摘要：去年9月24日，资本市场迎来了一场久违的“及时雨”。国新办举行关于金融支持经济高质量发展的新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会联合宣布了一系列重磅金融政策。

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政策暖风一周年，A股总市值飙升36万亿，科技板块强势领跑，慢牛格局正在形成。

去年9月24日，资本市场迎来了一场久违的“及时雨”。国新办举行关于金融支持经济高质量发展的新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会联合宣布了一系列重磅金融政策。

两天后，中央政治局会议定调：要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市。这一系列“组合拳”让投资者信心大增，推动A股开启了一轮新的行情。

转眼一年过去了，这轮被市场称为 “924行情” 的牛市已然走过了整整一个年头。截至2025年9月19日，A股总市值从67.8万亿元增长至约104万亿元，累计增长约36万亿元。

一、 市场表现：政策引领，估值修复

时隔一年，回望这场政策催化下的市场表现，可以用“稳中有进”来形容。

主要市场指数实现了显著上涨，不少指数涨幅超过50%，代表创新企业的指数甚至实现翻倍增长。

市场总市值增长了36万亿元，相当于一年里新增了一个德国股市的体量，赚钱效应明显。

从个股表现看，上涨股票数量是下跌股票的20多倍，超过3000只股票涨幅超过50%，其中1400多只实现翻倍。（数据来源：Choice；截至2025.9.19）

二、结构分化：科技领跑，传统跟随

这一年市场呈现出明显的“结构性行情”特征。

代表科技、数字经济的板块涨幅领先，传统周期类板块涨幅相对温和。这种分化体现了资金对产业升级、科技创新方向的青睐，也与国家发展新质生产力的政策导向相契合。

华龙证券在2025年投资策略中明确指出，2025年风格可能演绎为：科技（TMT）>先进制造>周期>金融地产>消费>医药生物。

三、波动中前行：慢牛格局，健康调整

这轮行情并非一路狂奔，期间经历过几次较大调整。有时因为短期涨得太快出现获利回吐，有时受到外部环境变化影响。

但每次调整后市场都能重新企稳上行，形成了健康的“慢牛格局”。市场成交量也较此前明显放大，显示投资者参与热情持续提升。

国金证券策略首席分析师张弛认为，2025年全年A股市场或呈现“N”字形走势。

四、政策效果：资金涌入，信心恢复

去年推出的政策工具已经初见成效。

中国人民银行创设的5000亿元证券、基金、保险公司互换便利与3000亿元股票回购增持专项再贷款，为市场提供了流动性支持。

央行降准释放长期资金约1万亿元，为金融体系提供了中长期流动性。

这些政策不仅提供了实实在在的资金支持，更重要的是恢复了投资者信心，改善了市场预期。

五、未来展望：分歧仍存，机会何在

展望未来，市场分歧依然存在。有人担心涨了一年后风险累积，主张“落袋为安”；也有观点认为在政策支持和经济复苏背景下，行情仍有延续空间。

机构普遍认为，市场短期可能进入休整阶段。前期涨幅较大的板块可能面临调整，而估值较低的板块存在补涨机会。

四季度可能出现风格切换，从前期的热点集中转向多点开花，顺周期板块和低位科技分支值得关注。

六、投资策略：理性应对，长期布局

对普通投资者而言，面对市场波动更需要保持理性。这轮行情证明，政策支持和资金流入是重要驱动力，但市场永远存在不确定性。

与其猜测短期涨跌，不如坚持长期投资理念，通过分散配置降低风险。

桑尼建议可以采用“杠铃策略”的配置思路，将资金分配到两个极端的资产类别中，一端是“低风险”（如高股息资产），另一端是“高风险”（如中小盘科技成长类的股票），从而在波动比较大的环境中平衡收益与风险。

桑尼总结

从宏观环境来看，美联储进入降息周期后，中美利差倒挂问题得到明显缓解。这为国内货币政策的调整提供了更大的空间，增强了人民币资产的吸引力。随着中长期资金入市渠道不断打通，经济基本面逐步改善，企业盈利状况稳步回升，市场支撑基础更加牢固。

证监会主席吴清在近期发布会上指出，目前A股科技板块市值占比已经超过了1/4，明显高于金融、房地产等板块。这一结构变化也反映出经济向创新驱动转变的趋势。

展望未来，产业升级的快速推进，以及政策红利的释放，有望持续为A股提供新的上行动能。投资者不妨紧跟科技主线，深入研究科技创新的细分领域，以便更好地把握市场机会。

投资就像煲汤，需要耐心等待火候，才能品尝到最后的美味。 在市场的新征程上，保持信心但不盲目乐观，方能行稳致远。

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您的专业财务策划顾问

桑尼先生

CFP中国注册理财规划师持证人，拥有基金、证券、保险从业资格。

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来源：桑尼先生谈理财