摘要：奇瑞汽车股份有限公司（下称“奇瑞汽车”，股票代码：09973）正式登陆港交所，此次IPO发行价为30.75港元/股，开盘涨超11%，市值近2000亿港元，由此缔造今年最大造车IPO。

港交所迎来一个年度IPO。

投资界获悉，奇瑞汽车股份有限公司（下称“奇瑞汽车”，股票代码：09973）正式登陆港交所，此次IPO发行价为30.75港元/股，开盘涨超11%，市值近2000亿港元，由此缔造今年最大造车IPO。

这一次，奇瑞汽车引入13名基石投资者，累计认购约5.87亿美元（约合45.73亿港元），阵容中既有知名机构、产业投资基金还有国资，囊括了JSC International Investment Fund SPC（代表ShanRui SP）、高瓴旗下HHLR Advisors、上海景林及CICC Financial Trading Limited、香港景林、黃山建投、晶汇瑞盈、Horizon Together、大家人寿、Martis Fund、国轩香港、合肥建汇、中邮理财、星宇香港等。

回想1997年，奇瑞汽车从长江之畔的小草房起步，历经数十年崛起为世界级造车巨头，驶上了五大洲的街头巷尾。某种程度上，奇瑞汽车也是中国汽车工业变迁历史的一缕缩影。

何以奇瑞？

藏在招股书的秘密

我们先来了解一下奇瑞汽车的江湖地位——根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年全球乘用车销量计算，奇瑞汽车是中国第二大自主品牌乘用车公司、全球第十一大乘用车公司。

如果把限定条件变得更为苛刻，即在全球前二十大乘用车公司中，要找到一家新能源汽车销量、燃油车销量、国内销量及海外销量同比增长均能超过25%的乘用车公司，这个答案大概只有奇瑞汽车。

2024年，奇瑞汽车新能源汽车销量同比激增267.4%，燃油车销量同比增长29.2%，国内销量同比增长56%，海外销量同比增长37.4%，是行业内少有的“全品类、全市场”均衡增长代表。

销售端的亮眼表现也体现在营收上。招股书显示，2022年至2024年，奇瑞汽车营收从926.18亿元增长至2698.97亿元，复合年增长率高达70.7%；净利润从58.06亿元增长至143.34亿元，复合年增长率达57.1%。来到2025年一季度，奇瑞汽车依旧保持强劲的增长态势，实现682.23亿元营收，同比增长24.2%；期内利润为47.26亿元，同比增长超90%。

营收和利润双增长，正是奇瑞汽车此次港港IPO能够一举引入13家基石投资者的关键因素。基石投资作为港股IPO生态中独特而重要的市场机制，最为看重的便是企业的商业模式以及盈利能力，凭此才能向市场传递强有力的投资信心。

以燃油车起家的奇瑞汽车，如今新能源汽车业务营收也正在快速攀升。招股书披露，2025年前3个月，新能源汽车中来自插电式混合动力汽车及增程式电动汽车收入为107亿元，上年同期为25.84亿元，同比激增314%，同时占乘用车营收比例提升至17.5%；来自纯电动汽车收入为79.56亿元，上年同期为20.12亿元，同比大增295%，占乘用车营收比例则提升至12.8%。

这一幕幕再次证明，技术创新是支撑一家企业生存的底盘。奇瑞汽车董事长尹同跃此前在公开演讲中曾表示，他一直跟内部强调，奇瑞汽车不追求销量排名，“我们一直认为质量的排名比销量重要，利润的排名不如创新重要。”

一直以来，奇瑞汽车都坚持着“技术立企”的发展理念。凭借此前在燃油车技术的深厚积累，奇瑞汽车也迅速实现新能源汽车混合动力系统的技术突破。据弗若斯特沙利文，奇瑞汽车的高性能混合动力发动机拥有领先业界的热效率；增程式电动汽车发动机油电转换效率达到3.7度/升，名列行业前茅；电混DHT在纯电模式下的最高机械效率，亦可位列全球前列。

奇瑞汽车对于研发投入更是毫不吝啬。招股书显示，截至2025年3月31日，奇瑞汽车拥有超过14400名专业研发人员，占非生产员工数量逾50%；同时，奇瑞汽车2022年、2023年、2024年研发投入分别为41.28亿元、68.49亿元、105.44亿元，对应同比增长幅度分别为65.9%和53.9%，2025年第一季度的研发投入则为27.61亿元。

时至今日，奇瑞汽车已形成多层次、全覆盖的研发体系，包括开阳创新开放联合体、瑶光实验室，以及分布在中国、欧洲、南美、北美以及东南亚的研发中心。这一体系涵盖基础和跨学科研究、核心技术和创新功能以及汽车量产，从而实现“量产一代、开发一代、预研一代”。

一个始于安徽的造车故事

任何一家伟大的企业，都不会忘却来时走过的路。

时间回到上世纪90年代，芜湖市提出建设汽车城的构想，力邀在一汽工作多年的尹同跃回乡造车。此时的尹同跃在汽车圈已经小有名气，他从合肥工业大学毕业后，便北上进入一汽集团工作，后在1991年升任一汽-大众总装车间主任兼物流科科长，获评一汽“十大杰出青年”。

尹同跃果断响应家乡号召，1996年毅然回到安徽，参与筹建奇瑞汽车。缺人才、缺资金、缺技术是奇瑞汽车创立之初最真实的写照，但尹同跃依旧带领团队，在芜湖城北荒滩的几间茅草房中开启造车之路。

回忆起当时的情景，尹同跃曾直言，“刚刚起步的时候，我们确实条件很差，资源很少，然后我们就一步一步地咬紧牙关、永不放弃，一直往前走。”

就这样，奇瑞汽车在1997年1月正式成立。同年3月，奇瑞发动机一厂破土动工，打下第一根桩。历时两年，奇瑞自主研发的第一台发动机在1999年5月正式下线；七个月后，首辆奇瑞轿车——000001号“风云”成功下线，实现了奇瑞自主造车“从0到1”的突破。

此后，一个个里程碑时刻接踵而至：2001年，奇瑞汽车首批轿车出口中东；2003年，奇瑞汽车推出了一代神车奇瑞QQ；2007年，奇瑞汽车成为首个突破百万销量的中国自主品牌乘用车企；仅过去8年时间，又迎来了第500万辆奇瑞汽车下线。

快速崛起的奇瑞汽车，赢得一批投资机构的长期认可。其中，IDG资本在2023年和2024年初两次坚定投资奇瑞，并安排投后赋能团队持续在深度国际技术合作、欧洲主流市场开拓、股权资本结构优化、新业务拓展布局等方面助力。

2023年，奇瑞决心全面转型新能源，尹同跃在这年年底说：“2024年，奇瑞在新能源的行业排名上就不会这么客气了，一定会进入头部位置。”

正是在这一年，奇瑞汽车相继推出iCAR、智界品牌，同时打造了星途旗下高端新能源汽车序列星纪元，并在奇瑞、捷途品牌下分别推出新能源序列风云、山海。

“瑶光2025”则是奇瑞布局新能源赛道的核心战略。经过不断探索，奇瑞在火星架构、鲲鹏动力、雄狮智舱、猎鹰辅助驾驶和银河生态五大技术领域全面进阶，实现了鲲鹏电池、端到端大模型、智舱大模型、飞行汽车、云台智能底盘2.0等超过10项重点技术突破，构建起奇瑞高质量技术的价值创新链。

效果立竿见影。奇瑞iCAR品牌2024年销量达64500辆，智界R7上市两个月就拿下大定4.2万台，创同价位纯电SUV销量新纪录。2024年，奇瑞汽车新能源汽车销量同比增长267.4%，兑现“新能源不客气”宣言。

至此，奇瑞汽车形成了一个多样化的产品序列，五大品牌各自定位鲜明，却又能协同驱动整体增长。其中，奇瑞主品牌打造安全舒适、质量过硬的一线品牌，捷途强调“越野性能”，星途突出“豪华科技”，iCAR 主打“场景智能”，智界聚焦“高阶智驾”，每个品牌都有专属的技术卖点。

这里有一组数据——2024年，奇瑞汽车共有八款车型的平均月销量超过10000台，分别为瑞虎8、瑞虎7、捷途旅行者、瑞虎5X、捷途X70、艾瑞泽8、OMODA 5及智界R7，既有燃油车又有新能源车，车型同时覆盖轿车与SUV。

不难发现，奇瑞汽车凭借全场景、多品牌布局，不仅避免了内部同质化竞争，还能够加速在目标市场上攻城略地。这也让奇瑞汽车在国内外享有广泛的市场认可和信赖，品牌形象深入人心。

想起巴菲特说过，“优秀的品牌可以帮助公司树立广泛的客户忠诚度，创造可持续的竞争优势，为股东带来长期稳定的回报。”站上敲锣舞台的奇瑞汽车，似乎便是如此。

中国新能源汽车征途

出海时代

完成港股IPO，奇瑞汽车再次站在新的起点。

据弗若斯特沙利文，2024年全球乘用车总销量为7430万辆。预计2025年至2030年的复合年增长率为3.5%，2030年的总销量将达到9010万辆，而2035年将达到1亿辆。

与此同时，新能源汽车的渗透率有望持续提高，预计全球新能源汽车渗透率将由2024年的23.0%提升至2030年的47.0%。其中，2024年中国的新能源汽车渗透率为48.9%。

相对应的，2023年及2024年，中国成为世界上最大的乘用车出口国。展望未来，预计到2030年，中国自主品牌乘用车出口量将达到696万辆，2025年至2030年的复合年增长率为8.5%。

投资圈一个普遍共识，出海被视为未来长期的系统性新机会。正如一位创投大佬所言，奔赴全球化市场的星辰大海，是一家优秀的世界级企业该做的事情。毋庸置疑，全球化是当今汽车行业的共同命题。

早在2001年10月，奇瑞首批10辆“风云”轿车经天津港出口中东，开始批量进入国际市场，从而实现奇瑞整车出口海外市场“零”的突破，也自此拉开了中国自主品牌汽车出海篇章。

数据显示，奇瑞汽车自2003年起连续22年位居中国自主品牌乘用车公司出口量第一，海外市场营收令人印象深刻。招股书显示，2022年到2024年，海外市场营收分别为303.87亿元、770.6亿元和1008.97亿元，占总营业收入的32.8%、47.2%、37.4%。今年一季度的海外营收规模依旧呈现增长趋势，达到262.89亿元，占总营收比例从2024年一季度的37.1%增长到38.5%。

具体到2024年，奇瑞在欧洲、南美、中东及北非市场的销量在中国自主品牌中均处于领跑地位。这种多极增长格局有效分散了单一市场风险，增强经营的稳定性和抗风险能力。

深耕海外多年，奇瑞汽车有着难以复制的优势。截至2025年3月31日，奇瑞在海外有2958个经销商网点，遍布亚洲（中国除外）、欧洲、非洲、大洋洲和美洲。这种深度渠道网络，为奇瑞构成了显著的竞争壁垒。

同时，奇瑞还在全球范围内建立了完善的生产布局。公司在国内拥有多个生产基地，同时在海外通过KD组装模式布局生产基地。这种灵活的产能布局不仅降低了生产成本，也更好地适应了不同市场的需求。例如2024年11月，奇瑞与西班牙埃布罗公司合资工厂正式启动首款车型的生产。这是中国车企首次在欧洲实现本地化量产，标志着中国汽车出海进入新纪元。

在尹同跃看来，本地化是奇瑞高质量出海的密码，以可承受的价格、可持续的发展与当地企业高度协同、深度融合。他还强调，要为客户、为目标市场所在国创造价值，创造各种发展的机会，做到“In Somewhere，For Somewhere”。

众所周知，在燃油车时代，海外汽车品牌牢牢掌握着话语权；时移世易，如今全球汽车产业正经历一场深刻的结构性变革，以奇瑞为代表的中国车企加速出海，不再是过去简单的拿来主义，而是成为新技术新市场的开拓者，同时也在宣告全球汽车产业重心加速东移。

“我们试图在世界范围内和我们的同行、我们的上下游建立汽车行业的统一战线，争取更多的合作伙伴，实现更多共赢的机会。我们要做一个出海的文明使者，争取不给国家增加麻烦，争取成为国家与海外关系的一种纽带。”尹同跃曾强调。

回首600多年前，郑和七下西洋，用代表中国当时领先世界的最先进技艺水平的丝绸、茶叶、瓷器等，建立了欧亚文明交汇之路。

如今，以奇瑞为代表的中国车企集体登上世界舞台，积极拥抱这场全球出行变革浪潮。说到底这背后仍是一场时代之战，意义可能远远超出了汽车本身。于中国车企们而言，“路虽远，行则将至”，属于他们的新征途才刚刚开始。

来源：投资界一点号