摘要：2025年半年报显示，公司实现营业收入49.75亿元，同比微降1.38%；归母净利润为3516.87万元，同比下滑39.52%。这一数据背后，反映出公司核心业务面临的结构性挑战。

中秋前夕，龙大美食接连披露的两则公告引发市场关注。

9月25日晚间，公司公告披露控股股东蓝润发展所持751.34万股股份被济南市市中区人民法院司法冻结，占其持股比例的2.56%。

虽然这一比例相对较小，且公司声称不会对经营造成直接影响，但控股股东层面突现的法律风险已然给市场投下阴影。

更为微妙的是，就在六天前，公司刚刚宣布放弃收购蓝润发展旗下五仓农牧集团股权，这一决策在股东股份冻结的背景下更显意味深长。

对于放弃收购的原因，龙大美食称五仓农牧高达98.73%的资产负债率及约19.5亿元的借款规模，坦言其后续改造投入巨大，整合效益存疑。

这一看似果断的"风险隔离"举措，实则反映了公司面对行业寒冬的谨慎态度。

在生猪价格持续低位徘徊与预制菜业务收入下降近两成的双重压力下，龙大美食正经历“一体两翼”战略推进过程中的艰难转型期。

2025年半年报显示，公司实现营业收入49.75亿元，同比微降1.38%；归母净利润为3516.87万元，同比下滑39.52%。这一数据背后，反映出公司核心业务面临的结构性挑战。

龙大美食的营收下滑并非短期现象。回溯过往，公司营业收入已从2021年195.09亿元的高位滑落至2024年的109.9亿元，四年累计降幅超过40%。盈利能力的下滑更为严峻，上半年扣非净利润同比大幅下滑42.15%，过去四年累计亏损金额已超过18亿元。

更值得关注的是公司的债务结构：截至2025年上半年末，有息负债总额约32.19亿元中短期债务占比高达57.72%，而货币资金仅9.73亿元，流动比率低至0.87，远低于安全线，资金链紧张风险显著。

作为公司营收的绝对支柱，屠宰业务贡献了总收入的81.8%，但其毛利率长期在低位徘徊，过去四年间鲜冻肉毛利率从未突破2.5%。而被寄予厚望的预制菜业务，上半年收入同比下滑19.5%至7.83亿元，连续两年失速。

这一表现与公司2021年提出的“一体两翼”战略形成鲜明对比——公司原本希望通过发力预制菜实现业务转型，但当前这一战略正同时承受行业周期波动与市场竞争加剧的双重压力。

业务失衡的深层矛盾在于过度依赖B端渠道的单一模式。公司预制菜客户结构中，大B端占比50%、中小B端占40%，而C端仅10%。这种高度集中的渠道布局，使其在餐饮行业需求萎缩时极易受到冲击。尽管公司试图通过直播带货、开发C端新品拓展零售渠道，但C端收入占比仍较低，难以抵消B端需求萎缩的影响。

当前行业环境正经历深刻变革。生猪行业方面，因规模养殖企业主导产能调节，本轮下行周期自2022年起已持续超一年，且产能去化进程缓慢。预制菜行业则从高速增长期步入“白热化竞争”阶段，2025年上半年头部企业业绩集体“踩刹车”，行业毛利率从2018年的20.07%降至2024年的13.79%。

面对挑战，龙大美食正推进多维度调整。在渠道方面，公司上半年线上销售额同比增44.98%，其中直播电商表现亮眼；在产品层面，公司加大研发投入，形成阶梯式产品开发体系。同时，公司将2025年生猪出栏量控制在40万头左右，使自养比例保持在安全区间。

控股股东的司法冻结与上市公司弃购高负债资产这两起事件相互映照，共同凸显了龙大美食在行业周期下行与资金链承压背景下面临的内外挑战。

截至2025年6月末，龙大美食仍面临较大的流动性管理压力，投资者正密切关注“降债”与“增收”两大目标能否取得实质性突破，在行业复苏前景尚不明朗的背景下，公司能否在稳住经营基本盘的同时化解股东层面不确定性，并顺利完成“由屠转餐”的战略转型，仍是其未来发展的关键考验。

来源：文軒财经