月，绿城中国以现金27.18亿元收购百年人寿9亿股股份，这9亿股的卖方正是万达集团。

2019年2月，苏宁易购收购万达百货有限公司下属的全部37家百货门店。

至此，一年半来，万达出售资产已超过千亿，包括酒店、文旅、海外地产、物管、百货以及多个海外项目，其中海外转让4个地产项目，收回18亿美元现金。

看起来，今年上半年万达自己还在卖卖卖，现金真的周转不过来，根本顾不上儿子的公司。更何况，王思聪的欠债可能不止是1.5亿元。根据熊猫直播的投资合同来看，王思聪还对投资人同样进行了保底承诺——12%的年息回购，按照10个亿的融资规模计算，加上利息，2年多下来这笔钱最大可能已经滚动到12.4亿了，再加上账面的债务情况，可谓是不堪重负~

万达集团还有自己的头疼事儿。2016年私有化港股万达商业，并且想登陆A股的大计，也因为“不可描述”而搁浅至今。敲黑板，首富当初可是签了对赌协议的（对赌协议就是一种期权/讲白话叫选择权。你现在投资可以等IPO，或者到时候没IPO你可以到我这儿换回现金），如果2018年8月31日前没能在A股上市，那么

考虑到国内外巨大的利差，首富还真的是很偏爱外资哇~开个玩笑，首富不惜对外资开出如此诱惑的条款，核心原因是当初需要外汇。

好巧不巧，纽交所上市公司钜派因为手里10个亿的万达商业私有化项目退出困难，被投资人告到法院揭开了这桩伤疤。万达帝国风雨飘摇的2年过去了，2019年2月万达商业已经“中止”IPO审查，想套现的心算是彻底死了。那这笔钱怎么办呢？嘿嘿，我们之前黑板上写的18年1月份340亿元财团收购案，对应的正是这个CASE。

那怎么还会出问题？还会违约未偿付？只能说明首富家里揭不开锅...该拿去还债的钱，挪用掉了。所以才会出现钜派和投资人的官司。

对于万达的狼狈，四处融资，证明了一件事——资本在Power面前，要尊重底线喔。

万达帝国的崩塌不是一夜之间的事，首富在哈佛高喊：清华北大，不如胆子大的时候，没想到铡刀落下的如此快。东南亚的事情，是偶然也是必然，陡然失宠的线索早已经暗藏在性格作风之中。从银行和地方政府的大红人，变成了避而远之的小麻烦。

眼看他起高楼 眼看他宴宾客 眼看他楼塌了。起家于传统经济，崛起于时代的资本，首富之家走了一条不同寻常的高调之路。这是一出现代的红楼梦故事吗？网友纷纷猜测，伦敦大学哲学系高材生的王思聪，在经历了这样起起伏伏的生活之后，会不会变成当代曹雪芹？在几年或者几十年之后，写出鸿篇巨制。

来源：厉害财经一点号