摘要：个人觉得他们说的本身都没有问题的，从宏观来看地产和白酒类未来的前景以及业绩确实不乐观，但作为在大A混了这么多年的老韭菜，大伙觉得在大A投资赚钱靠的主要是基本面和经济面吗？

昨天聊了聊白酒，发现现在确实有不少人对于白酒持有了比较悲观的态度了。

截了其中两个小伙伴的留言。

个人觉得他们说的本身都没有问题的，从宏观来看地产和白酒类未来的前景以及业绩确实不乐观，但作为在大A混了这么多年的老韭菜，大伙觉得在大A投资赚钱靠的主要是基本面和经济面吗？

18年股债双杀的时候情绪有多悲观？当时很火的一句话是，18年经济很差，但会是未来十年中最好的一年。先不说疫情，18到25年从体感上实体经济确实是一年不如一年。

但大A在19年至21年还是走出大白股们带头的结构性牛市，那一轮白酒涨得也很好，5年前的市场应该也是能预料到未来人口结构发生变化等对白酒长期业绩可能产生影响。

25年科技股们疯狂上涨，估值冲至几百倍，今年在科技股混的宝子们赚的盆满钵满。

科技股暴赚是因为大家觉得科技股们未来的业绩一定能涨，会自动修复当前高估值的问题吗？

答案显然不是，在大A赚钱本身靠得更多的是赚波动的钱，泡沫的钱，以及每一轮周期中上涨趋势阶段的钱。

我也是一个价值投资者，只是在价值投资者的同时也要学会看清在大A投资的真实状态，知道自己赚的利润主要来自哪里。

医药、半导体、AI这些本身得靠融资存活的企业，只要GJ层面能够大力扶持，周期就会存在，虽然其中不少公司有坑蒙拐骗行为，但肯定也有真心搞研发的企业，就凭这一点咱国家也会各种支持，毕竟社会未来的发展需要他们。

白酒属于传统消费板块，就算行业可能存在业绩永久性下滑点风险，但他们并不会消失，只要行业还在，波动和周期就会一直跟随。

不考虑业绩造假的问题，普通的大企业根据近几年真实的业绩水平做个业绩管理还是相对简单的。

而且想提高经济就会促消费，如何提升消费则是GJ层面会考虑和去解决的事。

在大A混买在无人问津时，卖在人声鼎沸时肯定不会错。

当然我不是说当前白酒低估了，如果按照上一轮牛市回撤情况来看，相比其他板块白酒的整体回撤其实不多，而且目前的白酒也并非无人问津，讨论的人还挺多。

回头想想上一轮AI指数、恒生科技指数、中概互联ETF等不少回撤可是超70%了的，很多人都曾为此绝望过，那时板块的悲观情绪可比现在的白酒强得多，甚至还有人觉得互联网可能要消失。

以上几个板块指数如果过去几年你买在了相对低位，并一直拿着走到现在，心情估计就是美滋滋的了。

比如我现在就会反思自个当初场内开网格的持有比例给的太低了。不过这也跟我的个人配置有关，除了券商etf，我一般板块指数占资产比例不超过2%。

板块指数虽然波动巨大但至少行业是可以长期存在，不像很多个股最终的结局就是消失。

在当前想“慢牛”的强大愿景下，未来个股的退市通道肯定会更加完善，届时大家踩坑的机会估计会更多，这也是为什么能力不够的普通人要少玩个股的原因之一。

面对当前疯狂的科技股，如果你一直不在车上，那就克制冲动冷静下来，追热容易摔跟头。

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明日金25转债可进行申购，规模20亿，难得来只新债，祝大家好运连连多多中签。

发行规模：20亿，规模尚可，可转债规模越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

转股价值：

金诚信今日收盘价67.93，转股价63.46，转股价值=转债面值/转股价*正股价=100/63.46*67.93=107.04，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：

到期价值=票面利率+赎回价=0.1+0.3+0.6+1+1.5+112=115.5，票面利息低。

纯债价值（最底线）：

如按中债企业债测AA级别6年期即期收益率，纯债价值简化计算98.65，纯债价值较好。

公司简介：

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公司成立于2008年，上市时间2015年6月，目前公司市值423.73亿，有息负债率28.08%，当前市盈率PE20.685，市净率PB4.285。

2025半年度报告公告：

2025上半年公司实现营业收入同比增长47.82%，归属上市公司股东的净利润同比增长81.29%。

主要风险：

1、公司境外收入占比持续上升，需关注境外政治、经济及汇率波动风险。

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募集资金用途：

最近两年股价走势图：

相似转债：

个人看法：

当前溢价率-6.58%，结合AA级相似的转债、正股质地等综合因素给予%溢价，正常价值预估：107.04*1.23=132，虽然规模不小但转股价值较高，最近新债都有不错的溢价，届时可以看尾盘再考虑出不出。

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风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。

来源：傻馒大天才