摘要：美国初创公司Figure AI在C轮融资中筹集超过10亿美元，投后估值达到惊人的390亿美元，成为全球估值最高的具身智能公司。这家成立仅3年的企业，估值在一年半内增长近15倍，引发了全球资本市场的关注。
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美国初创公司Figure AI在C轮融资中筹集超过10亿美元，投后估值达到惊人的390亿美元，成为全球估值最高的具身智能公司。这家成立仅3年的企业，估值在一年半内增长近15倍，引发了全球资本市场的关注。
2025年9月16日，美国人形机器人初创公司Figure宣布完成C轮融资，筹集资金超过10亿美元，投后估值高达390亿美元。这一估值使得Figure成为全球最具价值的具身智能公司，甚至超过了许多经过多年发展的科技企业。
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Figure的本轮融资由Parkway Venture Capital领投，投资方阵容豪华至极。英伟达、英特尔资本、LG Technology Ventures、Salesforce、T-Mobile Ventures与高通创投等科技巨头纷纷参投。这种明星资本阵容，反映了大型科技公司对人形机器人赛道的高度认可和战略布局。
这不是Figure第一次获得资本青睐。2024年2月，公司刚刚完成了6.75亿美元的B轮融资，当时估值仅为26亿美元。意味着在短短一年半时间内，Figure的估值增长了近15倍。这种指数级增长即使在风险投资领域也极为罕见，显示出市场对人形机器人前景的极度乐观。
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Figure的创始人Brett Adcock是一位连续创业者，曾被业界称为"小马斯克"。他此前曾共同创立电动垂直起降飞行器公司Archer Aviation，是该领域的先驱者之一。从飞行汽车到人形机器人，Adcock始终站在科技创新的最前沿。
资本的热情不仅仅局限于Figure一家。2025年上半年，全球人形机器人领域已发生融资事件超过83起，总金额突破140亿元人民币，全面超越2024年全年的记录。高瓴资本合伙人李良表示："人形机器人有望成为继智能手机、新能源汽车之后的下一个超级终端，市场规模潜力巨大"。
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Figure的技术核心是其自主研发的Helix人工智能平台，这是一个端到端的"视觉-语言-动作"模型（VLA），能够让机器人像人一样感知、理解和行动。Helix采用创新的"双系统"架构："慢系统"类似于大脑，负责高层语义理解与任务规划；"快系统"类似于小脑，输出动作控制指令，实现从感知到动作的高效闭环。
Helix是Figure与OpenAI分道扬镳后的重要成果。2024年2月，Figure曾宣布与OpenAI合作开发下一代AI模型。但短短几个月后，双方就宣布终止合作。Figure创始人Adcock解释称，公司内部在端到端机器人AI方面取得了重大突破，因此选择了自主研发道路。
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在产品方面，Figure已经推出了Figure 01和Figure 02两款原型机器人。Figure 02拥有集成于躯干的电池、多达6个RGB摄像头、内置视像与语言模型，并采用NVIDIA RTX GPU模块以增强推理能力。公司发布的演示视频显示，这些机器人能够完成分拣包裹、叠衣服、将碗碟放入洗碗机等任务。
然而，Figure的技术演示也引发了部分质疑。截至目前，公司还没有在公开展会或客户现场展示过人形机器人的实操能力，均是以剪辑视频形式发布。这使得外界无法判断其技术演示的真实性与可复制性，有人担心存在"过度包装"的可能。
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尽管估值高达390亿美元，但Figure的商业化进程仍处于早期阶段。公司宣称其人形机器人技术已应用于多个领域，从仓储到零售，展现出广泛的应用前景。但业内人士透露，目前真正部署在家庭或商业场所的机器人数量仍然有限，很多仍处于测试或示范阶段。
2025年被视为人形机器人的"商业化元年"，产业正从技术演示向实际应用的关键转折。工业场景成为商业化落地的主战场。汽车制造领域，优必选中标觅亿汽车9051万元机器人采购项目；智元机器人与富临精工达成数千万元合作，近百台远征A2-W落地工厂生产线。
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即使是最乐观的行业预测，也认为人形机器人大规模商用仍面临成本高、可靠性不足、环境适应能力差等问题。中国计量大学副校长王斌锐指出："现有机器人在实验室场景的动作多为预设，真实环境中的实时感知和自适应决策能力仍显不足"。
Figure计划将此次融资用于三个核心领域：扩大BotQ生产制造和实际部署规模；构建下一代GPU基础架构加速训练和模拟；启动先进的数据收集工作。这些投资旨在解决当前人形机器人发展面临的关键瓶颈。
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人形机器人领域的全球竞争日趋激烈。除Figure外，特斯拉的Optimus机器人也在快速发展。马斯克在今年初股东大会上宣布，Optimus机器人已完成量产准备，计划年内生产5000台，主要用于特斯拉工厂的物流、装配等环节。
中国市场同样不容小觑。2025年中国人形机器人市场规模预计达82.39亿元，占全球市场份额的50%左右。到2030年，全球具身智能（含人形机器人）市场规模有望飙升至2326.3亿元，复合年增长率高达64.18%。
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中国本土企业正在快速崛起。优必选、智元机器人、宇树科技等公司已成为国内市场的重要玩家。宇树科技创始人王兴兴预测，未来几年，全行业人形机器人出货量可以保证每年翻一番，如果出现更大技术突破，"未来2-3年内，突然一年出货几十万甚至上百万台也有可能"。
国内外企业的发展路径存在明显差异。海外巨头如特斯拉和Figure AI凭借在AI算法、系统集成和端到端模型上的领先优势，占据技术制高点。而中国企业则依托强大的汽车及3C产业链，在供应链协同、整机快速迭代和成本控制上形成显著优势。
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人形机器人产业涉及极为复杂的产业链，主要包括上游核心零部件、中游本体制造和下游场景应用三大环节。其中，价值量高度集中于减速器、伺服电机和控制器等核心零部件。
成本控制是人形机器人规模化应用的关键挑战。优必选面向科研教育的"天工行者"售价29.9万元，拓斯达的工业定制机器人单台成本约50万元。即使特斯拉乐观预测未来成本降至2万-2.5万美元（约14万-18万元人民币），仍非普通家庭能承受。
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好消息是，成本下行通道已经开启。宇树科技、松延动力、众擎机器人等企业都推出了5万元以下的小型化人形机器人。宇树科技的Unitree R1人形机器人售价低至3.99万元，打破了外界对人形机器人"天价"的认知。
成本下降的核心在于关键零部件的国产化替代。以伺服电机为例，汇川技术、广州数控等国内企业已实现产品国产化，单价从数千元降至千元以内，且性能与国外产品差距缩小至5%以内。传感器方面，旷视科技研发的3D视觉传感器价格仅为国外同类产品的1/3。
然而，在高端领域，国内产业链仍存在"卡脖子"问题。高精度减速器国外产品的寿命能达到1万小时以上，而国内产品仅能达到5000小时左右。机器人专用的高算力AI芯片，国内企业的市场占有率不足10%。
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Figure的390亿美元估值是实至名归还是资本泡沫？有分析认为，当前人形机器人领域存在明显的"泡沫化"倾向，部分企业没有核心技术，仅靠"人形机器人"的概念就能获得高额融资。更重要的是，当Figure仍在通过剪辑视频展示技术能力，而非在真实场景中大规模部署时，如此高的估值是否合理？另一方面，即使技术突破如期实现，人形机器人是否真的能找到足够的应用场景来支撑商业闭环？当机器人与人类争夺工作岗位时，社会又将面临怎样的伦理和就业挑战？这些问题的答案，将决定人形机器人是成为下一个改变世界的技术革命，还是又一个资本狂欢后的泡沫。
来源：商业模式X光机
