摘要：缩量反弹：三大指数集体收涨（沪指+0.22%，深成指+0.67%，创业板指+0.55%），但两市成交额缩量至2.12万亿元，较前一日减少2023亿。这就像一场声势浩大的“秋老虎”，看似热闹却后劲不足，市场交投热情随国庆长假临近明显降温。

——缩量反弹藏隐忧，政策暖风能否吹散节前迷雾？

一、昨日复盘：缩量反弹，科技股独领风骚

指数与成交

缩量反弹：三大指数集体收涨（沪指+0.22%，深成指+0.67%，创业板指+0.55%），但两市成交额缩量至2.12万亿元，较前一日减少2023亿。这就像一场声势浩大的“秋老虎”，看似热闹却后劲不足，市场交投热情随国庆长假临近明显降温。

技术承压：沪指连续3日失守20日均线，技术面调整需求未消，3830点成短期关键支撑，3900点则是高压区。若量能持续萎缩，节前或难突破桎梏。

板块冰火两重天

科技股“扛大旗”：

消费电子：立讯精密因与OpenAI合作开发AI设备消息涨停，带动产业链9只个股集体冲高；iPhone 17销量超预期刺激国光电器等涨停，苹果生态成AI创新核心入口。

半导体：中芯国际市值破万亿，成交额近200亿居A股第一；海光信息涨11%，存储芯片、光刻机概念活跃。摩尔线程IPO上会（9月26日）引爆GPU产业链，沐曦股份等国产算力企业借势崛起。

液冷服务器：工业富联股价翻5倍创历史新高，OCS交换机概念股腾景科技等接力上涨。

防御板块“熄火”：旅游酒店、白酒、影视院线跌幅居前，假期利好兑现引发资金出逃。贵金属逆势大涨6%，白银期货创历史新高，地缘风险与央行购金潮支撑避险需求。

资金动向

主力调仓加速：机构与游资联手加仓液冷服务器、机器人，但半导体内部分歧加剧，光刻机、AI眼镜成新热点。北向资金小幅回流，但两融余额达1.6万亿新高，杠杆资金博弈加剧。

二、政策与消息面：定调中长期方向

金融改革“强心针”

联合发声，释放三大信号：

资本市场改革：调深化科创板、创业板改革，推动中长期资金入市（目前持股占比较“十三五”末增32%）。

流动性保障：承诺“以我为主”保持流动性充裕，美联储降息背景下跨境资金流动管理强化。

风险防控：金融监管总局聚焦房企纾困，已支持近2000万套住房建设交付。

产业政策催化

国产芯片：政策扶持叠加算力需求爆发（2025年中国智能算力预计增43%），GPU、存储芯片国产化进入快车道。

运动健康：体育总局提出2030年建成全民健身服务体系，体育消费潜力待释放。

三、今日操盘策略：节前防御，科技分化中寻机

仓位管理：半仓防御，避免追高

量能萎缩至2万亿边缘，市场容错率降低，建议将仓位控制在5成以下，留足现金应对节前波动。

警惕三季报预告“黑天鹅”：部分高估值科技股若业绩不及预期，可能引发踩踏。

主线布局：聚焦“政策+景气”双轮驱动

科技内部择优：

算力硬件：液冷服务器（工业富联产业链）、GPU国产化（摩尔线程合作商）受益于AI基建加速。

消费电子：聚焦AI终端创新（如AIPhone、折叠屏），回避纯题材炒作标的。

低位避险品种：

贵金属：央行购金潮未止（43%央行计划增持），白银供需缺口支撑价格，湖南白银等低位股补涨潜力大。

地产链：政策托底+节前资金避险需求，超跌房企或迎技术反弹。

风险提示

解禁压力：本周限售股解禁市值达966亿，警惕高比例解禁个股。

外围波动：纳斯达克金龙指数跌0.96%，热门中概股（蔚来、京东）疲软或传导至A股科技情绪。

结语：秋分时节，静待收获

当前市场如同“跷跷板游戏”，科技股狂欢与防御板块凋敝并存。政策暖风虽在，但量能退潮揭示节前攻势乏力。投资者宜轻指数、重结构，在科技分化中坚守业绩确定性，借回调布局国产替代与黄金赛道，为四季度行情播种。

【实时数据】A股指数（昨天）

- 上证指数: 3828.58，上涨8.49点，涨幅0.22%，成交量56832.60万手，成交额9418.00亿

- 深证成指: 13157.97，上涨87.11点，涨幅0.67%，成交量72235.60万手，成交额11796.90亿

- 创业板指: 3107.89，上涨16.89点，涨幅0.55%，成交量20718.60万手，成交额5474.91亿

美股指数（今天凌晨）

- 道琼斯: 46381.54，上涨66.27点，涨幅0.14%

- 纳斯达克: 22788.98，上涨157.50点，涨幅0.70%

- 标普500: 6693.75，上涨29.39点，涨幅0.44%

风险提示：以上分析基于公开数据，缩量行情下板块轮动或加速，需警惕业绩暴雷及外围黑天鹅。理财有风险，投资需谨慎。

来源：沐南财经