摘要：主产区集体上涨：陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯等地超30家煤矿上调价格，涨幅5-40元/吨。例如，黑龙沟煤矿精煤三八沫单日大涨40元/吨，恒东汇隆化工煤系列普涨5元/吨，巴隆图煤矿13号特大块价格飙升至340元/吨。

2025年9月23日煤炭市场动态分析及未来展望

一、当前市场核心特征

1. 产地价格暴力拉升，供应紧张加剧

- 主产区集体上涨：陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯等地超30家煤矿上调价格，涨幅5-40元/吨。例如，黑龙沟煤矿精煤三八沫单日大涨40元/吨，恒东汇隆化工煤系列普涨5元/吨，巴隆图煤矿13号特大块价格飙升至340元/吨。

- 停产检修与安全检查：陕西神木、府谷等地因安全检查及设备故障，汇能城塔煤矿暂停销售，高西沟煤矿5500大卡煤种报价涨至517元/吨。内蒙古超产核查持续，鄂尔多斯82处煤矿因超产被责令停产整改，进一步加剧供应收缩。

- 贸易商抢煤推高坑口价：市场情绪高涨，部分矿区出现“车等煤”现象，但局部已现降价信息，显示市场分歧初现。

2. 港口库存加速下滑，价格高位震荡

- 库存数据：北方港口（秦皇岛、曹妃甸）合计库存降至2048万吨，较上周减少5万吨；长江口库存跌至1106万吨，终端刚需询价增加。

- 报价坚挺但成交僵持：5500大卡煤报价700-710元/吨，5000大卡610-625元/吨。贸易商惜售挺价，但下游对高价接受度减弱，实际成交以刚需为主。

- 结构性短缺凸显：曹妃甸四港库存达历史低位，优质市场煤资源稀缺，推动价格上行。

3. 进口煤补充作用有限

- 印尼煤矿停产冲击：印尼能矿部对190家矿企实施60天停运处罚，涉及产能超千万吨，国际供应趋紧。国内进口煤价格指数微涨，5500大卡CFR华南报86美元/吨，但终端采购谨慎，进口煤优势减弱。

- 替代效应受限：进口煤与国内价差缩窄至50-80元/吨，贸易商操作谨慎，四季度进口冲击有限。

二、未来走势关键驱动因素

1. 利多因素

- 节前补库与检修预期：国庆节前终端备货叠加大秦线检修（10月7日启动，运量降至100万吨/天），预计秦皇岛港库存将进一步减少，港口资源紧张局面加剧。

- 非电需求韧性：化工、冶金行业进入旺季，铁水产量维持240万吨高位，甲醇、尿素开工率处于历史同期偏高水平，支撑短期采购。

- 政策托底信号：神华、中煤等央企外购价连续上调，释放挺价预期，强化市场信心。

2. 利空因素

- 需求季节性回落风险：9月中下旬电厂日耗将逐步下降，非电需求持续性存疑，部分贸易商担忧价格冲高后回调。

- 政策调控压力：安监趋严常态化，叠加水电、核电出力增加，可能削弱火电需求增长；若煤价过快上涨，不排除政策限价干预。

- 高库存压制：电厂库存可用天数超22天，长协履约率高，市场煤需求集中于非电行业，形成供需错配。

三、价格预测与投资建议

1. 短期走势

- 震荡上行：预计5500大卡动力煤价格在10月检修前可能触及707元/吨前高，但受进口补充、高库存及需求边际转弱影响，上涨空间有限，或进入700-720元/吨区间震荡。

- 港口与坑口分化：港口因资源结构性紧缺维持强势，坑口受区域供应差异影响，部分煤矿或现回调。

2. 中长期风险

- 清洁能源替代加速：水电、核电出力提升及新能源装机增长，可能削弱火电需求增长逻辑。

- 进口补充弹性：若国际煤价持续下行，进口增量或对国内煤价形成压制。

3. 投资策略

- 关注弹性标的：动力煤推荐兖矿能源、陕西煤业等高弹性企业；焦煤关注潞安环能、山西焦煤等资源稀缺性标的。

- 风险提示：需警惕政策限价、进口放量及宏观经济失速风险。

四、总结

当前煤价上涨由供应收缩预期与节前补库共振驱动，但市场分歧加剧。短期在政策托底与非电需求支撑下，煤价或维持高位震荡，但需警惕节后补库不及预期及政策调控风险。投资者应关注大秦线检修对库存的实际影响，以及非电行业需求的持续性。

来源：乌金放光彩