摘要：恒烁股份作为做NOR Flash芯片的代表性企业，股价也跟着水涨船高，短短半个多月就冲到了半年来的最高点，看起来一派向好的势头。

最近逛电子市场的人能明显感觉到，存储芯片的价格悄悄涨了。

从手机里的小存储到电脑用的内存条，上游厂商一提价，A股里的存储板块立马热了起来。

恒烁股份作为做NOR Flash芯片的代表性企业，股价也跟着水涨船高，短短半个多月就冲到了半年来的最高点，看起来一派向好的势头。

恒烁股份的K线图最近确实漂亮。从9月初开始，股价像坐了火箭一样往上窜，然而在9月26日，股价直接跌了3.15%，堪称罕见。

不过翻开财报才发现，这家公司近期在股市上的表现并不是表面上那么简单。

这种“股价涨上天，业绩亏成狗”的魔幻剧情，在存储行业并不多见。

要知道，现在整个产业链都在喊涨价：三星、美光这些国际大厂控量保价，国内封测厂也跟着调涨报价。

按理说，恒烁作为NOR Flash领域的玩家，就算不能跟着吃肉，至少也该喝点汤，现实却是，它成了这波涨价潮里的“逆行者”，越涨越亏。

问题就出在恒烁卖的产品上，它主打的NOR Flash和MCU芯片，就像菜市场里的白菜土豆，谁都能种，谁都能卖，价格透明得像玻璃。

行情好的时候，大家抢着进货，厂家还能靠走量赚点辛苦钱；可一旦需求疲软，立马就变成“价格战”的修罗场。

更要命的是库存压力，芯片这东西跟蔬菜不一样，放久了不是烂掉，而是直接贬值，新技术出来了，老工艺的芯片自然就没人要了，这也是这家企业需要克服的问题。

有人可能会问：上游都涨价了，恒烁为啥不跟着提价？

说白了，这就好比菜农涨价了，菜贩子却不敢涨价，怕顾客跑去别家买，存储芯片行业也是这个道理，恒烁做的是通用型产品，下游客户随便就能找到替代供应商，一旦涨价，分分钟被人抢走订单。

更憋屈的是，上游原材料涨价了，恒烁的成本跟着涨，但产品售价却涨不上去，成了典型的“夹心饼干”，这种情况下，行业涨价潮对恒烁来说，反而成了“成本危机”——别人吃肉，它却在替人买单。

眼看老本行越做越亏，恒烁开始了两边下注的突围战。

一边是抱紧“存储+控制”的组合拳：一边把NOR Flash升级到50nm先进工艺，另一边猛攻DDR4和NAND闪存，一边是押在了AI上。

恒烁没去跟巨头硬碰硬做高端芯片，而是瞄准了身边的小场景，更绝的是它在存算一体芯片上的布局。

对于普通投资者来说，想知道恒烁啥时候能扭亏为盈，不用看复杂的财务报表，盯紧三个“信号灯”就行：

首先是库存，如果哪天突然发现存货周转变快了，说明货卖得动了，减值损失就会减少。

其次是新业务出货量。DDR4和NAND能不能拿到大订单，AI模组能不能在更多场景落地，直接决定了营收能不能涨。

最后就是毛利率，只有当产品有了议价权，毛利率开始回升，才说明真正熬过了冬天。

其实恒烁的底子不差，工艺技术跟得上，新业务也有亮点，缺的就是熬过冬天的现金流。

对这家公司来说，现在最关键的不是蹭涨价潮的热度，而是赶紧把库存清掉，把新客户拿下，把AI业务做起来。

其实这波涨价潮可能只是暂时的，就像菜市场偶尔的行情波动。

真正能活下去的企业，从来不是靠跟风涨价，而是靠手里有别人拿不走的“硬菜”。

恒烁这场突围战，究竟是昙花一现，还是真能熬到春天？

或许下一份财报，就能给出答案。

来源：聆听史纪