摘要：近日，湖南监管局一纸《行政处罚事先告知书》揭开了绝味食品长达五年的财务操作黑幕：公司因涉嫌信息披露违法违规，被处以400万元罚款，董事长及多名高管合计被罚450万元。更严重的是，公司股票被实施其他风险警示，A股简称变成了“ST绝味”。

被称作“中国鸭王”的绝味食品，这次真的栽了。

近日，湖南监管局一纸《行政处罚事先告知书》揭开了绝味食品长达五年的财务操作黑幕：公司因涉嫌信息披露违法违规，被处以400万元罚款，董事长及多名高管合计被罚450万元。更严重的是，公司股票被实施其他风险警示，A股简称变成了“ST绝味”。

令人匪夷所思的是，不同于常见的企业“虚增收入”造假，绝味食品居然是“虚减收入”——2017至2021年间，公司故意未将加盟店装修款计入营收，五年总计隐瞒约7.23亿元。这笔钱去哪了？为什么营收规模行业第一的企业，还要刻意“藏富”？

01 钱去哪了？个人账户、体外循环与高层默许

事实上，这已不是绝味第一次因资金管理问题被点名。早在2023年4月，监管部门就发现公司通过员工个人账户收取营业款、加盟费和管理费，金额达2107万元，且未存入公司账户。而这次的调查进一步揭露，时任财务总监甚至安排财务员工出借个人账户处理装修业务——这说明，高层不仅知情，还可能深度参与。

有一种猜测是，公司将本应入账的装修款通过“加盟商委员会”这一自治组织流转，最终流入体外账户，甚至可能成为“隐形资金池”。而这样做的好处，是既可以规避税收和监管，又能灵活用于不便公开的开支。

02 美化加盟，误导投资者？​​

更值得警惕的是，这种操作还可能用于“美化”加盟生意的盈利能力。

要知道，绝味食品能在7年间新增超8000家店、总量翻倍，靠的就是不断吸引加盟商。而装修费是开店的重要成本，若将其“藏起来”，加盟商的账面投资回报率就会显得更高——这无异于给潜在加盟者画了一张“稳赚不赔”的大饼。

有专业人士指出，虚减营收虽不直接抬高净利润，但却能反向操纵毛利率、周转率、成长性等关键指标，误导市场对其扩张速度和盈利质量的判断。换句话说，绝味食品或许在用自己的方式“控制”外界对品牌的信心。

03 真正的危机在经营

尽管有投资者认为ST只是“黄金坑”，一年后有望摘帽，但绝味食品面临的真正危机远不止一顶帽子。

2024年公司营收下滑13.8%，净利润暴跌35.7%；2025年上半年继续双降，营收跌15.6%、净利润腰斩。曾经引以为傲的加盟模式也在退潮：2024年加盟店批发收入跌15%，2025年上半年公司甚至不再单独披露这一数据。门店数量从高峰期的近1.6万家缩减至目前的1.07万家，收缩超三分之一。

消费者不买单了——为什么？

一个字，贵。

在抖音上，#绝味鸭脖贵#、#绝味鸭脖贵得离谱#等话题播放超8万次。很多用户吐槽其定价模糊：“别的品牌按斤卖，绝味按半斤标价”，实际一秤才发现价格翻倍。鸭脖24元/半斤、翅中50元/斤、鸭胗80元/斤……网友直言：“买绝味，每次结账都心惊肉跳。”

更严重的是食品安全信任危机。

从南昌电视台曝光“鸭脚掉地继续卖”“熟食车间存放化工原料”，到香港、加拿大市场召回李斯特菌污染产品，再到黑猫投诉平台上超1573条投诉——内容涵盖“吃出蟑螂”“变质发臭”“甚至吃出蛆”……消费者的信任已被严重透支。

04 瞒报比虚增更可气​

比起“吹牛”“注水”，绝味这种“瞒报”“藏钱”的行为，某种程度上更恶劣——它不只是为了数据好看，更可能隐藏着资金操控、逃避监管甚至利益输送的意图。而市场与消费者最终用脚投票，反映出大家对这类行为的反感与不信任。

如今，煌上煌、周黑鸭已在净利润增速上大幅反超，绝味虽仍坐在“鸭王”之位，但宝座已摇摇欲坠。

ST或许一年后可摘，但失去的信任与口碑要怎么挽回？这恐怕才是绝味食品最需要回答的问题。

来源：迪哥看财经