华润清仓减持山西汾酒？对白酒后市不看好？你要这么想就错了

摘要：我看到这个消息大惊失色，毕竟华润在我印象里是比较好的，搞投资方面更是一把好手。前有高位套现万科股票，接盘的深圳地铁现在都还在被吸血，后有出手拯救东阿阿胶，把东阿阿胶从ICU里面抬了出来。要是华润都不看好白酒了，那我也得重新审视白酒逻辑了。

今天白酒圈被一则信息刷屏了，说是华润在山西汾酒上赚了近10倍，然后现在要清仓了，说明华润对白酒的未来都不看好了。

我看到这个消息大惊失色，毕竟华润在我印象里是比较好的，搞投资方面更是一把好手。前有高位套现万科股票，接盘的深圳地铁现在都还在被吸血，后有出手拯救东阿阿胶，把东阿阿胶从ICU里面抬了出来。要是华润都不看好白酒了，那我也得重新审视白酒逻辑了。

炒股多年，早就不信这些网传消息了，于是我去消息的源头——上市公司的公告里面扒了一下。看完我就想，这些人但凡能认认真真把公告看完，也不会得出这种大错特错的结论了。

首先跟大家讲一下背景，2018年2月，汾酒集团为了推进国企改革及整体上市目标，把所持山西汾酒11.45%的股份（约9915.45万股）转让给了华润，华润并不是直接自己承接，而是选择了控股子公司华创鑫睿作为持股平台。华创鑫睿有两个股东，一个就是华润创业，另外一个就是本事件的主角华润创业联合基金一期（有限合伙）。

这个名字大家可能看起来怪怪的，估计大家平时不会接触到，这种后面带着（有限合伙）字样的基本上都是合伙企业，在实操中都是用来做持股平台的，绝大多数基金都是采用这种形式。

我见过国企最多的这种操作模式，都是当做员工持股平台的，但是查了一下华润创业联合基金一期（有限合伙），并非员工持股平台，估计华润是基于其他什么政策合规、风险控制、投资退出灵活性等方面考量才作出如此安排吧。

作为基金，一般来说备案的存续期都是5年，大多数会约定特殊情况下可以决定续期2年，这样加起来，一个基金的存续期差不多就是5-7年。这个基金是2018年投资设立的，至今已经7年，需要清算了。换个大家能理解的话，这玩意就不是个公司，而像是几个人合伙攒局搞投资的形式，约定就投资7年，7年之后不管赚了还是赔了都拆摊子清算。

好了，现在大家能明白了，华润这次减持，并非主动减持，而是面临基金到期不得不做的减持行为。另一个股东华润创业都说了会继续持股，没有减持计划。做一个简单的算数题，总持股128,114,296股*12.64%=16,193,647股，跟最终公告要减持的16,200,599股是不是差不多。

你可千万不要跟我提差多了，明显少近7,000股。你要是这么说，我可是真的要崩溃了，一看就是没干过这种活的老板样子。

四舍五入啊老板！你看到的12.64%都是四舍五入的，如果另外一个股东要卖，也不可能就卖6,952股这种尴尬数字啊。你把12.64%后面加点尾数，比如12.6254364%是不是数字就一样了？

扯多了，说回来。

华润旗下有个华润啤酒，很强，我们喝的雪花啤酒，像是什么勇闯天涯、纯生、马尔斯绿什么的，都是他们家的，市占率当之无愧的第一。很早之前华润就想入局白酒，但是没找到机会，后面山西汾酒改革，引入华润作为战略投资者，成为第二大股东。

要说华润才是发挥了真正战略投资者的价值，给钱、给人还给资源。玻汾知道吧，汾酒的大单品，就是华润入股后第二年借助雪花啤酒的经销商渠道铺到了全国各地，当年汾酒省外销售收入就超过省内。华润创业首席执行官陈朗被派去山西汾酒当副董事长，华润雪花啤酒总经理侯孝海被派去当董事，把华润在在消费品领域的战略管理、人力资源、精益管理、全面预算等先进经验引入汾酒，推动汾酒优化运营效率。山西汾酒在2019年年报中甚至直接就提出“借鉴华润运营经验，加强产品推广、渠道及品牌运作合作”。

人家华润投资了是真干事啊，具体的指标就不说了，你去看山西汾酒的股价，是不是能说明问题。