摘要：市场今天整体都有下跌，主线科技跌幅比较大，小伙伴们体感普遍有点麻。节前兑现部分收益是有预期的，专注在科技方向的资金这几个月确实赚了太多，在节前有一些落袋是正常，只不过波动真来的时候大家都感觉不舒服。。

市场今天整体都有下跌，主线科技跌幅比较大，小伙伴们体感普遍有点麻。节前兑现部分收益是有预期的，专注在科技方向的资金这几个月确实赚了太多，在节前有一些落袋是正常，只不过波动真来的时候大家都感觉不舒服。。

小输一些，心态平和，开心周末！

这一轮趋势行情把4月9日后的超跌反弹段排除掉，演绎了3个月，科技方向中间没有出现过日线级别的调整，这种强度确实是牛市才有。在牛市中，挺好！

这一轮趋势最强的宽基指数是创业板，最近这半个月虽然在持续涨，但技术层面是明显有量价背离的，有均值回归的压力。而这周冲上去以后，大级别更是触碰到了2015年和2021年连线的压力位，出现震荡整理很正常。

长期看这轮行情肯定没走完，只是需要一段时间震荡消化一下筹码，以AI为代表的科技产业就是这一轮行情的主线。所以我们最近是喊大家切去科技里估值性价比更为合适的恒科，虽然今天也跌了不少。。

科技风偏下行的时候市场就会切去上游周期，也就是实物资产，有色和化工今天都有不错的表现，这里我们展开再聊一下。

首先是有色，今天汇智乾坤做了调仓，把钢铁止盈了，仓位移到了两个万家的有色产品上，定投部分也是同样的，这周就是有色专车。

有色当前的逻辑是比较顺的，黄金长期逻辑是弱美元的趋势，当下没有任何改变；中期则是降息预期的不断price in，当前看美联储今年还有2-3次的降息。

而决定金价趋势的资金类型核心是两部分，一块是ETF，另一块是央行。央行的买入看咱央妈就好，8月是继续增持黄金的，已经连续10个月增持了，不过增持的速度确实有所放缓，最近这半年每个月增持的量大概在6至9万盎司，额度并不算大。

黄金ETF是最近市场比较关注的增量资金，过去这1年全球资金是持续流入黄金ETF的，最近这几周的流入量又达到了半年前那段峰值附近。这个图表里比较有意思的事，最近四周流入黄金ETF的主力，是北美的资金。

除了美联储降息预期以外，这背后跟ABD（anything but dollar）策略也是有关系的，除了科技以外，大家担心美国其他行业会出问题，所以就去非美元资产找机会，这种情况下首选就是黄金这类实物资产，最近我们也看到海外的黄金股持续暴涨。

从AH股的折溢价其实也能看出来，港股的紫金当前已经相比A股溢价了，在实物资产这条线上，外资确实比内资更乐观。

当下看黄金的这两个重要买入力量都还在买入的趋势中，所以金价继续保持上行没有太大的问题。不过从比价的角度上考虑，白银、铜甚至油的弹性可能都会比黄金更大一些，咱对整个资源都是看好的。

另外化工也是我们比较关注的一条线，以内需为主的行业重点就是反内卷的政策了。最近各部门和协会都在持续落实反内卷的动作，下午在国资委的会议通稿里做到国有企业要带头坚决抵制“内卷式”竞争，今天印发的《石化化工行业稳增长工作方案》也限制了炼油和部分化工品的扩产，政策方向是非常明确的。

反内卷这条线逻辑一直是在的，没有走出来的原因一是之前科技赚钱效应特别强，资金不愿意离开；二是上市公司层面还没有明显的变化。随着三季报的披露以及科技情绪的退潮，这一块的机会确实值得关注起来了。

1、从IPO申请获受理到成功过会，摩尔线程用时仅88天。昨天晚上还有文章写摩尔线程有不少问题，IPO过会进度会有扰动，今天就直接证伪了，成功过会，速度非常快。当下政策对于科技企业的支持力度是非常大的，后面还会有很多科技公司的快速上市，在这种背景下大科技的情绪不会冷下来，只是在某些阶段流动性可能会接不上，资金做好再平衡以后又会再次出发了。

2、央行：下阶段建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性。四季度美联储还要做两次降息，从相关性的角度上看，国内大概率在四季度也会做总量货币政策的调整。较为宽松的流动性环境当前是保持的，现在大家等的是进一步的分子端加码，下个月底的重要会议要重视，或许会有更多的动作出来了。

3、七部门：开展智能驾驶大模型、成套测评技术提升行动，拓展服务场景。智能驾驶是AI的一个重要应用，今年舆论的事件比较多，这一块国内比较明显是在追求安全发展。后续乘用车得先把L2国标过了再说，明年大部分的车企都应该会朝着这个方向努力，而更多的智能驾驶机会可能会在特定场景的车辆使用上，快递物流车、环卫车、叉车等细分场景在无人化上的渗透率提升应该会比较快。

4、懂王宣布加征医药关税100%，美国建厂可以豁免。医药今年被懂王锤了好几次，每次消息出来都对股价有扰动，但都没有影响到大的趋势。中国创新药很明显是在爆发的，CDMO的制造能力也比较领先，懂王的目标就是把制造业回迁，之前大家看的不少都是出口逻辑，下一步可能出海设厂会成为比较重要的机会了。

素材来源：官方媒体/网络新闻

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来源：搬砖小组招财喵一点号